Gary Yang: DeFi 2.0 na Era da Reorganização Desordenada (2026)

Escrito em 28 de dezembro de 2025, Singapura

No quarto trimestre de 2025, a convergência das dinâmicas de mercado e a alteração das políticas provocaram um confronto intenso entre as finanças tradicionais globais e o universo emergente das finanças abertas, num contexto de crescente instabilidade. Esta convulsão eliminou praticamente todo o impulso remanescente da primeira curva (ver Nota 1), deixando consequências emocionais profundas que não serão rapidamente superadas. Simultaneamente, as finanças tradicionais, isoladas na narrativa da bolha da IA e na mentalidade de “ouro em tempos de crise”, atingiram o seu limite. Os bancos centrais, a nível mundial, viram-se obrigados a aplicar de forma rígida políticas monetárias e fiscais clássicas, sem conseguir satisfazer as expectativas do público e mantendo a crença na relevância de velhos hábitos económicos, ainda que apenas por mais algum tempo.

Em artigos anteriores, detalhei a desagregação dos modelos económicos convencionais nos pontos de viragem do ciclo de Kondratieff. No entanto, atravessar esta transição é uma experiência visceral. No meio do ruído, apenas o relatório anual da Coinbase, <2026 Crypto Market Outlook>, conseguiu sintetizar e projetar objetivamente o mercado e o setor. As tendências principais são inequívocas; são as emoções exacerbadas e os preconceitos enraizados que obscurecem a oportunidade passageira. Da perspetiva atual, destacam-se três questões:

i) A situação global atual assemelha-se de forma notável à trajetória impulsionada pela entropia de 1910–1935 (ver Nota 2). Quanto tempo durará esta janela e como comparar processos—em vez de replicar mecanicamente a história—para avaliar riscos e tomar decisões?

ii) Entre o ímpeto de crescimento intrínseco das criptomoedas e das finanças abertas e o seu choque regulatório com as finanças tradicionais, qual das forças irá prevalecer e suprimir a outra?

iii) Estes dois fatores conjugam-se numa questão não linear: será a desordem em 2026 um ponto de viragem, agindo como motor independente que permite às criptomoedas e às finanças abertas atravessar o abismo (ver Nota 3) e penetrar rapidamente nos mercados financeiros tradicionais?

O <2026 Crypto Market Outlook> da Coinbase destacou vários dados essenciais, sendo de salientar que, no quarto trimestre de 2025, a oferta global de stablecoins alcançou 305 B$ e o volume total de transações atingiu 47,6 B$. Face à oferta global de M0 de 15 B$ e ao volume total global de transações monetárias de 1 500 B$ (ver Nota 4), as stablecoins representam agora 2,0 % da oferta e 3,2 % da utilização—sendo, em média, 160 % mais ativas do que o dinheiro fiduciário tradicional. Combinando o CAGR de 65 % em quatro anos do relatório e o trabalho preparatório de 2025, é razoável concluir que as finanças abertas estão prestes a atravessar o abismo e a alcançar a maioria inicial já no próximo ano.

tl;dr

1. 10/11 marcou o fim da primeira curva das criptomoedas; 2025 assinalou o término do ciclo anterior de Kondratieff
2. A fase final da mentalidade enraizada das finanças tradicionais e a desagregação social sob regulação intensiva de dados
3. As questões subjacentes ao ressurgimento da RWA como narrativa dominante em 2025
4. Economias emergentes e o novo panorama geopolítico global
5. DeFi2.0, DAT2.0, Tokenomics2.0
6. Retrospectiva de 2025 e perspetivas para 2026

1. 10/11 marca o fim da primeira curva das criptomoedas; 2025 assinala o término do ciclo anterior de Kondratieff

No meu artigo de janeiro de 2025 <A Segunda Curva do Crescimento das Criptomoedas>, abordei a insustentabilidade da lógica especulativa e narrativa do mercado cripto. Olhando para o ano, dos sete gigantes à mesa, apenas o primeiro permanece, lutando isoladamente e abrindo um novo caminho. Os restantes saíram ou transformaram-se, enveredando por um desenvolvimento pragmático ao longo da segunda curva.

A 11 de outubro, o mercado cripto registou a sua maior liquidação diária de sempre: 19,3 B$, com liquidações acumuladas de vários dias a ultrapassar 40 B$. À superfície, tratou-se do desmantelamento da alavancagem extrema no final da primeira curva, num contexto de baixa liquidez. No fundo, resultou da escassez de intervenientes num mercado de soma zero, levando as plataformas a perderem a capacidade de gerir e equilibrar o risco. Quando restam apenas dois participantes à mesa, todas as estratégias de cooperação colapsam—o dilema adversarial encerra inevitavelmente a primeira curva.

Tal como sucedeu com a extração associada ao token $TRUMP, 11 de outubro destruiu a fé fundamental da primeira curva e aniquilou o ímpeto residual sustentado apenas pela narrativa. Isto assinala o fim do consenso puramente especulativo (ver Nota 5). Em contraste, a segunda curva consolidou-se através deste processo. Os intervenientes remanescentes no ecossistema orientam-se agora para o desenvolvimento pragmático e de longo prazo. O DeFi2.0—centrado na gestão de ativos onchain, finanças RWA e tokenização—tornou-se a nova direção de mercado. Os principais players, incluindo CEX, blockchains públicas e infraestruturas de referência, estão a migrar para PayFi e RWA.

Entretanto, no final de 2025, a inflação global evoluiu integralmente para estagflação. As políticas fiscais e monetárias dos bancos centrais perderam eficácia, restando apenas o valor emocional para gerir. A competição interna incessante das economias tradicionais e a incapacidade de impor expectativas impulsionadas por IA refletem agora a era Rockefeller de 1910, marcando o fim definitivo do ciclo anterior de Kondratieff (ver Nota 6).

A 29 de outubro de 2025, a capitalização bolsista da Nvidia ultrapassou os 5 B$, tornando-se a primeira empresa da história a atingir este valor. Embora muitos se mantenham otimistas quanto a uma valorização adicional, considere-se: o PIB anual de toda a África equivale apenas a metade desse montante.

No segundo semestre de 2025, mais agências de rating, hedge funds e bancos de investimento passaram a monitorizar de perto as contas da Nvidia. Ignorando a cadeia de abastecimento e a rentabilidade, só o risco sistémico tornou totalmente desequilibrada a relação risco-retorno para posições long e short. Mesmo com fundamentos sólidos, esta tendência é insustentável—sobretudo porque a realidade da indústria da IA está longe de ser tão otimista quanto muitos acreditam.

Importa referir que, quando a Standard Oil foi desmembrada em 34 empresas em 1911, a procura global por petróleo em automóveis, aviões e automação de nova geração já era evidente. No entanto, isso não impediu 30 anos de caos, depressão e reestruturação sistémica. A razão fundamental foi que a desordem e a entropia eram o resultado inevitável de relações de produção falhadas da era anterior—manifestadas em monopólios, pobreza generalizada, desequilíbrios de desenvolvimento e conflito persistente—um efeito irreversível de entropia social.

Nos grandes cruzamentos de ciclo, tanto a política económica como a lógica de curto prazo falham. O obstáculo ao progresso social e económico não é a ausência de potencial de crescimento, mas sim a inércia das relações monopolistas de produção do ciclo anterior, que impedem ou não permitem a integração justa e eficaz da produtividade e do trabalho na fase seguinte. O desenvolvimento da IA é hoje inevitável, mas o modelo global de gestão, semi-feudal e semi-monopolista capitalista, deixou de ser viável (ver Nota 7).

2. A última fase da mentalidade enraizada das finanças tradicionais e a desagregação social sob regulação intensiva de dados

Mesmo assim, impressiona a quantidade de economistas e especialistas do setor que continuam obcecados com cortes de taxas. De fevereiro de 2020 (pré-pandemia) a abril de 2022 (pico pandémico), o M2 dos EUA cresceu mais de 40 %. Face a esta base monetária colossal, cada QT e QE subsequentes parecem mera gestão emocional performativa—quer sejam 25 pb ou 100 pb, estas medidas perderam há muito o seu significado económico original (ver Nota 8).

No contexto atual, os cortes de taxas tornaram-se um casamento perfeito entre a expectativa emocional dos destinatários e a decisão forçada dos decisores políticos. É um vínculo psicológico de inércia bidirecional—um instrumento para influenciar mercados através do valor emocional. Em abono da verdade, os países fizeram tudo para adiar o início do caos e da desordem, recorrendo a ferramentas financeiras e políticas tradicionais.

No entanto, a entropia não pode ser travada. Revisitando a previsão de Greenspan: “Temos de aceitar que a política monetária e fiscal não pode impulsionar permanentemente o crescimento económico perante constrangimentos estruturais profundos.” Muitas políticas do sistema tradicional perderam rapidamente eficácia.

Em dezembro de 2025, o Nasdaq anunciou que iria solicitar à SEC a extensão do horário de negociação para 24/7. Esta medida representa, essencialmente, as finanças tradicionais a tentarem exercer pressão inversa sobre os mercados cripto e onchain, ao mesmo tempo que testam as defesas regulatórias. De facto, desde o Genius Act a meio do ano, muitas instituições financeiras tradicionais norte-americanas e asiáticas ajustaram as suas estratégias, tentando equilibrar a aceitação dos riscos das finanças cripto com a manutenção das suas antigas vantagens.

Esta tensão foi especialmente intensa no segundo trimestre, quando o Genius Act pareceu quebrar o equilíbrio anterior e o fosso do cartel (ver Nota 9), deixando todos ansiosos e cientes de que a mudança sistémica era inevitável. No terceiro trimestre, tornou-se evidente que o mercado tinha reagido em excesso e que o processo de iteração não seria tão rápido quanto se receava. Os profissionais das finanças tradicionais e os decisores políticos alcançaram um equilíbrio invertido de curto prazo: a mudança é inevitável, mas a conformidade regulatória será o estabilizador para uma transição suave. Enquanto titulares de licenças e reguladores evoluírem em conjunto, a transição pode ser gerida. Esta fase do terceiro trimestre foi subtil—todos estavam num dilema do prisioneiro e concordaram coletivamente em reverter temporariamente as suas decisões para lidar com pressões externas acrescidas. Isto foi apenas uma ilusão psicológica antes da dissolução real do cartel. No quarto trimestre, os principais intervenientes perceberam que, com entidades como Hyperliquid e Robinhood a avançar, o colapso do cartel financeiro tradicional era iminente. Assim, Nasdaq e Coinbase intensificaram a sua atuação, abraçando mudanças reais—como a extensão do horário de negociação e a construção dos seus próprios sistemas de tokenização RWA—para garantir vantagens concretas na próxima fase.

Este processo é um exemplo paradigmático de todos os intervenientes a construírem uma sandbox psicológica semelhante à Gartner Curve perante uma transformação estrutural e a envolverem-se em estratégias de jogo.

O esgotamento da mentalidade enraizada das finanças tradicionais não significa o fracasso dos princípios económicos. Pelo contrário, a economia cripto e as finanças abertas são extensões naturais dos fundamentos económicos. O verdadeiro bloqueio reside na gestão económica e nas relações de produção de mercado, especialmente na era digital, onde os sistemas de gestão herdados não conseguem equilibrar regulação e liberdade. O mundo caiu na armadilha do abuso da regulação digital, levando a que a entropia se agrave rapidamente em apenas uma década.

Na última década, o mundo caiu na armadilha do “se há dados, usa-se; se há método, regula-se”. O custo das regras e barreiras herdadas do sistema ultrapassa agora em muito os custos de oportunidade e de risco. A rigidez da gestão de dados conduziu a uma dependência dogmática de percursos históricos, que não só não rompe padrões antigos como, na verdade, aumenta custos e riscos—um preocupante efeito de “Idade Média dos Dados”.

Este fenómeno afeta todos os setores a nível global. O excesso de digitalização e as restrições financeiras têm travado o desenvolvimento em várias áreas. Nos meus 15 anos em capital de risco, se se utilizasse rigidamente o KYC bancário de uma pessoa para determinar a elegibilidade para financiamento, 99 % dos negócios e inovações seriam eliminados.

Perante a disfunção dos sistemas financeiros globais e da gestão social impulsionada pela entropia, 2026 trará inevitavelmente mais desordem e reestruturação. Muitas regras e setores serão reescritos, e um longo período de caos—provavelmente de pelo menos uma década—será inevitável.

3. As questões subjacentes ao ressurgimento da RWA como narrativa dominante em 2025

A narrativa RWA recuperou protagonismo em 2025 por uma razão simples: o colapso do crédito da primeira curva e a ausência de um novo termo consensual para a segunda curva permitiram à RWA assumir o papel de protagonista do ano.

Há dois meses, um veterano do setor em Silicon Valley aconselhou-me—após saber que a Cicada Finance planeava abrir capital—a focar-me nas finanças RWA. Segui o seu conselho, mantendo também a gestão de ativos onchain como núcleo, o que conduziu à atual “Gestão de Ativos Onchain para Finanças RWA”. Sem dúvida, tanto a gestão de ativos onchain como as finanças RWA permanecerão setores de grande relevo em 2026.

Mais do que a designação, a RWA não está a ser reavivada, mas reconstruída de raiz. O problema é que “RWA” é interpretado de formas muito distintas. Em meados de 2025, a maioria das regiões ainda a vê como uma forma de tokenização de ativos para crowdfunding.

A maioria dos participantes é movida por necessidades próprias, não pela construção do setor, o que é compreensível. Mas, tal como sucedeu com o crowdfunding na era P2P e do comércio eletrónico, os mercados orientados pela procura empurram plataformas, canais e o mercado para problemas unilaterais, conduzindo o setor na direção errada.

Como se distingue uma RWA sem valor justo de um crowdfunding de ações? Um ativo RWA ilíquido precisa de ser tokenizado? Por outro lado, todos os ativos RWA necessitam efetivamente de liquidez? Estas questões permanecem em aberto em 2025, sem consenso alcançado—questões comerciais mais profundas não podem ser aqui debatidas.

O relatório da Coinbase apresenta dados detalhados sobre a distribuição de ativos RWA. T-Bills, commodities, fundos líquidos e empréstimos de crédito continuam a ser as quatro principais categorias, evidenciando a importância dos ativos financeiros quantificáveis na RWA. Na nossa perspetiva, o panorama RWA mudará em 2026: estas classes de ativos vão manter-se, mas as empresas DeFi e de finanças cripto das economias emergentes vão juntar-se ao mercado RWA como fornecedores de ativos. Os pagamentos em stablecoin e o SupplyChainFi serão áreas de crescimento acelerado.

4. Economias emergentes e o novo panorama geopolítico global

Em 2025, enquanto as economias desenvolvidas debatiam políticas para stablecoins e finanças cripto, os mercados emergentes cresceram a um ritmo surpreendente e inesperado.

“Todos querem stablecoins, ou pelo menos tokens de plataforma.” Esta foi a resposta unânime das empresas de comércio e pagamentos transfronteiriços em 2025. Para além da Nigéria, Índia, Brasil, Indonésia e Bangladesh, muitos outros países e regiões de África, América do Sul, Sul da Ásia, Sudeste Asiático, Europa de Leste e Médio Oriente registaram crescimento exponencial na adoção de stablecoins e finanças cripto durante três anos consecutivos. A sua utilização efetiva superou ou igualou a das moedas fiduciárias locais em muitos casos (ver Nota 10).

Estas novas economias expandem-se rapidamente através de “ativos fora do balanço”, em forte contraste com os dilemas de gestão do mundo dominante. As diferenças históricas de capacidade económica e de consumo persistem, mas é evidente que os dados económicos principais estão agora completamente distorcidos. Com sobrerregulação e estagflação de um lado e crescimento explosivo do outro, a ordem económica e geopolítica global será redesenhada em cinco anos.

Quanto à questão ii) da introdução, a minha resposta é clara. O verdadeiro equilíbrio de Nash será reconstruído não dentro do sistema antigo, mas através de choques externos na nova ordem global. A taxa intrínseca de crescimento das criptomoedas e das finanças abertas ultrapassará largamente a capacidade de adaptação das economias tradicionais. 2026 será provavelmente um ponto de inflexão determinante nesta transição.

5. DeFi2.0, DAT2.0, Tokenomics2.0

O relatório mais recente da Coinbase introduziu novos conceitos como DAT2.0 e Tokenomics2.0, ambos essencialmente extensões da evolução DeFi2.0 já conhecida. Vamos analisar estes conceitos.

O conceito DAT foi disseminado com sucesso nos mercados financeiros tradicionais pela MSTR em 2025. A lógica é simples: múltiplo de prémio DAT = capitalização bolsista das ações ÷ NAV de BTC (ou outra cripto principal) detida. Contudo, este prémio caiu abruptamente e até inverteu do terceiro para o quarto trimestre, encerrando rapidamente o boom global do DAT1.0.

O declínio do DAT1.0 resultou da fricção insuficiente do multiplicador de capital, preços demasiado transparentes e efeitos Davis duplos diretos. Quando o sentimento mudou, a confiança evaporou de imediato.

O valor do DAT em 2025 foi o facto de as ações financeiras tradicionais terem esgotado a sua bolha, enquanto a primeira curva das criptomoedas colapsou. Ambos os mercados redirecionaram o foco para apoio mútuo.

Porque pode o DAT2.0 sustentar a ligação token-ação? Em suma, o DAT1.0 foi a transferência de valor da primeira curva cripto para as finanças tradicionais, enquanto o DAT2.0 é a integração da segunda curva cripto nas finanças tradicionais. Ao contrário do anterior, este tem sustentabilidade de longo prazo. Em 2025, Ondo, Ethena, Maple, Robinhood e Figure foram exemplos sólidos de DAT2.0, e mais empresas surgirão em 2026.

Tokenomics2.0 é um conceito mais abrangente. Este ano, introduzimos produtos derivados como Liquid Engineering e Yield Engineering—todas evoluções da engenharia financeira. Na prática, a tokenomics refina continuamente cada cenário financeiro, caso a caso, tal como um circuito financeiro (ver Nota 11). Com o tempo, surgirão protocolos de inovação setorial como o PT-YT da Pendle.

O relatório da Coinbase abordou apenas de forma breve as questões de Tokenomics2.0: captura de valor, recompras de tokens, engenharia financeira, clareza regulatória como catalisador e P&L do protocolo—sem grande detalhe ou lógica.

Eis um resumo rápido:

A captura de valor não está diretamente relacionada com a Tokenomics2.0; é apenas pré-requisito para a aplicação e adoção de ativos na segunda curva. Tokenomics é independente da captura de valor. Sem captura de valor sustentável, a tokenomics torna-se ponzinomics—já não viável no mercado cripto e de finanças abertas de hoje.

As recompras de tokens são essenciais para a tokenização de ativos em RWA e DAT2.0. Mais precisamente, a capacidade de liquidação de ativos é condição necessária para qualquer investimento em ativos. O desenvolvimento saudável das finanças RWA no próximo ano dependerá em grande medida de o mercado alcançar consenso sobre este ponto.

Quanto à clareza regulatória, como discutido nos capítulos 2 e 4, deve ser expressa objetivamente como “prós e contras”. A perspetiva da Coinbase é única, mas, como referido, o desenvolvimento mais rápido e em maior escala está a acontecer nas economias emergentes e novas entidades económicas.

Além disso, a protocolização das finanças não depende apenas da clareza regulatória. Há forte correlação apenas na América do Norte e Ásia Oriental. O P&L financeiro protocolar é um fenómeno do mercado de finanças abertas evoluído, determinado pelo próprio mercado objetivo.

DAT2.0 e Tokenomics2.0 são apenas termos transitórios. A segunda curva e o DeFi2.0 descrevem a mudança fundamental e a tendência inevitável do mercado cripto e de finanças abertas após 2025.

6. Retrospectiva de 2025 e perspetivas para 2026

Com o final de 2025, segue-se uma revisão das previsões e análises deste ano:

Fevereiro < A Segunda Curva do Crescimento das Criptomoedas >

“Jogos de soma zero e os sete gigantes à mesa”, “Tendências RYA/RWA e a ascensão do PayFi”, “Atravessar o Abismo: A Segunda Curva do Crescimento das Criptomoedas”, “Panorama regulatório das criptomoedas e a situação em vários países.”

Abril < A Política Tarifária de Trump Vai Terminar o Ciclo de Kondratieff e Transformar o Bitcoin >

“Triple-kill em obrigações, ações e FX e o fracasso do relógio Merrill Lynch”, “A armadilha de Tucídides e o fim de cinco ciclos de Kondratieff na história”, “A profecia de Greenspan e o significado das criptomoedas no cruzamento de ciclos”, “A correlação entre Bitcoin e caos: mudanças de perceção e paralelos com o relógio Merrill Lynch.”

Maio < O GENIUS Act e as Moedas Sombra Onchain >

“A verdadeira razão do declínio da hegemonia do dólar”, “Os objetivos declarados e reais do GENIUS Act”, “As lições do DeFi Restaking para o fiduciário e o multiplicador monetário das moedas sombra”, “Ouro, dólar e stablecoins cripto.”

Setembro < Onchainização de Ativos sob Precificação em Stablecoin >

“A essência do Genius Act é delegar os direitos de emissão e liquidação monetária para reforçar o poder de fixação de preços”, “As stablecoins impulsionam a onchainização financeira e de ativos global alterando os mecanismos de precificação”, “As reformas estão a desmantelar rapidamente o cartel financeiro tradicional e a criar oportunidades de realinhamento de interesses no meio do caos”, “Duas direções para a ligação token-ação: securitização e tokenização, e as suas características de mercado”, “Stablecoins, DAT, ações tokenizadas, RWA e gestão de ativos onchain: características e desafios do setor.”

As perspetivas para 2026 foram amplamente discutidas neste artigo. Excetuando a questão (i), a maioria dos pontos foi analisada em profundidade. A maior desordem e reestruturação do ambiente macro e o consequente boom do DeFi2.0 são tendências claras.

A questão (i) é particularmente desafiante. Para ativos socioeconómicos e financeiros, tendências e direções são mais fáceis de antecipar do que o timing e a dimensão. Ao contrário dos dois ciclos de Kondratieff anteriores, há três diferenças-chave nesta conjuntura:

a) A velocidade de troca de informação e de evolução da situação é muito superior—2,5–5x em vários aspetos (ver Nota 12);

b) O espaço de propagação dos conflitos geopolíticos globais é completamente diferente, tornando mais provável o desencadear de conflitos;

c) Os efeitos não lineares da IA e das criptomoedas superam largamente os da automação industrial.

Quanto ao resto, pouco mudou face a há um século: as condições materiais da gestão social, a esperança média de vida, a capacidade de digestão emocional entre gerações e os ciclos de gestão político-económica em diferentes sociedades mantêm-se em grande medida semelhantes.

Neste contexto, discuto frequentemente com parceiros a importância do pensamento não linear na gestão empresarial e aceitei gradualmente a necessidade de antecipar e incorporar eventos não lineares no planeamento.

Autor: Gary Yang

Data: 28 de dezembro de 2025

X: https://x.com/gary_yangge

E: gary_yangge@ hotmail.com

BX: https://x.com/CicadaFinance

BW: https://cicada.finance

Nota 1: A primeira curva refere-se ao período de 16 anos de desenvolvimento das criptomoedas, em que as expectativas orientadas pelo consenso criaram um ambiente especulativo e impulsionaram continuamente o efeito de riqueza percebida.

Nota 2: 1935 é escolhido em vez do final da Segunda Guerra Mundial em 1945 porque o preço do ouro registou uma subida dramática em 1934.

Nota 3: <Crossing the Chasm> é um paradigma clássico de adoção de inovação, utilizado aqui para descrever como as criptomoedas e as finanças abertas ainda estão na fase dos primeiros adotantes.

Nota 4: A estimativa de 1 500 B$ utiliza volumes anuais de negociação FX e de valores mobiliários/commodities como aproximação da escala financeira global.

Nota 5: Os mercados de previsão são, na realidade, uma extensão da primeira curva. Quando o consenso especulativo já não sustenta o crédito, as apostas de curto prazo e orientadas por eventos tornam-se o novo consenso para o apetite de risco.

Nota 6: Artigos anteriores abordaram o fim e os pontos de transição do ciclo de Kondratieff, como o capítulo 2 de <A Política Tarifária de Trump Vai Terminar o Ciclo de Kondratieff e Transformar o Bitcoin>. Entre 2020 e 2025, o mundo esteve no final de um ciclo de Kondratieff e no início do seguinte. O ponto distintivo aqui é que a conclusão de 2025 e os fenómenos socioeconómicos associados marcam o fim definitivo do ciclo anterior.

Nota 7: No artigo de novembro de 2024 <Mudanças Dramáticas Após a Vitória Eleitoral de Trump>, referi pela primeira vez que, no final de 2024, a maioria dos países e stakeholders globais ainda se encontrava num ambiente semi-feudal, semi-centralizado e capitalista de Estado. Agora descreve-se como “capitalismo semi-feudal, semi-monopolista”.

Nota 8: Objetivamente, o valor emocional tornou-se um fator-chave nos mercados financeiros secundários globais. A política económica e a confiança de mercado reforçam-se mutuamente através do valor emocional.

Nota 9: Para mais sobre a quebra do cartel financeiro tradicional, ver capítulo 3 do artigo de maio de 2025 <Onchainização de Ativos sob Precificação em Stablecoin>.

Nota 10: Não existem estatísticas públicas para economias emergentes subdesenvolvidas; os dados baseiam-se em fontes empresariais confidenciais.

Nota 11: <Circuito Financeiro e Teoria da Tokenomics Web3>, escrito em outubro de 2022, detalha a estrutura fundamental para a construção de sistemas financeiros de tokenomics Web3.

Nota 12: Este múltiplo é apenas uma referência restrita: macro 2,5x = ciclo Merrill Lynch de 10 anos / ciclo Bitcoin de 4 anos; micro 5x = negociação 24/7 / 5 x 6,5 horas de negociação; não reflete diferenças reais de produção ou iteração social.

Declaração:

1. Este artigo é republicado de [Yang Ge Si Xue], com direitos de autor pertencentes ao autor original [Gary Yang]. Caso tenha alguma objeção a esta republicação, contacte a equipa Gate Learn para tratamento célere de acordo com os procedimentos aplicáveis.
2. Declaração de exoneração de responsabilidade: As opiniões e pontos de vista expressos neste artigo são da exclusiva responsabilidade do autor e não constituem aconselhamento de investimento.
3. Outras versões linguísticas deste artigo são traduzidas pela equipa Gate Learn. Sem menção explícita a Gate, não copie, distribua ou plagie o artigo traduzido.