300 milhões $ angariados, aprovação da CFTC, Kalshi disputa liderança no mercado de previsões

Os mercados de previsão estão a consolidar-se rapidamente como uma indústria de vários milhares de milhões de dólares no cruzamento entre criptoativos e finanças. Em 10 de outubro de 2024 (UTC), a Kalshi, plataforma norte-americana de mercados de previsão regulados, angariou mais de 300 milhões $ em financiamento, alcançando uma valorização de 5 mil milhões $. A ronda foi liderada pela Sequoia Capital e a16z, com a Paradigm, acionista existente, a reforçar com novos investimentos. A Kalshi prevê ainda permitir que clientes de mais de 140 países participem em mercados de previsão na sua plataforma.

Quatro meses antes, em junho, a valorização da Kalshi era de 2 mil milhões $ após uma ronda de financiamento de 185 milhões $. O valor duplicou, evidenciando a forte confiança dos investidores no potencial de crescimento dos mercados de previsão.

Equipa Distinta & Alinhamento VC de Referência

Tarek Mansour e Luana Lopes Lara fundaram a Kalshi. Mansour é formado pelo MIT e operador quantitativo sénior, tendo sido executivo na Chicago Mercantile Exchange (CME), com experiência em pricing de derivados e gestão de risco. Lara, oriunda do setor fintech brasileiro, liderou estratégias para mercados emergentes na Morgan Stanley. Em conjunto, dedicaram-se a “contratos de evento”, ignorados pela finança tradicional—apostas sobre eventos futuros.

Ao contrário da abordagem nativa em blockchain da Polymarket, a Kalshi desenvolveu uma plataforma regulada desde o início, obtendo aprovação da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e tornando-se o primeiro mercado de previsão totalmente regulado nos EUA. Alex Immerman, sócio da a16z Growth Fund, descreveu este processo como “exigente mas responsável”, permitindo à Kalshi destacar-se num cenário regulatório instável.

A equipa é o trunfo central da Kalshi. Além dos fundadores, a Kalshi incorporou veteranos de Wall Street e talento de topo em tecnologia. O CTO Eli Levine, ex-Google Cloud, liderou projetos de infraestrutura de dados para garantir baixa latência e elevada capacidade. Sarah Chen, Diretora de Produto, proveniente da Coinbase, impulsionou a expansão para mercados desportivos e políticos, integrando contratos complexos de múltiplos eventos.

Donald Trump Jr. juntou-se ao conselho consultivo da Kalshi em janeiro de 2025, trazendo conhecimento político e reforçando a performance do mercado eleitoral da plataforma—os prognósticos presidenciais da Kalshi atingiram 85% de precisão nas eleições dos EUA de 2024, superando as sondagens tradicionais. A equipa conta com mais de 150 membros, abrangendo modelação quantitativa, conformidade e crescimento de utilizadores, com uma experiência média superior a 10 anos. Esta combinação entre Wall Street e Silicon Valley permite à Kalshi liderar a inovação de produto, ampliando de contratos de evento único para mercados de desporto, meteorologia e dados económicos, com mais de 100 000 utilizadores ativos por dia.

O sucesso na angariação de capital realça o valor estratégico dos mercados de previsão. A Sequoia Capital, referência em Silicon Valley com investimentos em Airbnb e Stripe, liderou esta ronda ao reconhecer a vantagem regulatória da Kalshi. A a16z, fundo cripto-nativo, viu o fundador Marc Andreessen elogiar publicamente a Kalshi por “revolucionar a finança orientada por eventos”. A Paradigm, que liderou a ronda de 185 milhões $ em junho, aumentou a sua participação, totalizando agora mais de 200 milhões $ investidos. Outros investidores incluem Coinbase Ventures e Bond Capital, liderada por Mary Meeker, ex-a16z, e focada em plataformas orientadas por dados. O financiamento total da Kalshi aproxima-se dos 591 milhões $, distribuídos por três rondas: ronda seed de 15 milhões $ em 2021 (liderada pela SV Angel), ronda Série A de 50 milhões $ em 2023 e a presente ronda Série D.

A Polymarket, concorrente da Kalshi, foi fundada em 2020 por Shayne Coplan e opera como mercado de previsão nativo em blockchain na Polygon, permitindo apostas diretas em USDC. Em 7 de outubro de 2025 (UTC), a Polymarket anunciou investimento até 2 mil milhões $ da Intercontinental Exchange (ICE), empresa-mãe da New York Stock Exchange.

Kalshi vs. Polymarket

Resultados orientados por dados sustentam a captação de capital da Kalshi. Os pools de liquidez mantêm deslizamento médio inferior a 0,1%, muito abaixo do padrão do setor. A Kalshi já é rentável, com receitas superiores a 200 milhões $ no primeiro semestre de 2025, sobretudo por taxas de transação entre 0,5% e 1%. Dados da Dune Analytics mostram que o volume semanal dos mercados de previsão da Kalshi disparou, ultrapassando a Polymarket.

A Kalshi supera a Polymarket em diversos indicadores. Em matéria de conformidade, a Kalshi é um mercado designado pela CFTC, permitindo aos utilizadores dos EUA aceder sem VPN. A Polymarket perdeu tráfego após a proibição nos EUA em 2022 e depende agora de utilizadores internacionais; regressou ao mercado norte-americano via aquisição da QCX LLC, mas o lançamento oficial aguarda data.

Relativamente à experiência de utilizador, a Kalshi aceita depósitos em USD e KYC simplificado, servindo clientes institucionais. A Polymarket depende de carteiras de criptomoedas, com taxas de gás mais elevadas e maior volatilidade. Em cobertura de mercado, a Kalshi domina o mercado dos EUA com contratos desportivos e económicos diversificados, mas tem presença internacional limitada. A Polymarket foca-se em eventos políticos e cripto, mas tem pouca presença nos EUA devido a constrangimentos regulatórios.

Segundo dados recentes da polymarketanalytics, o volume total de negociação da Kalshi está nos 400 milhões $, abaixo da Polymarket, mas lidera em número de mercados de previsão e interesse aberto total.

Segundo a Artemis, o volume negociado nos mercados da Kalshi cresceu 135 vezes em apenas um ano, atingiu 956,3 milhões $, enquanto a Polymarket chegou aos 464,6 milhões $.

Dados recentes do The Block indicam que os mercados de previsão diários ativos da Kalshi atingiram um máximo histórico, ultrapassando os 75 000.

A Kalshi liderou o ranking de aplicações gratuitas na Apple App Store em 6 de novembro de 2024 (UTC), suplantando a Polymarket. Em outubro, John Wang, Diretor de Cripto da Kalshi, afirmou em entrevista ao The Block na conferência Token2049 de Singapura que a Kalshi será integrada em “todas as principais aplicações e plataformas de cripto” nos próximos 12 meses.

O fundador da Polymarket sugeriu a emissão do token POLY, gerando especulação sobre a possibilidade de a Kalshi emitir o seu próprio token. Apesar dos rumores, os comunicados oficiais e os anúncios de financiamento não mencionam qualquer token da Kalshi.

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