Como a FTX vendeu US$ 744 milhões em ativos e qual é o impacto no mercado?

Autor: jk

Desde que a FTX foi adquirida pela equipe de liquidação de falências este ano, a FTX está tomando uma série de medidas para lidar com seu processo de reestruturação de falência, incluindo a venda de ativos e o desenvolvimento de um plano de reestruturação destinado a recuperar o máximo de dinheiro possível para os credores e estabilizar suas operações comerciais.

Em uma semana, a bolsa FTX fez dois desenvolvimentos importantes em seu complexo processo de falência.

Em 7 de dezembro, hora local nos Estados Unidos, o comitê oficial de credores sem garantia da FTX divulgou uma carta de resposta, que foi endereçada ao FTX 2.0 Customer Ad Hoc Committee em 4 de dezembro. Na sua carta, o comité oficial observou que o plano de reestruturação proposto estabelecia o justo equilíbrio entre os interesses concorrentes das partes interessadas e os interesses de todos os credores não garantidos. Espera-se que o plano de reestruturação revisto e a declaração de divulgação sejam apresentados ao tribunal de falências em meados de dezembro, a fim de fornecer mais detalhes.

Ao mesmo tempo, o comitê oficial também está avaliando alternativas razoáveis que possam melhorar os termos do plano e está discutindo potenciais aquisições, recapitalizações ou outras transações. Embora o comitê oficial esteja atualmente limitado por obrigações de confidencialidade e não possa divulgar detalhes, uma série de conceitos, incluindo tokens de ações envolvidos na recuperação de dívidas, foram levados em consideração. O comitê oficial também saudou a cooperação contínua com o Comitê Ad Hoc de Clientes da FTX 2.0 nos próximos meses para trabalhar em conjunto para concluir esses casos de falência.

Por outro lado, em 30 de novembro, a FTX também recebeu aprovação do tribunal de falências para começar a vender sua participação no fundo digital gerenciado pela Grayscale. Faz parte do plano da FTX arrecadar dinheiro para pagar bilhões de dólares em dívidas. De acordo com documentos judiciais, a FTX planeja vender os ativos de uma forma que maximize o valor, tentando evitar interromper o mercado de investimentos digitais.

O investimento da FTX na Grayscale abrange uma variedade de moedas digitais, e seus compradores não detêm diretamente a moeda real, mas adquirem ações do fundo formado e gerenciado pela Grayscale. **A participação da FTX no fundo foi avaliada em cerca de US$ 744 milhões no mês passado, de acordo com um comunicado em documentos judiciais. **

Então, como exatamente a FTX lidou com esse ativo? Quais etapas você precisa passar para mudar das ações da Grayscale para o patrimônio dos credores? Em outras palavras, como exatamente a FTX realiza e paga suas dívidas? O Odaily Daily encontrou passos detalhados nos documentos judiciais.

Passos para a Divulgação de Documentos Judiciais

De acordo com documentos judiciais, a FTX Trading Ltd. e seus devedores e detentores de dívida relacionados estão no processo de implementação de uma série de procedimentos para vender ou transferir os ativos fiduciários que detêm. O objetivo destes processos é assegurar que o valor dos ativos é maximizado e que as receitas são distribuídas aos credores de forma justa e adequada, mantendo simultaneamente uma gestão eficaz dos ativos fiduciários.

O devedor foi autorizado, mas não instruído, a executar a venda dos bens do trust de acordo com os seguintes procedimentos de venda, com base no seu juízo comercial razoável, de acordo com os documentos judiciais:

1. Seleção de Consultores de Investimento: A FTX comercializará e venderá os ativos fiduciários através de um consultor de investimentos aprovado pelo tribunal. **Isso significa que a FTX celebrará um contrato de serviços de investimento com o consultor, que tratará de todos os assuntos relacionados à venda dos ativos do trust.
2. Criação de um Comitê de Preços: A FTX estabelecerá um Comitê de Preços composto por seus representantes, representantes de comitês e representantes de comitês ad hoc. Este comité é responsável por rever e determinar a estratégia de precificação e venda dos ativos em coordenação com os consultores de investimento.
3. Restrições de preços: A venda de certos ativos fiduciários estará sujeita a restrições de preços e vendas. Essas restrições serão especificadas no Acordo de Serviços de Investimento e acordadas antecipadamente por escrito com a FTX, os Consultores de Investimento, o Comitê e o Comitê Ad Hoc. Em outras palavras, garante que o ativo não seja precificado indiscriminadamente, evitando assim o problema da diferença excessiva entre o valor de mercado e o valor fixo.
4. Método de vendas: A FTX venderá ativos fiduciários através de consultores de investimento, transações de balcão (OTC) ou através de bolsas.
5. Requisitos de informação: Todas as vendas de ativos fiduciários serão registadas e incluídas nos relatórios mensais à FTX, à Comissão e ao Comité Ad Hoc.
6. Proibição de transações com partes relacionadas: Os consultores de investimento não estão autorizados a selecionar qualquer uma das suas partes relacionadas como contrapartes para transações de ativos fiduciários. **
7. Requisitos da oferta: Para vendas OTC, o Consultor de Investimento é obrigado a obter pelo menos duas ofertas de contrapartes diferentes antes de executar qualquer venda.
8. Execução de vendas: A FTX pode vender ativos fiduciários a um ou mais compradores em uma ou mais transações através de um consultor de investimentos.
9. Execução de corretagem: Todas as vendas de ativos fiduciários devem ser feitas através ou com uma corretora de valores mobiliários registrada ou outra pessoa isenta de registro.

Quem podem ser as partes envolvidas?

De acordo com o relatório da Coindesk de agosto deste ano, o papel desempenhado por este “consultor de investimentos”, ou seja, o banco de investimento nas finanças tradicionais, pode ser importante neste incidente.

“A Galaxy Asset Management tem uma vasta experiência em gestão e transações de ativos digitais, inclusive em relação ao tipo de transação proposta e objetivos de investimento”, de acordo com um documento judicial em agosto. A referência aqui é à empresa de gestão de ativos da Galaxy, fundada por Mike Novogratz, que é um consultor de investimentos aprovado pela Securities and Exchange Commission.

A Galaxy Digital, mais conhecida como Galaxy Digital, outra parte da empresa, anunciou que havia sido implicada pela FTX por dezenas de milhões de dólares no momento da falência da FTX, e os documentos detalham um processo de conflito de interesses que garantirá que os gestores de ativos ajam no melhor interesse da FTX. Se a Galaxy é realmente o consultor de investimentos para a venda de ativos da Grayscale, então, de acordo com os termos das etapas acima, a Galaxy Digital não pode participar da venda de ativos da Grayscale como contraparte.

Alguns novos desenvolvimentos revelam mais detalhes sobre o seu processo de venda de ativos. Por exemplo, é relatado que “os endereços FTX/Alameda transferem US$ 2,8 milhões GMT para Wintermute” e “os endereços FTX/Alameda transferem 17.100 SOL para Wintermute”. Essas transações sugerem que criadores de mercado como a Wintermute podem ter atuado como contrapartes ou corretoras no processo de venda de ativos da FTX.

Pode-se ver que as etapas de vendas dadas no documento ainda são muito profissionais. São criados consultores de investimento e orientações não obrigatórias que lhes permitam tomar as decisões mais benéficas para os credores com base nas condições de mercado e nas características do ativo. Esta abordagem acelera o processo de tomada de decisão e aumenta a eficiência das vendas, ao mesmo tempo que garante a transparência e rastreabilidade do processo.

No entanto, também coloca desafios à gestão dos riscos: podem existir conflitos de interesses e são necessários mecanismos adicionais de supervisão e controlo para assegurar que as decisões dos vários comités são do interesse dos credores e de outras partes interessadas.

De um modo geral, embora esta abordagem proporcione flexibilidade e eficiência, exige também mecanismos adequados de supervisão e transparência para manter a equidade e a eficiência ao longo de todo o processo de vendas.