Acabei de ver que a Tally está encerrando as atividades após seis anos e, honestamente, o raciocínio do CEO é bastante revelador sobre onde estamos no mundo cripto neste momento.

A Tally era basicamente a espinha dorsal da infraestrutura para a governança de DAOs em centenas de protocolos - Uniswap, Arbitrum, ENS e mais de 500 outras DAOs confiavam nas suas ferramentas de votação e delegação. Mas o CEO Dennison Bertram está dizendo que toda a premissa que tornava a Tally necessária entrou em colapso.

Aqui está o ponto: sob a SEC de Gensler, havia uma pressão legal real para descentralizar. Se um token pudesse ser rastreado até um grupo de gestão claro que tomava decisões que impulsionavam valor, boom - a lei de valores se aplicava. Então, as equipes de cripto tiveram que distribuir a governança por meio de DAOs, e de repente você precisava de infraestrutura como a Tally para fazer isso funcionar em escala. A estrutura de DAO de cripto virou uma exigência legal, não uma escolha.

Agora? A administração Trump está basicamente sinalizando o oposto. A pressão regulatória diminuiu. E assim que isso aconteceu, as equipes começaram a se perguntar por que pagar por uma infraestrutura de governança cara, quando poderiam simplesmente operar como empresas normais. A Protocol recentemente abandonou completamente seu DAO para se tornar uma C-corp. A Jupiter deixou seu DAO. A Yuga Labs chamou sua governança de "teatro de governança lento, barulhento e muitas vezes sem seriedade" antes de desistir. Quando a espada legal deixa de pairar sobre sua cabeça, de repente a descentralização vira uma opção. E a maioria das equipes opta por não se incomodar.

Mas Bertram argumenta que há algo mais profundo acontecendo também. O modelo de negócio da Tally foi construído com a ideia de que o cripto geraria milhares de protocolos, cada um precisando de ferramentas de governança. Um jardim infinito, certo? Milhares de L2s, milhares de aplicações, todas precisando de infraestrutura.

Isso não aconteceu.

Em vez de milhares de L2s, você teve alguns poucos vencedores. O ecossistema de DAOs de cripto não produziu a camada de aplicativos de consumo que todos achavam que iria surgir. Pagamentos, especulação, mercados de previsão - sim, esses encontraram o ajuste produto-mercado. Mas o ecossistema de aplicações ricas que sustentaria um negócio de infraestrutura de governança? Nunca se materializou.

E depois há o problema de talentos. Bertram disse claramente que a IA se tornou a nova narrativa. É maior, mais abrangente, e está sugando os melhores construtores. Quando a oportunidade mais empolgante está na IA e não no cripto, os melhores fundadores e engenheiros vão para lá. Isso é brutal para uma indústria que precisa de talentos de ponta para avançar.

Bertram está nesse espaço desde 2011 e nem mesmo acredita mais no argumento de que "ainda é cedo". Depois de 15 anos, se você ainda precisa dessa narrativa, talvez algo esteja errado.

O encerramento da Tally é menos sobre uma única empresa e mais sobre o que acontece quando a pressão regulatória desaparece e o ecossistema cripto prometido nunca se concretiza. Infraestrutura de governança só faz sentido se você realmente precisar de descentralização e se houver um ecossistema vibrante demandando isso. Nenhuma dessas condições existe neste momento.