Tenho pensado numa coisa interessante nas notícias atuais do mercado de ações: a Nvidia está atualmente com um valor de mercado de 4,5 trilhões de dólares, o que é absolutamente enorme. Mas aqui está o ponto – uma década é muito tempo no mundo financeiro. Os concorrentes recuperam terreno, os clientes criam as suas próprias soluções, e as avaliações que subiram tanto acabam por encontrar a realidade.

Deixe-me falar de duas ações que, na minha opinião, poderiam valer mais do que a Nvidia até 2036, assumindo que o hiper crescimento da Nvidia eventualmente se normalize como acontece com a maioria das empresas.

A posição do Alphabet é fascinante quando realmente se analisa as notícias do mercado de ações relacionadas com infraestrutura de IA. Todos focam nos chips da Nvidia que impulsionam o boom, mas o Alphabet é simultaneamente um dos maiores clientes da Nvidia E está a construir o seu próprio caminho. O Google Cloud está a investir bilhões em data centers e servidores de IA, e as despesas de capital da empresa estão a quase duplicar, passando de $91 bilhões para cerca de $180 bilhões em 2027.

Aqui está o que as pessoas podem não perceber: o Alphabet não está preso ao hardware da Nvidia para sempre. Eles já desenvolveram aceleradores de IA personalizados em parceria com a Broadcom e a Taiwan Semiconductor. Estes chips Tensor são especificamente desenhados para as cargas de trabalho de IA do Google, e planeiam vendê-los também a outros hyperscalers. Quase todos os players sérios de IA estão a considerar designs de chips internos neste momento. Isso vai pressionar os preços premium da Nvidia eventualmente.

Entretanto, as receitas do Google Cloud mais do que triplicaram nos últimos três anos. Passaram de quase não dar lucro no final de 2022 para 5,3 bilhões de dólares em lucro operacional no quarto trimestre de 2025. Isso já não é um projeto paralelo – é dinheiro de verdade.

O Alphabet também tem uma estrutura de guarda-chuva que lhes permite gerir negócios completamente diferentes sob um mesmo teto. Os táxis autónomos da Waymo podem ser a próxima grande fonte de receita. A empresa acabou de emitir uma obrigação de 100 anos como parte do financiamento da sua infraestrutura de IA. Pense nisso por um segundo. Eles estão literalmente a apostar na sua existência por um século.

A matemática é bastante simples para quem acompanha as notícias do mercado de ações. O valor de mercado do Alphabet é de 3,7 trilhões de dólares, apenas 20% atrás da Nvidia. Se a Nvidia crescer a uma taxa anual de 11,5% nos próximos dez anos, enquanto o Alphabet atingir 14%, eles acabarão aproximadamente empatados, com cerca de 13,5 trilhões cada. Pequenas diferenças acumulam-se em grandes lacunas ao longo de 10 anos.

Depois há a Berkshire Hathaway, que é basicamente o exemplo clássico de juros compostos que criam resultados extraordinários. Precisariam de ganhos anuais de 29% para alcançar a Nvidia em uma década, o que é pouco realista. Mas se o crescimento da Nvidia desacelerar e a Berkshire atingir 15% ao ano, ela chegará ao valor atual da Nvidia – cerca de 4,4 trilhões. Isso é praticamente o desempenho médio do S&P 500, e é exatamente o que a Berkshire entregou nos últimos 10 anos sob Buffett.

Minha opinião sobre o ângulo das notícias do mercado de ações: a Berkshire talvez não ultrapasse a Nvidia até 2036. Mas espero que continue a subir de forma constante, enquanto as ações da Nvidia oscilam bastante. A dominação da Nvidia é real neste momento, mas o modelo diversificado da Berkshire – seguros, utilities, manufatura, ferrovias – deve mantê-la relevante e lucrativa por décadas. A aposta concentrada da Nvidia em chips de IA? Não posso dizer o mesmo sobre isso.

Mesmo que a Berkshire não consiga ultrapassar a capitalização de mercado da Nvidia nos próximos 10 anos, chegar perto ainda assim renderia bastante dinheiro para investidores pacientes. O conglomerado de seguros deve continuar a prosperar muito tempo após esse marco.

A conclusão: as notícias de hoje do mercado de ações focam na dominação da Nvidia, mas avaliações tão extremas não permanecem assim para sempre. Em 10 anos, preferiria possuir uma empresa com múltiplos motores de crescimento, como o Alphabet, ou a máquina de juros compostos constante que a Berkshire representa.