Acabei de analisar a situação das ações de IA e há algo que vale a pena prestar atenção aqui. A Microsoft foi completamente castigada recentemente — caiu mais de 20% desde as máximas, o que é impressionante para uma empresa deste tamanho. O mercado está basicamente em pânico por causa da exposição à OpenAI, mas acho que as pessoas podem estar a reagir de forma exagerada.

Deixe-me explicar o que realmente está a acontecer. A Microsoft possui 27% da OpenAI e apostou forte na parceria. O problema é que a OpenAI está a queimar dinheiro como louca e precisa de continuar a levantar fundos só para se manter à tona. Além disso, a Anthropic e o Google também estão a pressionar bastante. Em teoria, sim, isso parece arriscado. Mas aqui está o que a maioria dos investidores está a perder — a OpenAI representa cerca de 45% do backlog do Azure da Microsoft. Isso é enorme, mas também significa que a Microsoft tem um interesse sério em fazer isto funcionar.

Agora, a parte interessante. A OpenAI não está morta. Na verdade, estão a falar em levantar $100 bilhões, o que seria enorme. O ChatGPT continua a ser a aplicação de IA dominante, e estão a lançar novos produtos empresariais. Isto não é uma empresa que desistiu. É uma que vale a pena acompanhar, claro, mas vender em pânico parece prematuro quando olhamos para o que realmente está a ser construído.

Aqui é que a avaliação fica interessante para ações de IA para comprar. A Microsoft acabou de apresentar números sólidos — o negócio de cloud cresceu 26% ano após ano, atingindo $51,5 mil milhões. Isso é realmente impressionante nesse nível. O backlog comercial atingiu $625 bilhões, com um crescimento de 110%. Esses números não indicam uma empresa em apuros. E a ação está agora a negociar a 25x lucros, o que é a sua avaliação mais baixa desde antes de toda a explosão de IA no final de 2022.

Os analistas estão a projetar um crescimento de lucros anual de 14-15% para os próximos anos. Se a Microsoft atingir esses números, a ação deve ter um bom desempenho a partir dos níveis atuais. O mercado está a tratar isto como se a Microsoft fosse uma jogada arriscada de IA, mas a empresa tem muito mais a seu favor do que apenas a OpenAI. Software empresarial, infraestrutura de cloud, ferramentas de produtividade — tudo ainda a funcionar bem.

Entendo por que as pessoas estão nervosas. Mas quando uma ação de IA de qualidade para comprar fica tão desvalorizada por preocupações que podem estar exageradas, isso geralmente cria uma oportunidade. Assim que os investidores se sentirem mais confiantes no caminho da OpenAI, a Microsoft provavelmente vai recuperar forte. Pode ser inteligente antecipar esse movimento.