Recentemente, li lições bastante interessantes foram compartilhadas por Mike Cagney, CEO da Figure Technologies, sobre um problema que muitos na comunidade cripto estão a cometer neste momento.

O que é que isto significa? Quando grandes empresas financeiras como Visa, JPMorgan, Nasdaq entram na blockchain, as pessoas pensam que isso é um sinal de aceitação generalizada. Mas Cagney aponta um ponto bastante perspicaz: se não houver taxas reais, então os ativos reais (RWA) na blockchain pública são basicamente sem sentido.

Esta é precisamente a questão que muitos tendem a ignorar. Olham para números como o TVL — ou seja, o valor total bloqueado nos protocolos — sem pensar se isso realmente gera lucros para os detentores de tokens ou não. O que é o TVL se não gerar taxas? Essa é a questão fundamental.

Segundo Cagney, o valor do token realmente vem de três fontes: rendimento (a partir de taxas de rede), utilidade prática (reduzir custos, melhor acesso), e direitos de governança. Se apenas há atividade sem taxas, então é apenas um número vazio.

Existe uma contradição estrutural que acho bastante interessante: se a blockchain pública realmente substituísse empresas como Visa ou DTCC, por que é que eles apoiariam? Porque sabem que pagarão taxas muito baixas ou quase nenhumas. Mantêm a sua infraestrutura, os custos permanecem baixos, e a blockchain não beneficia diretamente deles.

Em vez de simplesmente transferir uma parte do sistema tradicional para on-chain, a blockchain precisa de substituir completamente os intermediários antigos. Essa é a verdadeira forma de criar valor real.

No que diz respeito às stablecoins e pagamentos, Cagney acredita que, ao combinar com carteiras biométricas e cálculos multi-party, podem reduzir significativamente a fraude. Sem cartões centralizados, sem dados sensíveis concentrados num só lugar. Pagamentos com stablecoin funcionam como dinheiro digital — liquidação instantânea, sem reembolso, sem necessidade de sistemas complexos de prevenção de fraude como as redes de cartões atuais.

Por exemplo, a Provenance blockchain com o token HASH — trata-se de uma rede que realmente foca na geração de taxas, em vez de apenas aumentar o TVL, limitar a emissão de tokens, e oferecer utilidade e direitos de voto aos detentores.

De modo geral, o problema maior é que as RWA não têm sucesso apenas porque as empresas financeiras tradicionais entram na blockchain. Elas têm sucesso quando a blockchain constrói redes completamente novas, capazes de substituir os intermediários antigos, e não apenas apoiá-los. Essa é a verdadeira diferença.