Bancos intensificam investimentos em ativos de capital

Até 24 de março, várias empresas de gestão de ativos, como Xingyin Wealth Management, Puyin Wealth Management, Hangyin Wealth Management e Guangyin Wealth Management, divulgaram os relatórios do quarto trimestre de 2025 dos seus produtos. Uma análise do jornal de valores mobiliários da China revelou novas tendências nos investimentos em ativos de participação: produtos de investimento diário e de baixo risco, que anteriormente investiam pouco em ativos de participação, começaram a investir em ETFs de ações; ao mesmo tempo, o setor de produtos de gestão de ativos que investem indiretamente através de fundos públicos está a expandir-se, incluindo investimentos diretos em ações.

Produtos de nível R2 adotam ativos de participação

Através dos relatórios do quarto trimestre de 2025, verificou-se que o investimento em participação já não é exclusivo de produtos de risco de nível R3 ou superior. Nos relatórios periódicos anteriores, produtos de nível R2, com períodos de detenção mais curtos, raramente investiam em ativos de participação. Isto deve-se ao perfil de risco mais conservador dos clientes que detêm esses produtos, que, em períodos de grande volatilidade do valor líquido, enfrentam maior pressão de resgates e reclamações. Contudo, no quarto trimestre de 2025, muitos desses produtos começaram a incluir ativos de participação.

O relatório de operação do produto de renda fixa de baixo risco e baixa volatilidade “Happiness Low Volatility Daily Open” da Guangyin Wealth Management mostra que este é um produto de tipo diário, de nível R2. No final de 2025, entre os dez principais ativos do produto, três eram de participação: ETF de Huatai Bairui CSI 300, ETF de China Asset Management Growth Board 50 e ETF de E Fund CSI 300. Segundo o relatório, durante o período, o produto adotou uma estratégia de investimento prudente, participando em ativos de participação através de ETFs, com risco controlado, visando uma boa relação risco-retorno na carteira.

Num contexto de taxas de juro baixas e escassez de ativos, o investimento em participação está a tornar-se uma ferramenta comum em cada vez mais produtos de gestão de ativos. O responsável pelo setor financeiro da CITIC Securities, Dai Zhifeng, estima que, em 2026, o valor de ativos de participação nos produtos de gestão de ativos atingirá 9300 bilhões de yuans, um aumento de mais de 600 bilhões em relação a 2025.

Expansão do alcance de produtos de investimento direto em ações

Além de investir indiretamente através de outros produtos de gestão de ativos, muitos produtos começaram a investir diretamente em ações. Por exemplo, o produto de gestão de ativos “Happiness 99 Hongyi (Jinying)” da Hangyin Wealth Management, com período de detenção de 30 dias, viu, no final do quarto trimestre de 2025, a sua lista de principais ativos incluir a empresa Xin Yisheng. Uma análise dos relatórios periódicos desde a sua criação revela que esta é a primeira vez que uma ação aparece entre os dez principais ativos no final do período. O relatório anual de 2025 da Hangyin Wealth Management indica que a empresa investiu diretamente em ativos de participação no valor de 771 milhões de yuans no início de 2025, aumentando para 1,626 bilhões de yuans no final do período, um crescimento superior a 100%.

O produto de gestão de ativos “Lixi Xingcheng Jinyun No. 1”, com período de detenção de três meses e classificação R2, também investe diretamente em ações. No final de 2025, tinha posições concentradas em Tongwei, CATL, Senkiran, Mengcao Ecology, DiAo Micro e Changsha Bank, com ativos de participação representando 26,28% do total do produto.

“Antes, a principal dificuldade no investimento direto em ações era a falta de capacidade de pesquisa e análise,” afirmou uma fonte de uma grande instituição financeira estatal. Segundo ela, a insuficiência de recursos de pesquisa dificultava o investimento em ações específicas, por isso, atualmente, a maior parte do investimento em participação é feita através de contas terceirizadas ou ETFs, o que também ajuda a diversificar riscos e a controlar a volatilidade do valor líquido. Algumas empresas do setor já começaram a reforçar as suas equipas de pesquisa em ações. Com o fortalecimento dessas capacidades no futuro, os canais para investimento direto em ações por parte das gestoras de ativos tornar-se-ão mais acessíveis.

Equilibrar retorno e volatilidade

Ao aumentar o investimento em participação, a questão de equilibrar melhor o retorno com a volatilidade torna-se um desafio para cada gestora de ativos. Um representante de uma instituição financeira de uma cidade afirmou que, para produtos com componentes de participação cujo lucro é instável e a taxa de retenção de escala é baixa, a empresa aumentou a utilização de instrumentos de hedge, e planeou estratégias de saída desde o início do investimento. “Por exemplo, ao investir no ETF do CSI 500, fazemos hedge de risco, estabelecendo uma faixa de retorno de 0% a 8%. Se o índice subir mais de 8%, limitamos o retorno a 8%; se o índice cair abaixo do ponto de entrada, as perdas também são controladas,” explicou.

Este representante acrescentou que a empresa desenvolveu, em parceria com uma corretora, um índice de múltiplos ativos que inclui ações, títulos e commodities, usando derivativos e mecanismos de hedge para garantir uma faixa de retorno, evitando riscos de mercado específicos e economizando recursos humanos. Além disso, a escolha do setor de investimento é um dos principais desafios na estratégia de alocação de ativos de participação. A empresa investe apenas em produtos de participação de setores específicos, limitando a cada série de produtos a um máximo de 10 fundos de participação, para evitar mudanças de estilo. A equipe de FOF (Fund of Funds) realiza uma triagem inicial de fundos de participação para incluir na sua base principal, e depois seleciona fundos compatíveis por série de produtos, economizando esforço dos gestores e evitando custos elevados decorrentes de investimentos impulsivos ou frequentes ajustes de carteira.

O responsável pelo setor de finanças não bancárias da Guoxin Securities, Kong Xiang, afirmou que, a partir da estratégia “Fixed Income +”, a expansão para estratégias de múltiplos ativos é uma escolha principal e realista para a banca de gestão de ativos. No futuro, os produtos estruturados ligados a índices amplos ou setoriais podem ser reforçados, assim como estratégias com maior potencial de arbitragem, como market neutral, quantificação fundamental e arbitragem de bonds convertíveis. Essas estratégias baseiam-se na correção de desvios de preço ou na mudança de valor relativo entre ativos diferentes, tendo uma correlação baixa com os investimentos tradicionais de direção, podendo assim mitigar riscos sistémicos e proporcionar retornos sustentáveis e estáveis às carteiras.