Para onde vai o "capital paciente"? A investigação mais recente de fundos de seguros revela sinais de alocação

Como importante representante do “capital de paciência” no mercado A-shares, a alocação de recursos das seguradoras tem sido sempre um foco de atenção do mercado. O primeiro trimestre é uma janela crucial para o posicionamento de fundos de seguros ao longo do ano, e as atividades de pesquisa das instituições de seguros (incluindo seguradoras e gestoras de ativos de seguros) são tradicionalmente vistas como um indicador importante para entender a direção dos investimentos anuais.

Em 23 de março, o repórter do Daily Economic News constatou, com base nos dados do Tonghuashun iFinD, que desde o início do ano até agora, as instituições de seguros realizaram mais de 1900 pesquisas a empresas listadas na A-share. Quanto às áreas de pesquisa, as seguradoras concentram-se principalmente em setores como maquinaria industrial, componentes eletrônicos, equipamentos eletrônicos e instrumentos, peças e equipamentos automotivos, circuitos integrados, medicamentos ocidentais e finanças.

“Por trás das pesquisas das seguradoras, seguem-se os princípios centrais do Regulamento sobre a Gestão do Uso de Fundos de Seguros, que priorizam a estabilidade, segurança e a correspondência entre ativos e passivos. Como fundos de longo prazo, a lógica de pesquisa das seguradoras não busca apenas aproveitar tendências de mercado de curto prazo, mas focar em setores alinhados com a transformação estratégica nacional, com barreiras tecnológicas e fluxo de caixa estável”, explica um especialista do setor. A indústria de eletrônicos e semicondutores beneficia-se da substituição doméstica e das políticas de inovação tecnológica, enquanto o setor farmacêutico possui uma demanda rígida, e as peças automotivas se encaixam na cadeia de desenvolvimento de novas energias e veículos inteligentes. Essa estratégia visa, essencialmente, em um ambiente de baixas taxas de juros, selecionar setores de crescimento capazes de atravessar ciclos econômicos, garantindo retornos de longo prazo que cubram os custos de passivos rígidos.

Foco principal em maquinaria industrial e setores relacionados

Dados do Tonghuashun iFinD mostram que, até às 18h30 de 23 de março, as seguradoras e gestoras de ativos de seguros realizaram um total de 1981 pesquisas a empresas listadas na A-share neste ano.

No setor de seguradoras, a média de pesquisas de seguradoras de aposentadoria especial é superior à de seguradoras de vida comuns e seguradoras de propriedade e acidentes. Por exemplo, a Changjiang Pension Insurance realizou 78 pesquisas, a Taiping Pension Insurance 66, e a Ping An Pension Insurance 54. Quanto às gestoras de ativos de seguros, Taikang Asset Management, Huatai Asset Management e Xinhua Asset Management realizaram 162, 129 e 98 pesquisas, respetivamente.

No que diz respeito às áreas de pesquisa das instituições de seguros, elas concentram-se principalmente em maquinaria industrial, componentes eletrônicos, equipamentos eletrônicos e instrumentos, peças e equipamentos automotivos, circuitos integrados, medicamentos ocidentais e finanças.

Sobre o estilo e preferências de pesquisa das seguradoras, Yuan Shuai, vice-diretor do Departamento de Investimentos do Instituto de Desenvolvimento Urbano da China, afirmou ao Daily Economic News que o foco nos setores acima reflete o papel das seguradoras como “capital de paciência” com dupla âncora: autonomia tecnológica e necessidades básicas de vida.

“Na lógica, setores de equipamentos industriais e eletrônicos estão no cruzamento da reestruturação da cadeia produtiva global e da atualização da indústria doméstica, apresentando forte elasticidade de desempenho e barreiras tecnológicas, atendendo à demanda de valor de crescimento de médio a longo prazo das seguradoras; os setores financeiro e farmacêutico possuem atributos defensivos típicos, com o primeiro oferecendo rendimentos de dividendos estáveis e potencial de recuperação de valor, e o segundo sustentado pela demanda rígida de consumo médico devido ao envelhecimento populacional, podendo mitigar eficazmente as oscilações macroeconômicas.” Yuan Shuai acrescenta que, estrategicamente, as seguradoras estão em transição de uma postura defensiva baseada em “spread de juros” para uma de “valorização de ativos de alta qualidade”, buscando, por meio de pesquisas aprofundadas, identificar ativos com características de nova produtividade, substituindo a simples especulação no mercado secundário por uma lógica de empoderamento industrial, construindo uma carteira diversificada que combine dividendos e potencial de crescimento.

O vice-reitor do Instituto de Ciências Sociais de Pequim, Wang Peng, compartilha da mesma visão. Para ele, a pesquisa intensiva das seguradoras em setores como indústria, semicondutores e finanças tem como núcleo a estratégia de “dividendos sólidos + avanço tecnológico”. “Setores como finanças e medicamentos oferecem fluxo de caixa estável e altos dividendos, ajudando a compensar os custos de passivos em um ambiente de baixas taxas de juros; enquanto indústrias emergentes como circuitos integrados e peças automotivas, além de serem direções estratégicas nacionais, são essenciais para a valorização de longo prazo dos ativos e obtenção de retornos superiores,” afirma Wang Peng.

Alocação orientada por “duas linhas principais”

Essa orientação de pesquisa também está alinhada com as previsões de alocação de ativos do Relatório de Perspectivas de Alocação de Ativos do Setor de Gestão de Ativos de Bancos e Seguradoras até 2026, divulgado pela Associação de Gestão de Ativos de Bancos e Seguradoras da China.

Segundo o relatório, a “tecnologia dura” continua sendo a principal linha de investimento das seguradoras. As instituições de seguros focam em temas como chips semicondutores, defesa, inteligência artificial (IA), robótica, metais energéticos, espaço comercial, ações de alto dividendo, biotecnologia, medicamentos inovadores, expansão internacional de empresas e globalização, considerando que a recuperação de lucros corporativos e o ambiente de liquidez são fatores principais que influenciam o mercado de ações A. Quanto à alocação de ativos, a maioria das seguradoras planeja aumentar ligeiramente sua participação em ações da A-share.

O professor Wang Guojun, da Escola de Seguros da Universidade de Comércio Exterior da China, analisou anteriormente ao Daily Economic News que as tendências de alocação de ativos de seguros até 2026 estão bastante claras. Em 2025, os fundos de seguros obtiveram retornos elevados no mercado de ações, e espera-se que o mercado de ações da A-share continue a melhorar em 2026. Assim, ações e fundos de valores mobiliários serão os ativos domésticos mais promissores para os fundos de seguros em 2026.

Dados da Administração de Regulamentação Financeira indicam que, até o final de 2025, o saldo de fundos utilizados por seguradoras totalizava 38,5 trilhões de yuans, um aumento de 15,7% em relação ao final de 2024. Destes, aproximadamente 5,7 trilhões de yuans estavam investidos em ações e fundos, crescendo cerca de 39% em relação ao final de 2024.

Quanto à direção futura da alocação de ativos de renda variável das seguradoras, Gao Chengyuan, vice-secretário geral da Sociedade de Políticas Sociais de Guangdong, acredita que a alocação de ações seguirá uma “dupla linha principal”: uma é a linha de defesa de dividendos, com ativos de alto dividendo como bancos, utilidades públicas e eletrodomésticos brancos, que oferecem fluxo de caixa estável e atributos defensivos; a outra é a linha de crescimento tecnológico, incluindo cadeias de IA (como capacidade de processamento, armazenamento e aplicações), equipamentos e materiais semicondutores, medicamentos inovadores, robôs humanoides e espaço comercial. Além disso, investimentos em IPOs de tecnologia especializada e biotecnologia em Hong Kong, bem como ativos de refúgio como ouro, também estão em foco.

“As seguradoras estão construindo um sistema de investimento e financiamento de ciclo completo por meio de ferramentas diversificadas como ações, títulos, fundos e alternativas, passando de um investimento financeiro puro para um ‘capital de paciência + empoderamento industrial’, apoiando a atualização da economia real e buscando retornos excedentes de longo prazo,” conclui Gao Chengyuan.