Ramadã na Indonésia irá elevar as expectativas de inflação, e o espaço para redução de juros pode diminuir ainda mais

Recentemente, análises económicas indicaram que o aumento da procura durante o Ramadã, aliado ao efeito de base baixa do ano passado, está a tornar-se um importante impulsionador da inflação de curto prazo na Indonésia. Influenciada por estes dois fatores, a taxa de inflação deverá manter-se elevada no curto prazo, limitando diretamente o espaço de manobra do Banco Central da Indonésia para afrouxar a política monetária.

Ramadã aliado à base baixa: inflação de curto prazo difícil de diminuir

Economistas do Kenang Investment Bank apontam que o Ramadã é uma época tradicional de forte consumo, e o aumento da procura nesta altura costuma gerar pressões inflacionárias. Ao mesmo tempo, o nível de preços mais baixo do mesmo período do ano passado fornece uma base de comparação para os dados de inflação deste ano. A interação destes fatores torna difícil uma rápida redução da inflação no curto prazo.

Os economistas preveem que esta pressão começará a aliviar-se gradualmente a partir de abril, mas até lá, o mercado deve estar preparado para uma inflação elevada. Isto explica por que o Banco Central da Indonésia enfrenta atualmente um dilema na implementação de ajustes na política.

Múltiplos riscos e dificuldades na política monetária

Para além da pressão inflacionária causada pelo Ramadã e pelo efeito de base baixa, a incerteza global e o agravamento da situação geopolítica aumentam o risco de inflação no mercado. A fraqueza do rupia indonésia eleva ainda mais os custos de importação, especialmente em economias altamente dependentes de energia e commodities.

A pressão interna também não deve ser subestimada. As dúvidas sobre a independência do banco central, preocupações com a credibilidade da política fiscal e alertas de empresas internacionais de índices como a MSCI sobre a transparência dos dados e irregularidades nas transações reforçam o sentimento de preocupação do mercado. Estes fatores, combinados, reduziram significativamente o espaço de manobra do Banco Central para implementar medidas de afrouxamento adicionais.

Kenang mantém previsão do IPC em 2025 em 1,9%

Após uma análise abrangente de todos os fatores, o Kenang Investment Bank mantém a previsão do índice de preços ao consumidor: espera-se que o IPC em 2026 permaneça em 2,5%, enquanto a previsão para 2025 é de 1,9%. A comparação destes dois números reflete que, após atingir um pico temporário, a pressão sobre os preços na Indonésia deverá gradualmente regressar a uma trajetória de crescimento moderado.

No entanto, para alcançar esta previsão, é necessário que a pressão de preços durante o Ramadã seja atempadamente aliviada e que os riscos externos não se agravem ainda mais. Com base no atual ambiente de política, o espaço do Banco Central da Indonésia para reduzir as taxas de juro está claramente limitado, o que significa que a flexibilidade para ajustes na política monetária a curto prazo já foi bastante restringida.