As participações em Bitcoin da MicroStrategy valem aproximadamente $47 bilhões, com ativos quase seis vezes a dívida

De acordo com a última análise da Barchart, a MicroStrategy atualmente detém 717.131 bitcoins. A um preço de mercado atual de 65,78 mil dólares por bitcoin, esta reserva está avaliada em aproximadamente 47,1 mil milhões de dólares. A dívida pendente da empresa atinge 8,2 mil milhões de dólares até ao final de 2025, criando uma posição financeira onde os ativos superam largamente as passivos — uma proporção de aproximadamente 6:1. Este balanço patrimonial robusto confere à empresa uma flexibilidade financeira significativa e posiciona-a de forma defensiva face à volatilidade do mercado.

Grandes holdings de Bitcoin oferecem proteção contra queda de preço

O CEO da MicroStrategy, Michael Saylor, expressou confiança durante as recentes chamadas de resultados, observando que o bitcoin precisaria cair para cerca de 8.000 dólares por unidade e permanecer nesse nível durante cinco a seis anos antes de a empresa enfrentar dificuldades reais em cumprir as suas obrigações com obrigações convertíveis. Este cenário de teste de resistência destaca a robustez da posição atual. Além disso, os bitcoins detidos pela MicroStrategy são totalmente não garantidos, eliminando qualquer risco de liquidação que normalmente afetaria posições alavancadas de bitcoin. A estratégia da empresa de acumular bitcoin criou um balanço patrimonial quase inexpugnável que pode resistir a quedas severas do mercado.

Cobertura de dividendos além de 30 meses

As necessidades anuais de serviço da dívida da empresa totalizam aproximadamente 888 milhões de dólares em juros e pagamentos de dividendos. Para manter a flexibilidade operacional sem ser forçada a liquidar as holdings de bitcoin, a MicroStrategy comprometeu-se a acumular 2,25 mil milhões de dólares em reservas de caixa até ao quarto trimestre de 2025. Esta posição de caixa traduz-se numa cobertura de mais de 30 meses de obrigações de dividendos, oferecendo uma margem de manobra substancial. Além disso, o próximo grande evento de maturidade de dívida da empresa não está agendado até setembro de 2027, proporcionando à MicroStrategy um tempo considerável para gerir estrategicamente a sua estrutura de capital.

O verdadeiro teste está por vir: sustentabilidade do crescimento durante quedas de mercado

Embora os indicadores financeiros pareçam tranquilizadores, o verdadeiro desafio que a MicroStrategy enfrenta não é a solvência, mas sim a sua capacidade de crescimento em condições de mercado desfavoráveis. Durante o mercado bajista de 2022, as holdings de bitcoin da empresa cresceram apenas cerca de 10.000 unidades ao longo do ano, uma taxa modesta em comparação com períodos mais otimistas. Notavelmente, durante esse mesmo ano, o preço das ações da empresa negociou abaixo do valor intrínseco das suas holdings de bitcoin durante a maior parte do período. Esta experiência histórica sugere que a psicologia do mercado e o sentimento dos investidores, mais do que os indicadores financeiros, podem representar a maior restrição ao futuro da MicroStrategy. O verdadeiro teste de resistência virá se a empresa conseguir executar a sua estratégia de acumulação de bitcoin e gerar valor para os acionistas durante a próxima crise prolongada.