De Trocas na Interface de Utilizador à Infraestrutura DeFi: Como as Negociações Acontecem de Verdade na Stabull - Brave New Coin

Por Jamie McCormick, Co-CMO, Stabull Labs

O quarto artigo da série de 15 partes “Deconstruindo o DeFi”.

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Ao longo do tempo, tornou-se claro que as trocas impulsionadas por UI representam apenas uma pequena fração de como a liquidez na Stabull está realmente sendo utilizada atualmente. Para entender o crescimento recente do protocolo — e para onde ele está se dirigindo — é importante olhar além do que é visível na interface e focar em como o DeFi moderno realmente opera.

Como funcionam as trocas na interface da Stabull

Quando um usuário realiza uma troca através da interface da Stabull, a mecânica é deliberadamente simples.

Os provedores de liquidez depositam ativos em pools. Os traders trocam um ativo por outro. Uma taxa de troca é cobrada em cada operação. Essa taxa é dividida entre os provedores de liquidez e o protocolo, com a participação dos LPs retida dentro do pool e a parte do protocolo encaminhada para a carteira de taxas do protocolo.

Na perspectiva do usuário, o valor de saída que recebem já reflete a taxa deduzida. Na perspectiva do LP, o saldo do pool cresce incrementalmente ao longo do tempo à medida que as taxas se acumulam.

Esse modelo é transparente, previsível e intencionalmente conservador — especialmente importante ao lidar com stablecoins e tokens lastreados em ativos do mundo real.

Os limites de uma visão centrada na interface

Se parássemos a análise aí, a Stabull pareceria com muitas outras exchanges descentralizadas: um lugar onde os usuários chegam, trocam e saem.

Mas essa visão cada vez mais não captura de onde realmente vem o volume significativo na cadeia.

O DeFi moderno não é mais impulsionado principalmente por humanos clicando em botões nas interfaces. Em vez disso, a maior parte do volume é gerada por sistemas que interagem diretamente com outros sistemas: agregadores roteando ordens, bots de arbitragem automatizados corrigindo preços, solucionadores executando transações complexas de múltiplas etapas e protocolos gerenciando tesourarias ou reequilibrando capitais.

Esses atores não “usam” uma interface. Eles não se importam com branding, design ou mesmo com qual protocolo estão interagindo — apenas se há liquidez disponível ao preço certo, com execução confiável.

Por que a Stabull se comporta de forma diferente

A Stabull foi projetada com base em precificação ancorada em oráculos, ao invés de AMMs baseados apenas em curvas. Essa escolha de design tem consequências importantes quando a liquidez começa a interagir com o ecossistema DeFi mais amplo.

Os AMMs tradicionais derivam o preço inteiramente dos saldos dos pools. Quando os mercados se movem rapidamente ou a liquidez fica desequilibrada em outros lugares, os preços podem divergir significativamente dos valores de referência do mundo real. Essa divergência é corrigida por arbitragem, mas muitas vezes à custa de perdas impermanentes para os provedores de liquidez.

Ao ancorar a precificação em oráculos externos, os pools da Stabull se comportam de forma diferente. Quando os preços divergem em outros mercados, a Stabull muitas vezes se torna um ponto de referência para correção, ao invés de uma fonte de erro de precificação. Isso torna sua liquidez útil não apenas para trocas diretas, mas como parte de rotas de execução mais amplas no DeFi.

Na prática, isso significa que os pools da Stabull estão cada vez mais sendo tocados no meio de uma transação, ao invés de servirem como início ou fim de uma troca.

De onde realmente vem o volume

À medida que a liquidez se tornou descobrível, a Stabull começou a atrair uso programático:

• Sistemas de arbitragem roteando negociações através da Stabull para realinhar preços entre mercados
• Solucionadores construindo transações atômicas de múltiplas etapas que incluem uma etapa em stable ou FX
• Agregadores selecionando pools da Stabull quando a qualidade de execução é competitiva
• Protocolos e estratégias de tesouraria usando a Stabull como parte de fluxos de reequilíbrio

Em muitos casos, o usuário final nem sabe que a Stabull esteve envolvida. Ainda assim, cada vez que isso acontece, taxas reais de troca são pagas aos provedores de liquidez e ao protocolo.

Esse tipo de volume é fundamentalmente diferente do comércio impulsionado por UI. É repetível, automatizado e em grande parte independente dos ciclos de marketing.

O que isso significa para LPs e o protocolo

Para os provedores de liquidez, essa mudança altera a qualidade do volume, e não apenas a quantidade. As taxas vêm cada vez mais de execuções consistentes e mecânicas, ao invés de interesse retail esporádico. As trocas são menores em média, mas ocorrem com mais frequência e sem incentivos.

Para o protocolo, isso significa que o crescimento não depende mais apenas de atrair usuários para uma interface. Uma vez que a liquidez está incorporada em rotas de execução, o volume se acumula naturalmente à medida que o ecossistema mais amplo cresce.

Entendendo a distinção

A distinção chave não está entre “negociações UI” e “negociações não UI”, mas entre atividade visível e uso de infraestrutura invisível.

Trocas na interface são fáceis de ver e entender. O uso de infraestrutura é mais silencioso, mas, em última análise, mais importante. É assim que os protocolos DeFi evoluem de destinos para blocos de construção.

A Stabull agora claramente está entrando nessa segunda fase.

Compreender essa mudança é essencial para entender o crescimento recente do volume — e isso prepara o terreno para o restante desta série, que explora em detalhes quem está usando a liquidez da Stabull, como estão fazendo isso e por que esse uso está acelerando à medida que nos aproximamos de 2026.

Sobre o Autor

Jamie McCormick é Co-Chief Marketing Officer na Stabull Finance, onde trabalha há mais de dois anos posicionando o protocolo dentro do ecossistema DeFi em evolução.

Ele também é fundador da Bitcoin Marketing Team, criada em 2014 e reconhecida como a mais antiga agência de marketing de criptomoedas especializada na Europa. Na última década, a agência trabalhou com uma ampla variedade de projetos no cenário de ativos digitais e Web3.

Jamie entrou no mundo das criptomoedas em 2013 e tem um interesse de longa data em Bitcoin e Ethereum. Nos últimos dois anos, seu foco tem se deslocado cada vez mais para entender a mecânica do finanças descentralizadas, especialmente como a infraestrutura on-chain é usada na prática, e não apenas em teoria.