Sinais de aviso do mercado de ações: O que a mudança de $184 bilhões de Buffett revela aos investidores sobre 2026

Durante décadas, Warren Buffett construiu a sua reputação lendária com um princípio simples: comprar quando os outros estão com medo. No entanto, hoje, a potência da Berkshire Hathaway está a fazer o oposto. Desde o final de 2022, Buffett e a sua equipa de investimento têm vindo a desinvestir sistematicamente em ações a um ritmo que alarmaria a maioria dos investidores. A redução de 184 mil milhões de dólares nas participações acionistas em apenas quatro anos envia uma mensagem clara ao mercado: algo parece caro.

Isto não é uma reequilíbrio aleatório de carteira. A Berkshire manteve reservas de caixa de 382 mil milhões de dólares em setembro de 2025 — mais dinheiro disponível do que nunca na sua história. O facto de Buffett ter optado por acumular dinheiro em vez de o investir fala volumes sobre o panorama de investimento que enfrenta atualmente.

Quando as avaliações do mercado de ações atingem níveis perigosos

O culpado por este stockpiling? O mercado de ações entrou numa zona perigosamente cara. O S&P 500 negocia a um rácio preço-lucro ajustado cíclicamente (CAPE) de 39,4 — um nível que só se materializou 25 vezes nos últimos 68 anos. Simplificando, o mercado de ações mais amplo esteve nesta valorização apenas 3% do tempo na sua história.

Para colocar isto em perspetiva, a última vez que os mercados negociaram avaliações comparáveis foi em outubro de 2000, pouco antes do estouro da bolha tecnológica e do colapso das ações. Os níveis atuais rivalizam com esse período infame, sugerindo que os preços atuais incorporam um otimismo significativo — ou risco, dependendo do seu ponto de vista.

Esta valorização elevada explica perfeitamente o comportamento de Buffett. Quando toda a sua carreira foi definida por encontrar boas oportunidades, a ausência de oportunidades convincentes durante um mercado em alta significa uma coisa: simplesmente não há pontos de entrada atraentes. A matemática não funciona. Os retornos não justificam o risco. Assim, em vez de forçar investimentos em posições caras, Buffett esperou.

A retirada massiva de Buffett do mercado de ações: um sinal de 184 mil milhões de dólares

Os números pintam um quadro claro. A Berkshire Hathaway tem sido vendedora líquida de ações por 12 trimestres consecutivos — ou seja, vendeu mais ações do que comprou em cada um desses períodos de três anos. Em 2018, Buffett afirmou à CNBC: “É difícil pensar em muitos meses em que não tenhamos sido compradores líquidos de ações.” Essa declaração torna a reversão atual ainda mais impressionante.

Esta mudança acelerou-se mesmo quando a carteira da Berkshire cresceu para 300 mil milhões de dólares em ações, representando uma parte substancial do seu valor de mercado de 1 trilião de dólares. Para contextualizar, Buffett transformou uma fábrica têxtil em dificuldades na Nova Inglaterra, em 1965, numa potência de investimento. As ações Classe A da Berkshire entregaram mais de 6.100.000% de retorno total, superando os 46.000% do S&P 500 no mesmo período.

Apesar deste desempenho incomparável, nem Buffett nem os seus colegas gestores de fundos, Ted Weschler e Todd Combs, conseguiram encontrar razões suficientes para investir capital. Tiveram o dinheiro. Simplesmente, não tinham convicção. Essa lacuna de convicção é precisamente o que os investidores devem observar.

Padrões históricos: o que as altas avaliações antecedem

Aqui é que a história se torna mais preocupante. Dados históricos compilados pelo economista Robert Shiller revelam um padrão preocupante. Após cada momento em que o índice CAPE do mercado de ações atingiu acima de 39, o retorno médio nos 12 meses seguintes diminuiu em 4%.

Em termos simples: se o desempenho de 2026 seguir a média histórica, o mercado de ações cairia cerca de 4% até ao final do ano. Não é catastrófico, mas representa uma reversão significativa dos ganhos a que muitos investidores se habituaram.

O quadro a longo prazo é ainda mais sombrio. Durante o período de três anos após cada pico acima de um índice CAPE de 39, o mercado de ações nunca apresentou retornos positivos. Pelo contrário, a queda média atingiu 30%. Se os mercados replicarem este padrão histórico, os investidores enfrentariam uma queda substancial até 2028.

Nada disto garante que o desempenho futuro espelhe o passado. Os mercados evoluem. Os fundamentos mudam. A inteligência artificial pode aumentar as margens de lucro das empresas e justificar avaliações mais altas. Mas a correlação histórica entre índices CAPE elevados e desempenho inferior no futuro continua difícil de ignorar.

O que os investidores do mercado de ações devem fazer agora

Isto não significa vender tudo em pânico. A história não oferece garantias, e tentar cronometrar o mercado de ações destruiu mais riqueza do que criou. Em vez disso, use este momento para fazer uma revisão da sua carteira.

Revise as suas participações. Pergunte-se quais posições realmente se sentiria confortável em manter numa queda de 20-30%. Venda as que não faria. Essas posições provavelmente representam investimentos de má adaptação ou que não estão alinhados com a sua tolerância ao risco.

Considere a composição da sua exposição acionista. Está concentrada? Diversificada? Está a perseguir o momentum ou a comprar valor? A cautela atual de Buffett sugere que ainda é possível encontrar ações realmente baratas — apenas não são óbvias ou fáceis de identificar. Pode precisar de olhar além das ações de mega-cap e dos índices populares.

Para investidores de longo prazo, isto também é um lembrete para manter dinheiro disponível. Ter caixa para oportunidades genuínas — quando surgirem verdadeiras pechinchas — pode ser mais valioso do que estar totalmente investido num mercado caro hoje.

A questão de 184 mil milhões de dólares que paira sobre os investidores do mercado de ações não é se uma correção vai acontecer. É se está preparado para a suportar.