A ascensão implacável de Franc alarma empresas suíças

A subida implacável do franco está a “minar a competitividade” dos exportadores suíços, alertaram os grupos comerciais, enquanto empresas desde a Roche até à Swatch alertam sobre o impacto do rali da moeda devido à guerra comercial.

O franco subiu 3 por cento este ano, além de um ganho de 14 por cento no ano passado, atingindo SFr0,77 por dólar pela primeira vez desde a sua valorização surpreendente de 2015.

O aumento na moeda de refúgio — impulsionado pela volatilidade geopolítica e pela queda do dólar — está a aumentar a pressão sobre uma economia na qual as exportações de bens e serviços representam mais de 70 por cento do PIB.

A farmacêutica Roche e a fabricante de relógios Swatch Group reportaram impactos nas vendas de 2025 de cerca de 5 por cento devido à valorização do franco, enquanto a Richemont, proprietária da Cartier, também sinalizou dificuldades cambiais.

As associações comerciais afirmam que a dor tem sido aguda para as pequenas e médias empresas que geram receitas no exterior enquanto suportam a maior parte dos custos em casa.

A Richemont, proprietária da Cartier, também sinalizou preocupações cambiais © Robert Alexander/Getty Images

“A apreciação do franco suíço face ao euro e ao dólar americano está a minar cada vez mais a competitividade da indústria suíça de maquinaria, engenharia elétrica e metais,” afirmou Nicola Tettamanti, presidente da Swissmechanic, que representa PME de engenharia mecânica e elétrica.

Embora os ganhos de produtividade possam compensar as movimentações cambiais a curto prazo, Tettamanti alertou que “este desafio não pode ser compensado indefinidamente”. Se as condições atuais de câmbio persistirem, há risco de atrasar decisões de investimento e, com o tempo, enfraquecer a base industrial da Suíça.

Preocupações semelhantes estão a surgir no setor químico e farmacêutico, um dos motores de exportação mais importantes da Suíça. A Roche, que gera a maior parte das suas receitas fora do país, disse agora esperar um impacto de 4 pontos percentuais este ano.

Stephan Mumenthaler, diretor da Scienceindustries, o organismo setorial químico, afirmou que o aumento das pressões de custos tornou mais urgente abordar os fatores que a própria Suíça pode influenciar, como o acesso ao mercado e a regulamentação favorável à inovação.

Os exportadores suíços enfrentaram nos últimos anos uma dupla ameaça de tarifas e força cambial. A Suíça e os EUA concordaram, em princípio, no ano passado, em limitar as tarifas adicionais dos EUA sobre as exportações suíças a 15 por cento, abaixo da taxa de 39 por cento, mas o acordo foi estabelecido num entendimento quadro, e não num tratado totalmente vinculativo.

As autoridades de ambos os lados estão a negociar o texto legal, a implementação e outros detalhes para transformar esse acordo político numa disposição final e exequível.

O impacto cambial tem restringido os preços das ações suíças, dizem os investidores, com o aumento de 2 por cento do índice Swiss Market este ano a ficar atrás do aumento de 4 por cento do índice Stoxx Europe 600 e dos 5 por cento do FTSE 100 de Londres. Isto continuou um padrão de subdesempenho das ações suíças desde o ano passado.

As ações suíças têm tido um desempenho inferior © Pascal Mora/Bloomberg

A UBS estima que, para cada aumento de 1 por cento no franco em relação às pares cambiais, as empresas suíças cotadas sofrem uma redução média de 0,9 por cento nos lucros.

“O franco suíço é uma tarifa perpétua para as empresas suíças,” afirmou Cedric Jacque, sócio da Lloyd Capital, com sede em Zurique.

Uma queda nas avaliações levou o gestor de ativos a apostar em empresas como a fabricante de implantes dentários Straumann, o grupo de construção e químico Sika e a empresa químico-suíça-dinamarquesa DSM-Firmenich, deixando a firma com um número recorde de posições em ações suíças.

A subida do franco tem representado um problema crescente para o Banco Nacional Suíço, que pode cortar as taxas para conter a moeda. No entanto, como a sua taxa de juro de referência está em 0 por cento, uma redução significaria um retorno às taxas negativas, o que os responsáveis políticos disseram que não querem repetir.

Os negociantes de swaps atribuem aproximadamente 30 por cento de probabilidade de o SNB cortar abaixo de zero este ano.

“Os mercados de ações suíços foram dos que tiveram pior desempenho no ano passado devido à força do franco suíço e à fraqueza dos importadores europeus,” afirmou Charles-Henry Monchau, diretor de investimentos do banco suíço Syz. “Precisamos que isto mude, para que o sentimento se inverta.”