Resumo do Mercado: Pode uma grande redução da taxa do Fed impulsionar novamente as ações?

Empresas Americanas Estão Absorvendo a Inflação Tarifária

A inflação esteve em destaque na semana passada, enquanto comentaristas buscavam evidências dos impactos das tarifas e uma indicação da futura política de taxas de juros nos dados mais recentes. Mas a inflação dos preços ao produtor foi benigno, caindo para 2,6% ao longo do último ano, de 3,1% no mês anterior. Essa queda no índice de preços ao produtor (IPP) reflete principalmente uma redução nas margens comerciais, já que atacadistas e varejistas absorvem a inflação causada pelas tarifas ao reduzir suas margens de lucro, em vez de repassar esses custos aos consumidores.

Isso contrasta fortemente com o período pós-pandemia, quando essas empresas buscavam aumentar suas margens sob a cobertura de pressões inflacionárias mais amplas. Essa abordagem mais cautelosa pode indicar uma falta de confiança na força das empresas americanas para resistir a preços mais altos. Embora a inflação ao consumidor permaneça acima da meta, ela esteve em linha com as expectativas e, consequentemente, reforçou as expectativas de cortes nas taxas de juros futuras. Em resposta, o dólar americano caiu na quinta-feira, encerrando a semana com uma baixa de 0,3%.

Rendimentos de Títulos do Tesouro de Longo Prazo Caem

No mercado de títulos do Tesouro, a movimentação mais notável veio do rendimento de 30 anos, tradicionalmente visto como uma medida de estabilidade financeira, que caiu para seu nível mais baixo desde o anúncio das tarifas em início de abril. A demonstração de confiança entre os investidores coincidiu com a notícia de que a Suprema Corte acelerará um julgamento sobre a autoridade do Presidente Donald Trump de usar poderes de emergência para impor tarifas.

Tarifas Mostram Que Investidores Têm Memória Curta

Embora o julgamento da Suprema Corte seja desconhecido, o impacto decrescente das tarifas na mente dos investidores pode ser visto pelo desempenho da cesta de exposição às tarifas da Morningstar, uma coleção não ponderada de empresas identificadas por nossos analistas como especialmente vulneráveis às tarifas. Tendo caído em média 22% desde o início do ano até 8 de abril, quando lançamos a cesta, o preço dessas empresas subsequentemente subiu em média 25%, com várias mais de 100%, incluindo Wayfair W, Kohl’s KSS e Western Digital WDC.

Isso serve como um lembrete de quão rapidamente eventos econômicos e geopolíticos importantes podem desaparecer da memória dos investidores, mesmo enquanto o cenário ainda é incerto. Uma insouciência semelhante diante de incertezas políticas e econômicas também foi evidente nas ações francesas, que subiram 1,8% em uma semana em que o país recebeu seu sexto primeiro-ministro em cinco anos. Seria fácil interpretar esses resultados como evidência de que os investidores estão se tornando mais confortáveis com a incerteza política. No entanto, tal conclusão deve ser testada na próxima crise significativa antes que possamos ter confiança nesse argumento.

Preço das Ações da Oracle Dispara

Investidores em tecnologia tiveram muitas notícias para digerir na semana passada, com várias captações de capital, incluindo o IPO da Klarna, novos produtos da Apple AAPL e resultados surpreendentes da Oracle ORCL. O crescimento impressionante da Oracle provocou um aumento de 42% no preço de suas ações na quarta-feira, fazendo brevemente do fundador Larry Ellison o homem mais rico do mundo e ajudando o setor de tecnologia da informação a obter um ganho de 2,8% na semana. Isso também levou a uma mudança na avaliação do analista da Morningstar, Luke Yang, sobre o valor justo da Oracle. A Apple, em contraste, não conseguiu impressionar os investidores, um resultado perigoso para uma empresa negociada a uma avaliação cara. Os ganhos no setor de tecnologia também impulsionaram o setor de consumo discricionário, que subiu 1,3%, com a Tesla TSLA crescendo 12,8% após a aprovação para testar seu robotáxi em Nevada.

De forma mais ampla, ganhos acentuados em utilidades, energia e serviços financeiros levaram a um aumento geral de 1,5% no Índice de Mercado dos EUA da Morningstar. Em mercados desenvolvidos no exterior, geralmente ficaram atrás dos EUA, enquanto mercados emergentes avançaram 3,6%, liderados pela China.

Uma Redução de Meia Ponto nas Taxas Impulsionaria os Mercados

O foco dos comentaristas nesta semana estará firmemente voltado para a decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto na quarta-feira e a conferência de imprensa que se seguirá. Embora uma redução de um quarto de ponto nas taxas de juros seja o resultado mais provável, investidores impacientes esperam por mais, na crença de que taxas de juros mais baixas impulsionarão o crescimento econômico e as avaliações de ações. Embora os preços das ações provavelmente subam se essas expectativas se concretizarem — ou se o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, indicar cortes mais profundos em seus comentários — o aumento na probabilidade de inflação não beneficiará a maioria dos investidores a longo prazo. Como sempre, os investidores podem acompanhar os anúncios econômicos neste calendário.