“Defesa de hardware” contra a ansiedade de IA, a correlação entre a Apple e o Nasdaq atinge o nível mais baixo em 20 anos

Durante a forte volatilidade do mercado desencadeada pela onda de inteligência artificial, a Apple está a tornar-se um refúgio para os investidores. Esta gigante tecnológica viu a sua correlação com o Nasdaq 100 atingir o nível mais baixo em quase 20 anos, oferecendo uma alternativa rara para fundos que procuram evitar a incerteza associada à IA.

De acordo com dados compilados pela Bloomberg, a correlação de 40 dias entre a Apple e o Nasdaq 100 caiu para 0,21 na semana passada, atingindo um mínimo desde 2006. Esta correlação tem vindo a diminuir desde o pico de 0,92 em maio do ano passado, principalmente porque a Apple optou por não participar na corrida armamentista de IA, tornando-se uma “excepção” entre as ações tecnológicas. Uma correlação de 1 indica movimentos totalmente sincronizados, enquanto -1 indica movimentos completamente opostos.

Este fenómeno de desacoplamento ocorre num momento em que o mercado se encontra numa “ciclo de desgraça da IA”. Há mais de um mês que os investidores oscilam entre duas preocupações: o receio de que os investimentos de centenas de milhares de milhões de dólares em IA não tragam retorno, e o medo de que setores desde o software à gestão de riqueza, logística e outros sejam completamente revolucionados pela mesma tecnologia.

A Apple, precisamente, não se enquadra em nenhuma dessas preocupações. Esta fabricante de iPhones não participou na febre de investimentos em infraestruturas de IA, nem é vista como uma linha de negócio ameaçada por ferramentas como o Claude da Anthropic PBC. Em fevereiro, a Apple subiu 1,7%, enquanto o Nasdaq caiu 3,2%, e o índice Magnificent Seven despencou 7,2%, o que representa o pior desempenho mensal desde março.

Posição única na volatilidade da IA

A posição especial da Apple tem-lhe granjeado a preferência do mercado. “A falta de correlação da Apple é, neste momento, uma vantagem,” afirmou Art Hogan, chefe de estratégia de mercado na B. Riley Wealth, que gere 25 mil milhões de dólares em ativos. “Estamos num ambiente de caça ao rato de IA, onde os investidores estão extremamente nervosos com o próximo setor a ser revolucionado, a ponto de atirar primeiro e perguntar depois.”

Ao contrário de muitos seus pares tecnológicos, a Apple não investiu massivamente em infraestruturas de IA. Apesar de enfrentar desafios na integração de IA nos seus produtos, a empresa está a acelerar o desenvolvimento de três dispositivos de hardware alimentados por IA. Os resultados do último trimestre também evidenciam uma tendência positiva: a empresa atingiu recordes de vendas trimestrais, com uma forte performance na sua principal linha de iPhones, e apresentou uma previsão para o trimestre atual acima das expectativas.

“Os riscos relacionados com hardware são muito menores do que os de software,” afirmou Wayne Kaufman, analista chefe de mercado na Phoenix Financial Services. “De qualquer forma, ninguém consegue criar um novo iPhone com IA.”

Desempenho de mercado do desacoplamento

A divergência entre a Apple e as ações tecnológicas é evidente. Na terça-feira, a Apple subiu 3,2%, superando facilmente a queda de 0,1% do Nasdaq 100. Este foi o terceiro dia este mês em que a Apple superou o índice em pelo menos 3 pontos percentuais, incluindo o melhor desempenho de um dia em mais de um ano a 4 de fevereiro.

Este desempenho contrasta fortemente com o do mercado de tecnologia mais amplo. O índice Magnificent Seven está a caminho do pior mês desde março, enquanto a Apple continua a subir contra a tendência. “Ela pode não ter muito espaço para subir durante a recuperação do setor tecnológico, mas acho que não será vendida, porque está na lista de empresas que parecem menos vulneráveis ao impacto da IA,” afirmou Hogan.

Desafios e preocupações com a avaliação

Apesar de apresentar atributos defensivos, a Apple enfrenta vários desafios. Na semana passada, a ação caiu 8%, a maior queda desde abril. A queda de 5% na quinta-feira passada foi a mais severa desde a venda desencadeada por tarifas em abril, após um relatório da Bloomberg indicar que a atualização do assistente virtual Siri, planeada há muito tempo, poderá ser adiada.

O aumento dos preços de chips de memória também se tornou uma preocupação crescente, especialmente num contexto em que o crescimento da Apple fica atrás de outros tecnológicas. Os analistas esperam que a receita do seu exercício fiscal até setembro cresça 11%, mas que essa taxa diminua para 6,7% no exercício de 2027. Segundo estimativas compiladas pela Bloomberg, o crescimento dos lucros no próximo ano também deverá desacelerar.

Perspectivas de lucro relativamente moderadas fazem com que o índice P/L da ação, com base nos lucros estimados para o próximo ano, seja de cerca de 30 vezes, superior a todos os seus pares do Magnificent Seven, exceto a Tesla, e bastante acima do nível de 24 vezes do Nasdaq 100. “A Apple já não é barata há algum tempo, e não tem mostrado um crescimento real em comparação com outras ações tecnológicas,” afirmou Kaufman. “Mas acho que o mercado continuará a confiar nela.”

Lógica de investimento na “defesa de hardware”

A preferência do mercado pela Apple reflete uma aposta na resiliência do negócio de hardware em tempos de incerteza na IA. A empresa vai realizar uma apresentação de produtos em poucas semanas, com investidores a apostar que o seu ecossistema de hardware poderá oferecer retornos relativamente estáveis.

A essência desta lógica de “defesa de hardware” reside no facto de que a receita da Apple é baseada na venda de produtos físicos, que não podem ser facilmente substituídos por ferramentas de IA. Em contraste, empresas de software e serviços enfrentam uma ameaça direta de disrupção por IA generativa, enquanto aquelas que investem pesadamente em infraestruturas de IA assumem riscos de retorno incerto.

Num mercado à procura de certezas, a Apple oferece uma opção rara — não apostar na prosperidade da IA, nem correr o risco de ser completamente revolucionada por ela. Este espaço intermédio é a razão fundamental para a sua correlação drasticamente reduzida, e também para o seu valor defensivo único no tumulto das ações tecnológicas.

Aviso de risco e isenção de responsabilidade

O mercado envolve riscos, e os investimentos devem ser feitos com cautela. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento personalizado, nem considera objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de cada utilizador. Os utilizadores devem avaliar se as opiniões, pontos de vista ou conclusões aqui apresentadas são compatíveis com a sua situação particular. Investir com base nesta informação é de sua responsabilidade.