Sinais de Avaliação de Mercado e 2026: Quando Vai Acontecer a Queda do Mercado de Ações?

O S&P 500 apresentou um desempenho impressionante em 2025, com um ganho de 16%, marcando o terceiro ano consecutivo de retornos de dois dígitos. No entanto, por baixo dessa superfície otimista, crescentes preocupações sugerem que o mercado pode enfrentar ventos contrários significativos em 2026 — um ano em que cenários de queda acentuada do mercado de ações se tornam cada vez mais plausíveis. Funcionários do Federal Reserve começaram a levantar bandeiras vermelhas sobre preços de ativos excessivamente elevados, e vários fatores estruturais apontam para uma turbulência potencial à frente.

Em setembro, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, afirmou que as avaliações de ações pareciam “bastante altas” em diversos métricos. Desde esse aviso, o índice subiu ainda mais, levando os múltiplos preço-lucro a territórios desconfortavelmente elevados. Essa combinação de timing e extremos de avaliação levanta uma questão crítica: uma correção de mercado é iminente?

Avaliações Excessivas Apresentam um Sinal de Alerta Histórico

Atualmente, o S&P 500 negocia a um índice preço-lucro futuro de 22,2, de acordo com a Yardeni Research — um prêmio de 3,5 vezes acima da média de 10 anos de 18,7. Essa valorização elevada gerou preocupação dentro da liderança do Federal Reserve. Durante a reunião do FOMC em outubro, as atas revelaram que vários participantes sinalizaram “avaliações de ativos esticadas”, com os oficiais alertando sobre “a possibilidade de uma queda desordenada nos preços das ações”. A governadora do Fed, Lisa Cook, reforçou essa perspectiva em novembro, observando “uma probabilidade aumentada de quedas excessivas nos preços dos ativos”.

De forma crítica, o S&P 500 raramente negociou acima de 22 vezes os lucros futuros, e cada ocorrência oferece um precedente histórico preocupante. Quando o índice atingiu avaliações tão caras durante a bolha das pontocom no final dos anos 1990, caiu 49% até outubro de 2002. Durante o pico de avaliação de 2021, em meio aos programas de estímulo pandêmico, o índice caiu 25% até outubro de 2022. Mais recentemente, após o pico de avaliação de 2024 relacionado ao otimismo em torno das políticas tarifárias, o S&P 500 caiu 19% até abril de 2025. Nenhuma dessas quedas foi permanente, mas cada uma demonstrou que avaliações extremas eventualmente se corrigem de forma acentuada.

Anos de eleições intermediárias historicamente desafiam o desempenho do mercado

Além das preocupações com avaliação, o próprio calendário apresenta riscos. Anos de eleições intermediárias criam dinâmicas de mercado distintas. Desde a criação do S&P 500 em 1957, o índice passou por 17 ciclos de eleições intermediárias e gerou um retorno médio de apenas 1% nesses anos — um contraste marcante com a média anual de 9% desde então. Quando o partido do presidente em exercício enfrenta as eleições de meio mandato, o desempenho tem sido particularmente fraco. O índice caiu, em média, 7% durante esses períodos específicos.

Por que esse padrão surge? A incerteza política pesa na confiança dos investidores. As eleições de meio de mandato geralmente resultam na perda de assentos no Congresso pelo partido no poder, levantando dúvidas sobre a continuidade da política econômica. Durante esses períodos de imprevisibilidade, os participantes do mercado hesitam, os fluxos de capital tornam-se cautelosos e os índices de ações tendem a recuar. No entanto, esse padrão não persiste indefinidamente. Segundo a Carson Investment Research, os seis meses seguintes às eleições de meio mandato (de novembro a abril) representam o período de negociação mais forte dentro do ciclo presidencial de quatro anos, com retornos médios de 14%. Isso sugere que qualquer correção em 2026 pode ser temporária.

Combinando esses fatores: uma receita para cautela no mercado

Embora nem avaliações elevadas nem o timing de anos de eleições intermediárias garantam uma queda, sua convergência justifica cautela por parte dos investidores. O cenário de queda do mercado de ações torna-se credível quando avaliado sob múltiplas lentes analíticas. A ênfase repetida do Federal Reserve no risco de avaliação, combinada com o desempenho historicamente fraco em anos de eleições intermediárias e os múltiplos de PE atuais, que precederam todas as quedas acentuadas desde os anos 1990, sugere que 2026 merece uma postura defensiva reforçada.

A questão de quando exatamente o mercado poderá enfrentar sua correção permanece sem resposta — o timing do mercado raramente funciona. No entanto, reconhecer que as condições parecem cada vez mais propensas à volatilidade permite que os investidores ajustem a construção de suas carteiras de acordo. Ciclos passados demonstram que episódios de queda no mercado de ações, embora desconfortáveis, eventualmente dão lugar a períodos de recuperação. A chave está em entender as condições atuais e posicionar-se adequadamente.