O Novo Capítulo Positivo: Como os Gigantes do Retalho Macy's, Kohl's e Costco Estão a Executar Estratégias de Recuperação

O panorama do retalho nos EUA está a passar por uma transformação significativa. Três grandes players—Macy’s, Kohl’s e Costco—estão a demonstrar como a execução estratégica e a alocação disciplinada de capital podem impulsionar um verdadeiro momentum positivo, mesmo num ambiente de consumo incerto. Estas empresas não estão apenas a sobreviver; estão a reescrever os seus planos de ação para construir vantagens competitivas sustentáveis num mercado em evolução. O novo capítulo positivo que se desenrola neste setor oferece lições valiosas em excelência operacional e clareza estratégica.

Execução audaciosa da Macy’s: Como a estratégia do Novo Capítulo está a remodelar o negócio

A Macy’s emergiu como a história de reviravolta mais convincente no retalho tradicional. A estratégia “Bold New Chapter” da empresa está a produzir resultados tangíveis que vão muito além dos números de destaque trimestrais. O desempenho do terceiro trimestre fiscal de 2025 mostrou uma imagem clara: um aumento de 3,2% nas vendas comparáveis, o melhor desempenho em 13 trimestres, sinalizando que a saúde fundamental do negócio está a melhorar apesar dos obstáculos macroeconómicos.

O que torna esta execução particularmente notável é a amplitude da melhoria. A Macy’s não obteve resultados através de uma única alavanca—em vez disso, a empresa adotou uma abordagem multifacetada. As lojas Go-Forward, que receberam investimentos focados em merchandising e melhorias na apresentação das lojas, registaram um crescimento positivo nas vendas comparáveis. A carteira de lojas Reimagine 125, que passou por atualizações físicas e operacionais direcionadas a mercados de alto potencial, continuou a superar a frota mais ampla. Esta abordagem orientada por dados na alocação de capital demonstra como o investimento seletivo pode gerar retornos superiores.

O segmento de luxo merece atenção especial. A Bloomingdale’s registou o seu melhor desempenho em vendas comparáveis em mais de três anos, impulsionada por parcerias exclusivas de marcas e uma procura robusta em categorias premium. A Bluemercury, entrada da Macy’s no setor de beleza de luxo contemporâneo, também entregou vendas comparáveis positivas por mais um trimestre consecutivo. Estes resultados sugerem que os consumidores abastados continuam envolvidos e dispostos a gastar em experiências de retalho curadas e elevadas—uma narrativa poderosa contra as histórias de fraqueza do consumidor.

Nos bastidores, a modernização operacional tem sido igualmente fundamental. Investimentos em automação da cadeia de abastecimento, disciplina de inventário e gestão de custos melhoraram simultaneamente as margens operacionais, ao mesmo tempo que libertaram capital para reinvestimento. Esta alocação disciplinada de capital—extraindo eficiência enquanto reinveste estrategicamente—é a marca de uma gestão eficaz em ambientes de retalho maduros.

Kohl’s e Costco: A imperativa de otimização de lojas que impulsiona o novo crescimento

Enquanto a Macy’s executa uma reviravolta abrangente, Kohl’s e Costco estão a seguir uma estratégia complementar, mas distinta, centrada na otimização do retalho físico. Isto reflete uma tendência positiva mais ampla: os principais retalhistas reconhecem que a loja física continua a ser um ativo competitivo crítico quando executada de forma ponderada.

A Kohl’s está a reinventar fundamentalmente a experiência na loja no terceiro trimestre fiscal de 2025. A empresa refinou os layouts das lojas para melhorar o fluxo de tráfego, expandiu áreas de checkout por impulso para aumentar o tamanho do carrinho e reforçou as adjacências de categorias para promover a descoberta. Melhorias na apresentação visual e sinalização mais clara estão a criar uma jornada do cliente mais intuitiva. Estas iniciativas podem parecer incrementais, mas representam uma aposta calculada na recuperação do tráfego das lojas e no valor vitalício do cliente a longo prazo.

A abordagem da Costco opera numa escala diferente, mas reflete um pensamento estratégico semelhante. A empresa abriu oito novos armazéns no primeiro trimestre de 2026, elevando a sua presença global para 921 locais. Mais significativamente, a Costco está a relocalizar estrategicamente locais de alto volume para formatos maiores, com estacionamento expandido e capacidade aprimorada de postos de gasolina—uma aposta de capital intensivo na continuação do crescimento do tráfego. Os novos armazéns do primeiro trimestre de 2026 geraram aproximadamente 192 milhões de dólares em vendas anualizadas por local, uma métrica poderosa que valida a tese de expansão.

A tecnologia está a potenciar estas vantagens do retalho físico. A implementação de pré-escaneamento de membros e funcionalidades de carteira digital na Costco melhorou a velocidade do checkout em até 20% em locais pioneiros. Quando um retalhista consegue melhorar materialmente a experiência transacional, mantendo a satisfação dos membros, cria uma vantagem composta. Remodelações direcionadas de armazéns e a expansão de serviços auxiliares aumentam ainda mais a eficiência das vendas e a produtividade por metro quadrado.

Validação de mercado: Desempenho das ações e sinais de avaliação

O momentum positivo neste grupo está a ser validado pelo mercado em tempo real. As ações da Macy’s subiram 53,8% nos últimos seis meses, superando significativamente a média do setor de 40,8%. Isto não é entusiasmo especulativo—reflete uma confiança genuína na execução da gestão e na trajetória do negócio.

Do ponto de vista de avaliação, a Macy’s apresenta uma oportunidade intrigante. A empresa negocia a um rácio preço-vendas a 12 meses à frente de 0,25X, um desconto relevante em relação à média do setor de 0,48X. Esta assimetria de avaliação sugere que o mercado ainda está a precificar ceticismo, apesar das melhorias fundamentais fortes.

As expectativas de lucros também revelam uma história importante. A estimativa de consenso da Zacks projeta uma queda de 16,7% nos lucros de 2025 em relação ao ano anterior—provavelmente refletindo os custos elevados da transformação—seguida de um aumento modesto de 1,7% em 2026. No entanto, as estimativas de gestão para ambos os anos fiscais foram revistas para cima em 16 e 11 cêntimos, respetivamente, nos últimos 30 dias. Estas revisões sugerem que os analistas estão a tornar-se mais confiantes na trajetória da empresa à medida que a execução continua a demonstrar resultados tangíveis. A Macy’s atualmente tem uma classificação Zacks #1 (Compra Forte), refletindo convicção entre investidores profissionais sobre o novo capítulo positivo que se avizinha.

O que esta mudança positiva no retalho significa para o mercado e além

A execução simultânea de estratégias ponderadas por parte da Macy’s, Kohl’s e Costco aponta para uma inflexão positiva mais ampla no setor do retalho. Estas não são tentativas desesperadas de reviravolta ou jogadas de engenharia financeira; são estratégias disciplinadas, centradas no cliente, desenhadas para construir vantagens competitivas sustentáveis. A Macy’s está a vencer através da excelência em merchandising e posicionamento de luxo. A Kohl’s compete na conveniência e na experiência aprimorada na loja. A Costco aproveita a escala operacional e a lealdade dos membros.

Para investidores e observadores do mercado, a principal conclusão é que o retalho tradicional não está em declínio estrutural—pelo contrário, retalhistas mal geridos estão a ser separados daqueles bem geridos. O novo capítulo positivo que se desenrola neste setor demonstra que a disciplina na alocação de capital, o insight do cliente e a excelência operacional continuam a ser motores poderosos na criação de valor para os acionistas. À medida que a cautela do consumidor persiste, estas três empresas estão a provar que a execução, e não as condições económicas, determinam, em última análise, os vencedores e perdedores do retalho.