Perspectiva do Preço da Prata para 2026: O que os Especialistas Predizem Após o Recorde de 2025

Após um extraordinário 2025 que viu os preços da prata disparar para níveis nunca antes vistos em mais de quatro décadas, o mercado de metais preciosos enfrenta um momento decisivo. A questão agora não é se a prata consegue manter o seu ímpeto, mas como a convergência de restrições estruturais na oferta, a procura industrial em rápida expansão e o apetite por investimentos de refúgio seguro irão moldar a sua trajetória até 2026. Compreender as perspetivas do preço da prata para o próximo ano exige analisar as forças que impulsionaram o metal branco de abaixo de 30 dólares no início de 2025 para acima de 60 dólares no final do ano, e o que isso nos revela sobre o que vem a seguir.

A subida de 2025: Uma tempestade perfeita de procura e escassez

A ascensão da prata ao longo de 2025 pintou um quadro notável de desequilíbrio entre oferta e procura. O metal precioso atingiu o seu ponto mais alto no final de 2025, ultrapassando os 64 dólares por onça após uma redução da taxa de juro federal — um movimento que chamou a atenção dos investidores para ativos sem juros, como os metais preciosos. Este rally, de menos de 30 dólares para mais de 60 dólares num único ano civil, não representa apenas entusiasmo especulativo; reflete uma verdadeira escassez de mercado.

A rapidez e a magnitude do avanço da prata capturaram a atenção de analistas e participantes do mercado em todo o mundo. Peter Krauth, do Silver Stock Investor, observou que esta “subida notável” demonstra as restrições de oferta subjacentes que dificilmente desaparecerão em breve. Mais importante ainda, as bolsas de metais mundiais têm enfrentado dificuldades em manter inventários adequados de prata — um sinal revelador de escassez física autêntica, e não apenas de posicionamento especulativo.

O lado da oferta: Por que a produção não consegue acompanhar

No cerne do desafio estrutural da prata está um problema de produção que não será resolvido rapidamente. Segundo pesquisas da Metal Focus, 2025 registou um défice de oferta de 63,4 milhões de onças — o quinto ano consecutivo de subfornecimento. Embora as projeções sugiram que esse valor possa diminuir para 30,5 milhões de onças em 2026, espera-se que o défice persista. Não se trata de um desequilíbrio temporário; é um desafio de vários anos enraizado na economia fundamental da indústria mineira.

A questão central: aproximadamente 75% da prata é extraída como subproduto de outros metais, como ouro, cobre, chumbo e zinco. Isto significa que, mesmo quando os preços da prata atingem níveis recorde, os mineiros não têm motivação para aumentar drasticamente a produção. Como explicou Krauth, quando a prata representa apenas uma pequena fração da receita de uma operação mineira, preços mais altos não se traduzem necessariamente em maior produção. Surpreendentemente, preços elevados da prata podem até reduzir a oferta, pois os mineiros tendem a processar minério de menor qualidade, outrora considerado economicamente inviável, que pode conter menos prata por unidade processada.

No que diz respeito à exploração, o atraso na produção é estrutural. Leva normalmente entre 10 a 15 anos para transformar uma descoberta de prata em produção comercial — o que significa que a resposta da oferta aos preços elevados de hoje não se materializará antes de uma década. A produção mineira própria diminuiu na última década, especialmente nos centros de mineração de prata na América Central e do Sul. Com os stocks de prata acima do solo a esgotar-se e uma nova produção improvável de acelerar em breve, as restrições de oferta parecem destinadas a permanecer como tema dominante no mercado ao longo de 2026 e além.

Procura industrial: O motor que impulsiona a prata para cima

Se a oferta é a restrição, a procura industrial é o acelerador. O mercado de metais não funciona num vácuo; as aplicações industriais da prata expandiram-se dramaticamente, e 2026 promete intensificar essa tendência. O setor de tecnologias limpas — que inclui sistemas de energia solar e veículos elétricos — representa o maior pilar de crescimento da procura industrial. Frank Holmes, da US Global Investors, destacou o papel “transformador” da prata na energia renovável, especialmente em painéis fotovoltaicos, como um fator principal na última subida do metal.

A escala dessa procura merece atenção. Segundo o relatório “Silver, the Next Generation Metal” do Silver Institute, instalações solares e produção de veículos elétricos impulsionarão um consumo substancial de prata até 2030. Mas o verdadeiro fator surpresa pode ser a inteligência artificial e os centros de dados. Com cerca de 80% dos centros de dados globais concentrados nos Estados Unidos, e a procura de eletricidade por essas instalações projetada para crescer 22% na próxima década, as implicações para a prata são impressionantes. As cargas de trabalho impulsionadas por IA deverão aumentar o consumo de energia em 31% no mesmo período. Criticamente, os centros de dados nos EUA têm vindo a preferir cada vez mais a energia solar em detrimento de opções nucleares, reforçando a ligação entre o crescimento da IA, a expansão das energias renováveis e a procura de prata.

Alex Tsepaev, diretor de estratégia do B2PRIME Group, reforçou esta perspetiva: “O foco crescente na energia renovável, especialmente nos painéis solares, aumentou a procura de prata em todo o mundo. Com o aumento do número de veículos elétricos em circulação, a prata irá experimentar um crescimento substancial nos próximos anos.” Estas dinâmicas foram suficientemente importantes para que o governo dos EUA a designasse formalmente como mineral crítico em 2025, sublinhando a sua importância estratégica para a economia.

Investimento de refúgio seguro: Quando o capital procura abrigo

Para além do consumo industrial, a prata tornou-se um íman para investidores à procura de proteção de carteira num mundo incerto. No seu papel de metal precioso que acompanha o evolução do ouro, a prata beneficia dos mesmos fatores macroeconómicos: taxas de juro mais baixas, a perspetiva de uma nova flexibilização quantitativa pelo Federal Reserve, fraqueza cambial, pressões inflacionárias e riscos geopolíticos elevados. No entanto, a prata oferece algo que o ouro não oferece: acessibilidade. Como uma porta de entrada acessível na posse de metais preciosos, a prata atrai tanto investidores de retalho como capitais institucionais.

A evidência desta febre de investimento é inequívoca. Os fundos negociados em bolsa (ETFs) apoiados em prata registaram entradas de aproximadamente 130 milhões de onças ao longo de 2025, elevando o total de holdings para cerca de 844 milhões de onças — um aumento de 18% num único ano. Estas entradas massivas criaram escassez tangível nos mercados físicos. Escassez de moedas e barras de prata surgiu globalmente, enquanto os inventários nos mercados de futuros das principais praças de negociação — Londres, Nova Iorque e Xangai — reduziram-se consideravelmente. Os inventários da Bolsa de Futuros de Xangai, por exemplo, atingiram o nível mais baixo desde 2015 no final de 2025.

A escassez manifestou-se em taxas de arrendamento e custos de empréstimo crescentes, indicando dificuldades reais de entrega física, e não apenas especulação. Na Índia, já o maior consumidor mundial de prata, a procura aumentou em múltiplos canais. Com os preços do ouro a ultrapassarem os 4.300 dólares por onça, os compradores indianos à procura de alternativas acessíveis recorreram ao comércio de joias de prata em volumes sem precedentes. Simultaneamente, a procura por barras de prata e ETFs de prata continua a crescer, apesar de a Índia importar 80% das suas necessidades de prata. Como observou Julia Khandoshko, CEO da corretora Mind Money: “Neste momento, o mercado caracteriza-se por uma escassez física real: a procura global supera a oferta, as compras na Índia esgotaram os stocks de Londres, e as entradas nos ETFs continuam a apertar o mercado.”

Para 2026, é provável que a procura de refúgio seguro se intensifique. Preocupações com a independência do Federal Reserve e especulações de que Jerome Powell possa ser substituído por alguém mais alinhado com políticas de taxas de juro mais baixas estão a reforçar a procura de prata como proteção de carteira — fatores que deverão continuar a sustentar os preços.

O que 2026 reserva: A perspetiva do preço da prata ganha forma

Prever os preços da prata nunca foi fácil. O metal tem o apelido de “metal do diabo” por uma razão: a sua volatilidade é lendária. No entanto, face às dinâmicas estruturais descritas acima, a maioria dos analistas mantém uma perspetiva otimista.

Krauth considera que os 50 dólares representam o novo piso da prata e oferece uma previsão “conservadora” de cerca de 70 dólares para 2026, dependendo da manutenção dos fundamentos industriais. Isto alinha-se de perto com a previsão do Citigroup de que a prata continuará a superar o ouro e poderá atingir os 70 dólares ou mais ao longo de 2026. No extremo mais otimista, Frank Holmes prevê que a prata possa atingir os 100 dólares, uma perspetiva partilhada por Clem Chambers, do aNewFN.com, que descreve a prata como o “cavalo rápido” do complexo de metais preciosos e aponta a procura de investimento de retalho como o verdadeiro “jogador” que impulsiona os preços para cima.

A amplitude desta previsão — de 50 a 100 dólares — reflete tanto o cenário otimista como a incerteza genuína sobre como várias variáveis poderão interagir. No entanto, a fundamentação para preços significativamente mais altos da prata assenta em bases sólidas: défices de oferta estruturais que não desaparecerão por anos, procura industrial impulsionada por tecnologias transformadoras e fluxos de investimento de refúgio seguro que provavelmente continuarão a crescer em meio às incertezas macroeconómicas.

Riscos e variáveis a monitorizar

Investidores e observadores do mercado não devem assumir uma subida contínua e linear. Khandoshko alertou que uma desaceleração económica global ou uma correção súbita de liquidez podem exercer pressão descendente sobre os preços da prata. Ela aconselhou a atenção cuidadosa às tendências de procura industrial, fluxos de importação na Índia, entradas nos ETFs e diferenças de preço entre as principais praças de negociação. Além disso, se a confiança nos contratos futuros de papel enfraquecer novamente, poderá ocorrer uma reprecificação estrutural.

Krauth também alertou que, apesar de ser “divertido” ver a volatilidade trabalhar a favor da prata, descidas rápidas são totalmente possíveis. O metal é “famosamente volátil”, e as posições devem ser dimensionadas de acordo. Choques externos — sejam eles geopolíticos, económicos ou relacionados com políticas — mantêm o potencial de desviar a perspetiva de preços da prata, que atualmente parece tão encorajadora.

A convergência de restrições de oferta, necessidade industrial e procura de investimento criou uma configuração verdadeiramente convincente para a prata em 2026. Embora as previsões de preços precisas envolvam riscos inerentes, a perspetiva de orientação parece favorável. Se a prata se encaminhar para os 70 dólares, se aproximar dos 100 dólares ou navegar por algum ponto intermédio, dependerá de como estas forças concorrentes evoluírem ao longo do próximo ano.