A gestão subsequente da crise financeira revela as falhas da política monetária de Kevin Warsh

Segundo a análise de Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM, a trajetória de Kevin Warsh na Reserva Federal apresenta contradições importantes na abordagem da política monetária. Ao examinar as declarações públicas e o desempenho de Warsh, Brusuelas identificou um padrão inicial belicista, caracterizado por uma forte preferência por aumentos das taxas de juro.

As respostas iniciais: uma orientação restritiva persistente

A análise de Brusuelas mostra que Warsh geralmente adota uma posição restritiva face às questões monetárias. Essa inclinação é observada através de suas posições favoráveis ao aumento das taxas, refletindo uma visão defensiva na gestão dos riscos inflacionários potenciais.

A gestão falha da crise: quando a ideologia prevalece sobre a realidade

A verdadeira crítica a Warsh diz respeito à sua gestão subsequente das respostas políticas após o choque financeiro de 2007-2008. Brusuelas destaca um erro fundamental na análise: Warsh não conseguiu compreender a verdadeira natureza, a magnitude excecional e as repercussões sistémicas do colapso económico, um evento de gravidade comparável à Grande Depressão.

Durante todo o período crítico de 2007-2008, Warsh manteve a inflação como preocupação central, apesar de um choque deflacionista massivo já estar em curso. Essa má interpretação dos dados económicos revelou-se catastrófica: o sistema bancário americano esteve à beira de um colapso total e os mercados de crédito congelaram-se, paralisando a economia real.

A questão: alinhar a teoria monetária à realidade económica

Esta crítica destaca a necessidade de os decisores monetários reconhecerem as mudanças na natureza dos choques económicos e adaptarem o seu arsenal político em conformidade, em vez de se apegarem a quadros teóricos que rapidamente se tornam obsoletos face às realidades do mercado.