A obrigação de cem anos criada pelo Google é surpreendente, há alguns pontos:

1、Subscrição superior a 5 vezes, originalmente era de 15 mil milhões de dólares, mas no final arrecadou 20 mil milhões, e muitas subscrições foram feitas por fundos de pensões e fundos soberanos de longo prazo.
2、Dentre elas, a de três anos foi a mais forte, com uma margem apenas 0,27 pontos percentuais acima dos títulos do governo.
Parece que todo o CapEx de IA será uma grande onda de investimento em infraestrutura típica dos EUA. Acredito que isso terá algum efeito de deslocamento em outros mercados. Se no futuro rendimentos de projetos como DeFi ou staking forem inferiores aos do Google, essas coisas continuarão a ser produtos de nicho.
Porém, um sinal ainda mais preocupante é que: os títulos de cem anos do passado geralmente indicam o topo do ciclo do setor. Como o IBM de 96, a Motorola de 97. Embora o número de exemplos seja relativamente pequeno.
ROIC pode se tornar uma narrativa temática nos mercados americanos por um tempo. E uma avaliação importante é: no passado, a tecnologia liderou a deflação; no futuro, ela liderará a inflação. Uma era de estagflação está chegando.