#当前行情抄底还是观望？ Após uma queda de 50%, para onde vai o mercado de criptomoedas?

A Bitcoin, outrora apelidada de “máquina de fazer fortunas”, perdeu metade do seu valor em quatro meses, com 57 mil investidores tendo posições liquidada e 2,5 mil milhões de dólares desaparecendo. O mercado de criptomoedas enfrenta mais um “inverno”, mas desta vez a situação é ainda mais complexa do que anteriormente. Em 6 de fevereiro, a Bitcoin caiu abaixo do nível de 65.000 dólares, atingindo um mínimo de 59.800 dólares, uma queda de mais de 50% em relação ao máximo histórico de 126.223 dólares atingido em outubro de 2025. Em apenas quatro meses, o valor de mercado total das criptomoedas evaporou quase 2 biliões de dólares. O sentimento de pânico espalha-se, e o índice de medo e ganância das criptomoedas caiu para um novo mínimo histórico de 7, indicando que o mercado está em um estado de “medo extremo”.

Por trás da queda: ressonância de múltiplos fatores negativos
Esta queda não foi causada por um único fator, mas sim pela combinação de deterioração macroeconómica, reversão de fluxos de capital, fragilidade da estrutura do mercado e outros fatores negativos.
A evolução do preço da Bitcoin está altamente correlacionada com a liquidez do mercado financeiro dos EUA. A nomeação de Kevin Woorh por Trump como candidato a presidente do Federal Reserve, um “lutador contra a inflação”, que defende uma redução agressiva do balanço para apertar a liquidez, pressionou os ativos de risco globais.
Resgates em grande escala de fundos negociados em bolsa (ETFs) também foram um fator importante na queda. Em janeiro, o ETF de Bitcoin à vista dos EUA saiu mais de 3 mil milhões de dólares em um único mês, após saídas de aproximadamente 7 mil milhões de dólares em novembro e 2 mil milhões em dezembro.
A retirada massiva de fundos institucionais deixou o mercado com pouca capacidade de absorção. Um analista do Deutsche Bank afirmou: “O interesse dos investidores tradicionais por ativos criptográficos está a diminuir, e o sentimento geral de pessimismo em relação às criptomoedas está a intensificar-se.”
A negociação com alavancagem amplifica ainda mais a queda. Dados do CoinGlass mostram que, nas últimas 24 horas, mais de 570 mil traders tiveram posições liquidada. Muitos utilizam alavancagens de 20, 50 ou até 100 vezes, o que significa que uma variação de preço de 2% a 5% pode levar à liquidação de posições.

Mudança na narrativa do mercado: o teste à “fé no ouro digital”
A Bitcoin tem sido promovida há muito tempo como uma proteção contra a inflação, sendo considerada o “ouro digital”, mas nesta correção de mercado, seu desempenho assemelha-se mais a um ativo de alto risco. O coeficiente de correlação de 30 dias entre a Bitcoin e o Nasdaq 100 subiu para 0,72, indicando uma forte correlação e movimentos sincronizados.
Quando o medo se espalha, a Bitcoin, semelhante às ações tecnológicas, é altamente sensível às mudanças na liquidez macroeconómica e nas taxas de juro, partilhando quase o mesmo grupo de investidores.
“A essência da Bitcoin é ser um ativo de alta risco e especulação”, afirmou Zhang Xinyuan, responsável pela consultora Kofound. “Criptomoedas como a Bitcoin não têm um valor real de âncora, e os seus preços dependem totalmente do fluxo de capital e do sentimento do mercado. São facilmente influenciadas por alavancagem e narrativas, com volatilidade muito superior à dos ativos tradicionais.”
O termo “inverno cripto” voltou a ser mencionado com frequência. A secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, insinuou que o governo americano não irá resgatar as criptomoedas, quebrando assim a ilusão de que o governo poderia “garantir” o mercado, aumentando a pressão de venda.

Pensamento inverso: o fundo do mercado pode estar à vista
Apesar do pessimismo generalizado, alguns investidores contrários acreditam que os 60.000 dólares podem já representar o fundo desta fase do ciclo. O índice de medo e ganância das criptomoedas atingiu um novo mínimo histórico, e geralmente, emoções extremas como estas podem ser sinais de que o mercado atingiu o fundo.
Michaël van de Poppe, fundador da MN Capital, afirmou que este indicador, juntamente com o índice de força relativa, mostra que o mercado está em uma condição de sobrevenda profunda. Situações semelhantes ocorreram durante o mercado bear de 2018 e na crise de março de 2020, criando condições para uma possível recuperação.
O mapa de liquidações do CoinGlass indica que, se o preço da Bitcoin subir cerca de 10.000 dólares, podem ocorrer liquidações de posições vendidas superiores a 5,45 mil milhões de dólares, enquanto uma descida até 60.000 dólares provocaria liquidações de aproximadamente 2,4 mil milhões. Este desequilíbrio pode impulsionar um movimento de cobertura de posições vendidas.
Algumas análises sugerem que o mercado atual já entrou numa zona de sobrevenda, podendo ocorrer uma recuperação técnica a curto prazo. Os 60.000 dólares tornaram-se um nível-chave de curto prazo para a Bitcoin, e o seu movimento futuro dependerá da redução da alavancagem, do fluxo de capital de volta e das mudanças marginais no ambiente macroeconómico.

Caminho futuro: maturidade estrutural substitui ciclo de especulação
As principais instituições de investigação estão a chegar a um consenso: “A era do ciclo puramente especulativo está a chegar ao fim.” Em seu lugar, surge uma maturidade estrutural impulsionada pela convergência de liquidez, construção de infraestruturas e integração do setor. A indústria cripto está a passar de uma “febre de especulação” para uma “retorno ao valor”, uma transição essencial para construir a próxima geração de infraestruturas financeiras confiáveis.
O valor futuro estará mais focado em “tokens de propriedade” com modelos de partilha de receitas e em projetos com aplicações no mundo real.

Quatro pilares centrais irão moldar o futuro das criptomoedas: o surgimento de finanças nativas de blockchain, o retorno do valor aos tokens, a privacidade como infraestrutura fundamental, e a integração profunda de IA e blockchain.
Estas mudanças marcam a transição do setor de uma “febre do ouro” barulhenta para uma “construção de cidades” silenciosa.
Até 2026, o mercado de criptomoedas deverá evoluir para uma direção mais profissional e institucional, com uma mudança de dependência de crédito futuro e expectativas vagas para uma avaliação mais focada nos fundamentos reais, rentabilidade e sustentabilidade do fluxo de caixa.

Estratégia de investimento: a gestão de risco torna-se prioridade
Durante esta queda, a exposição ao risco de contratos com alavancagem elevada foi evidente. Utilizar alavancagem permite aos investidores controlar posições maiores com menos capital, aumentando potencialmente os lucros, mas também ampliando as perdas potenciais. “Os investidores devem ter especial atenção para evitar riscos excessivos e operações emocionais”, destacou Yu Jianing, presidente do conselho da Associação de Analistas de Ativos Digitais de Hong Kong. “Especialmente, a negociação com alta alavancagem no mercado de ativos digitais apresenta riscos significativos, podendo gerar ganhos elevados a curto prazo, mas também perdas severas em caso de volatilidade extrema.”
A gestão de posições é fundamental para a sobrevivência. Os investidores devem questionar-se: se amanhã o mercado cair mais 50%, conseguem suportar? Se não, a posição está demasiado pesada.
Em períodos de elevada incerteza, compreender a natureza de alto risco dos ativos digitais e as suas complexas correlações é mais importante do que prever movimentos de curto prazo.
À medida que o mercado evolui para uma maturidade maior, a lógica de longo prazo do setor cripto não mudou fundamentalmente. Quando a alavancagem for reduzida, os fundos de ETF saírem de cena e a procura à vista começar a absorver a oferta, a pressão de venda irá diminuir e uma recuperação poderá começar oficialmente.
O futuro do mercado de criptomoedas será mais focado no valor real, e não em narrativas vazias. Os projetos que conseguirem sobreviver serão aqueles que construírem pilares de longo prazo em termos de regulamentação, segurança de ativos, infraestrutura e inteligência.