Fuga maciça de fundos de pensões: quase 80% dos títulos do Tesouro dos EUA enfrentam reavaliação, desencadeando uma onda global de redistribuição de ativos

Recentemente, os mercados financeiros globais testemunharam uma “revolução silenciosa”. Os fundos de pensões nórdicos, conhecidos pela sua cautela, de repente agiram em conjunto, reduzindo em grande escala as suas posições em títulos do Tesouro dos EUA. Isto não é uma especulação de moda, mas sim um voto de confiança dado por instituições profissionais que gerem milhares de milhões em fundos de pensões — estão a anunciar com ações que o mito do “porto seguro” dos títulos do Tesouro dos EUA já foi quebrado.

Fundos de pensões nórdicos em conjunto a retirar-se de títulos do Tesouro dos EUA

O fundo de pensões académico dinamarquês foi o primeiro a quebrar o silêncio, esvaziando diretamente as suas posições em títulos do Tesouro. A razão apresentada foi direta e franca: a situação fiscal dos EUA já não pode ser recuperada. A Suécia seguiu-se, vendendo progressivamente mais de 800 mil milhões de coroas suecas (cerca de 77-88 mil milhões de dólares) em títulos do Tesouro, tendo quase 90% das suas posições sido eliminadas até níveis desprezíveis. Este movimento histórico quebrou o recorde de décadas de investimento desta instituição. Os fundos de pensões holandeses também não ficaram de fora, reduzindo em centenas de milhares de milhões de dólares as suas posições em títulos do Tesouro, enquanto aumentaram a sua exposição a obrigações alemãs.

Qual é o ponto comum entre estas instituições? São todos “indicadores de risco”. Os fundos de pensões são muito mais sensíveis ao risco do que as instituições financeiras comuns, pois cada decisão que tomam afeta diretamente a segurança das pensões de milhões de aposentados. Quando estas instituições tomam a mesma decisão ao mesmo tempo, deixa de ser um evento isolado e torna-se um sinal profundo.

Falha do orçamento dos EUA: a origem da crise da dívida

O que leva estas instituições conservadoras a tomar uma decisão tão firme? Os números falam por si. A dívida pública dos EUA já ultrapassou os 38,4 biliões de dólares, com uma relação dívida/PIB superior a 126%. Ainda mais preocupante é o crescimento explosivo dos juros — no exercício fiscal de 2025, apenas para pagar juros, os gastos chegarão a 1,2 biliões de dólares, podendo até afetar os gastos militares dos EUA.

Do ponto de vista fiscal, a situação é ainda mais alarmante: cada dólar de receita fiscal do governo dos EUA, pelo menos 19 cêntimos, é usado para pagar dívidas. O que é que isto significa? O governo não tem receitas reais suficientes para sustentar as suas operações, dependendo cada vez mais de emitir novas dívidas para pagar as antigas, entrando num ciclo vicioso de aumento de juros. Este é um modelo de financiamento Ponzi clássico, e os gestores dos fundos de pensões claramente já perceberam isso.

Descrença na confiança e mudança de capital global

Os títulos do Tesouro dos EUA eram outrora o ativo de refúgio final para investidores globais. Esta mudança reflete uma perturbação fundamental na confiança dos investidores. Quando fundos de pensões como os dinamarqueses, suecos e holandeses estão a reduzir agressivamente as suas posições, o significado é claro: os títulos do Tesouro estão a passar de “joia da coroa financeira” para “armadilha de alto risco”.

O Departamento do Tesouro dos EUA ainda tenta manter a calma, afirmando que as reduções dos países nórdicos são “insignificantes”. Mas essa avaliação ignora o verdadeiro problema: a retirada destas instituições representa uma reflexão global racional sobre a segurança dos títulos do Tesouro. Assim que fundos de pensões conservadores começam a vender em grande escala, geralmente prevê-se uma saída de capital ainda maior. Em termos figurados, é como folhas caindo antes de uma tempestade — parecem pequenas, mas anunciam mudanças profundas à vista.

Aceleração do desdolarização: mudança geopolítica nas reservas cambiais

O pano de fundo desta transformação é uma profunda reestruturação na composição das reservas cambiais globais. Segundo os dados mais recentes, a participação do dólar nas reservas globais caiu de um domínio histórico para 46%. Ao mesmo tempo, a proporção de ouro subiu para um máximo histórico de 20%. Esta relação de substituição não é uma coincidência, mas sim uma reflexão do repensar dos bancos centrais e fundos soberanos sobre os ativos de reserva.

A desdolarização deixou de ser um tema marginal e tornou-se uma realidade consensual no sistema financeiro global. Desde a diversificação das moedas de liquidação do comércio, à reconfiguração das reservas dos bancos centrais, até à exploração de sistemas de pagamento alternativos por mercados emergentes, cada etapa acelera esta tendência. A redução dos fundos de pensões nórdicos é a mais recente e visível manifestação desta grande onda.

Novas oportunidades na era da reestruturação de ativos

A decadência dos ativos tradicionais de refúgio inevitavelmente impulsiona novas opções de proteção. Com a onda de desdolarização e a mudança de políticas dos bancos centrais, a era da reestruturação de ativos já começou. Os investidores deixam de confiar cegamente nos títulos do Tesouro dos EUA e começam a procurar ativos que realmente possam resistir ao risco.

O setor de criptomoedas está a aproveitar esta oportunidade de transformação. Quando o capital racional global reavalia a segurança das suas carteiras de investimento, as criptomoedas, como classe de ativos independente do sistema financeiro tradicional, podem beneficiar. Especialmente num contexto de perda de crédito do dólar e redistribuição da liquidez global, a atratividade dos ativos descentralizados está a aumentar.

Desde ENSO (preço atual de $1.30, queda de 4.13% nas últimas 24h), NOM (preço atual de $0.01, queda de 2.14% nas últimas 24h) até ZKC (preço atual de $0.09, aumento de 5.61% nas últimas 24h), estas moedas negociadas na plataforma Gate.io estão a passar por uma reprecificação de mercado. Isto reflete as dinâmicas de mudança na alocação de capital na ecologia cripto global.

A retirada dos fundos de pensões nórdicos marca a entrada de um novo capítulo no panorama financeiro mundial. Quando as instituições mais conservadoras começam a redefinir risco e segurança, este sinal tem profundas implicações para todos os participantes do mercado.