Os preços do gás natural sobem devido aos dados do relatório de inventário e o clima ártico intensifica a pressão sobre o abastecimento

A combinação de um relatório semanal de inventário de gás natural otimista e condições árticas implacáveis em toda a Estados Unidos criou um forte impulso ascendente para os preços do gás natural. Os contratos futuros de gás natural de março na Nymex subiram dramaticamente esta semana, ganhando mais de 11% numa única sessão de negociação, embora os preços tenham recuado ligeiramente do pico de 3 anos atingido no início da semana. O aumento reflete dinâmicas fundamentais de oferta e procura, com o relatório de inventário de gás natural a mostrar reduções de armazenamento que superaram as expectativas do mercado e mudaram o sentimento de forma acentuada a favor de preços mais elevados.

Relatório Semanal de Inventário Sinaliza Redução de Armazenamento Maior do que o Esperado

O último relatório de inventário de gás natural da EIA forneceu suporte substancial para o rally, revelando que os níveis semanais de armazenamento diminuíram em 242 bilhões de pés cúbicos—uma redução mais acentuada do que as previsões de consenso dos analistas de 238 bcf e a média sazonal de 208 bcf dos últimos 5 anos. Esta redução excessiva destacou o aperto nas condições de oferta e sinalizou que as dinâmicas de procura estão a levar produtores e utilities a explorar reservas a um ritmo acelerado. Apesar da redução atual, os inventários de armazenamento permanecem elevados em comparação com o ano anterior, com um aumento de 9,8% em relação ao mesmo período do ano passado, embora os estoques estejam apenas 5,3% acima da média sazonal de 5 anos—sugerindo que a capacidade excedente está a diminuir gradualmente à medida que a procura de inverno persiste. Em comparação, as instalações de armazenamento de gás na Europa operam a níveis notavelmente mais apertados, com apenas 43% da capacidade ocupada versus a média sazonal histórica de 58%, indicando que as pressões globais de oferta estão a intensificar-se.

Onda de Frio Ártico Provoca Disrupções na Produção e Aumento da Procura de Aquecimento

A frente de frio extremo que atravessou a América do Norte criou desafios operacionais severos para a cadeia de abastecimento de gás natural. Aproximadamente 50 bilhões de pés cúbicos de produção ficaram offline durante o pico do evento meteorológico, representando cerca de 15% da capacidade total de produção dos EUA. Os congelamentos afetaram poços de gás em várias regiões, com o Texas a experimentar perturbações particularmente significativas. Simultaneamente, as temperaturas glaciais geraram um aumento na procura de aquecimento, à medida que consumidores residenciais e comerciais aumentaram dramaticamente o consumo de gás natural para aquecimento de espaços e outras necessidades essenciais.

As métricas de procura refletem esta explosão de consumo. A procura nos 48 estados inferiores atingiu 128,7 bcf/d no dia de negociação mais recente, representando um aumento de 38,4% em relação ao ano anterior. Este aumento na procura—combinado com a produção temporariamente offline—criou desajustes entre oferta e procura que apoiaram a valorização dos preços. O grupo Commodity Weather projeta que temperaturas abaixo do normal persistirão na região do Upper Midwest, Mid-Atlantic e Nordeste, garantindo que a procura de aquecimento permaneça elevada e suporte as avaliações do gás natural a curto prazo.

Oferta de Gás Natural Estabiliza à Medida que as Plataformas de Perfuração Aumentam

Parte da capacidade de produção offline começou a regressar ao serviço à medida que as operações se normalizam após as perturbações meteorológicas. A produção de gás seco nos EUA atualmente situa-se em 110,0 bcf/d, um aumento de 3,4% em relação ao período do ano passado, indicando que os esforços de recuperação estão a restaurar gradualmente a produção. O número de plataformas de perfuração de gás natural ativas aumentou para 125 unidades na última semana de reporte, subindo 3 plataformas em relação à semana anterior, refletindo um aumento no investimento de capital por parte dos produtores em resposta ao ambiente de preços elevado. Este número está modestamente abaixo do máximo de 2,25 anos de 130 plataformas registado no final de novembro, sugerindo que os operadores permanecem cautelosamente otimistas quanto às condições do mercado. Ao longo do último ano, o número de plataformas recuperou substancialmente desde o mínimo de 94 unidades de setembro de 2024, demonstrando uma clara recuperação na atividade de exploração e produção.

A atividade de exportação de GNL moderou-se ligeiramente, com fluxos líquidos para terminais de exportação dos EUA a uma média de 17,7 bcf/d—uma diminuição de 8,3% em relação à semana anterior. Esta redução pode refletir os movimentos recentes de preços e as dinâmicas de procura globais, embora a capacidade de liquefação dos EUA continue a desempenhar um papel na direção do gás doméstico para os mercados internacionais.

Níveis de Armazenamento e Perspetiva de Mercado Apontam para Apoio Sustentado aos Preços

O relatório de inventário de gás natural e as dinâmicas subjacentes de oferta sugerem que os mecanismos de suporte aos preços permanecem em vigor, apesar de recuos modestos dos preços face aos níveis máximos. A EIA ajustou a sua previsão de produção para 2026 para 107,4 bcf/d, abaixo da estimativa anterior de 109,11 bcf/d, sinalizando confiança de que o crescimento da oferta permanecerá limitado em relação à procura potencial. Esta perspetiva de produção, combinada com as evidências de reduções sólidas de armazenamento no relatório semanal de inventário de gás natural, indica que o mercado está a equilibrar-se na extremidade mais apertada do espectro de oferta.

Um fator de compensação a monitorizar é a geração de eletricidade, que diminuiu 6,3% em relação ao ano anterior na semana encerrada a 24 de janeiro, de acordo com o Edison Electric Institute. Embora esta fraqueza de uma semana não altere a tendência mais ampla—com a produção de eletricidade a subir 2,1% numa base de 52 semanas—ela sublinha que a atividade económica e as dinâmicas de procura continuam sujeitas a flutuações cíclicas. No futuro, a trajetória das reduções de armazenamento registadas em relatórios sucessivos de inventário de gás natural será fundamental para determinar se o suporte aos preços persiste ou enfrenta novos obstáculos devido à melhoria das condições de oferta e à moderação da procura à medida que as temperaturas sazonais se normalizam.