A volatilidade do USD/JPY impulsiona o ouro além do marco de $5.000

O ouro alcançou uma inovação histórica, ultrapassando o nível de $5.000 por onça no final de janeiro de 2026, sendo amplamente creditada a monitorização do mercado cambial pelo Federal Reserve dos EUA como uma força motriz. A correlação entre os movimentos de 100 USD para iene e as avaliações de metais preciosos tornou-se cada vez mais evidente, à medida que os operadores de câmbio reagem aos sinais do banco central relativamente à taxa de câmbio dólar-iene.

Em 23 de janeiro, o Federal Reserve de Nova York realizou, alegadamente, um procedimento de “verificação de taxa” com os operadores de câmbio, buscando cotações atuais do mercado para o par USD/JPY. Este tipo de consulta normalmente indica que um banco central está a preparar-se para uma possível intervenção nos mercados cambiais para gerir a volatilidade da moeda. No início de setembro de 2025, os Estados Unidos e o Japão comprometeram-se conjuntamente a coordenar esforços para estabilizar as condições do mercado cambial, preparando o terreno para os desenvolvimentos recentes.

Fraqueza da moeda impulsiona a iniciativa de apoio ao iene

O iene japonês tem enfrentado pressões persistentes de depreciação, decorrentes de políticas divergentes de taxas de juro entre o Banco do Japão e outros bancos centrais importantes, juntamente com desafios fiscais relacionados com a pesada dívida pública do Japão. Uma moeda mais fraca cria efeitos secundários nos mercados globais, nomeadamente ao elevar os rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA—um resultado que o Federal Reserve pretende moderar para apoiar as condições de emprego e reduzir as pressões sobre as hipotecas.

Os participantes do mercado, antecipando que as autoridades dos EUA e do Japão planejam apoiar conjuntamente a estabilidade do iene, responderam vendendo dólares de forma agressiva. Esta pressão de venda reduziu significativamente o valor relativo do dólar. “Há potencialmente algo maior em jogo aqui”, observou David Forrester, estratega sénior do Credit Agricole em Singapura, segundo a Reuters. “A ameaça de intervenção reflete uma preocupação mais ampla dos investidores de que as autoridades japonesas e americanas gostariam de um USD mais fraco. Isto, aliado à política imprevisível de Trump, incluindo tarifas de 100% ameaçadas às exportações canadianas devido às negociações comerciais com a China, está a pesar na atratividade dos ativos denominados em USD.”

Fraqueza do dólar cria condições para o rally do ouro

Uma depreciação do dólar dos EUA fortalece fundamentalmente o apelo de investimento no ouro, à medida que o metal precioso se torna menos dispendioso para compradores internacionais que usam outras moedas. Investidores globalmente intensificam as suas compras de ativos considerados de proteção quando a incerteza geopolítica e económica aumenta.

“Há conforto em manter um ativo considerado seguro num mundo onde a ordem global pode estar a mudar”, segundo Chris Weston, chefe de investigação da Pepperstone, uma firma de serviços financeiros, conforme relatado pelo New York Times. A combinação de preocupações com intervenção cambial e imprevisibilidade de políticas encorajou uma fuga para posições de refúgio seguro, com o ouro a destacar-se como a posição defensiva por excelência.

Próxima decisão de política do Federal Reserve e expectativas do mercado

Os observadores do mercado estão a monitorizar de perto os próximos anúncios de política do Federal Reserve. Espera-se amplamente que o banco central mantenha a sua atual postura de taxas de juro a curto prazo, embora a dinâmica do mercado cambial possa influenciar decisões futuras. A interação entre a política do Fed, os movimentos na taxa de câmbio USD/JPY e os preços dos metais preciosos provavelmente continuará a ser um foco crítico para os investidores que ajustam as suas carteiras num ambiente de prioridades cambiantes dos bancos centrais e tensões geopolíticas.