O dólar cai para mínimos de 4 meses enquanto ouro e prata atingem máximos históricos—Uma análise de mercado 4x4

Os mercados de moeda estão a pintar um quadro vívido de mudança no sentimento dos investidores. O índice do dólar (DXY) recuou para um novo mínimo de 4 meses, caindo 0,61% à medida que múltiplos ventos contrários convergem para pressionar o dólar. Simultaneamente, os metais preciosos estão a celebrar conquistas históricas, com ouro e prata a negociarem em máximos recorde de todos os tempos. Esta divergência reflete um reequilíbrio fundamental na forma como os mercados estão a precificar risco, oportunidade e a força relativa das principais moedas globais.

A interação entre a fraqueza do dólar e a força dos metais preciosos segue uma dinâmica de mercado familiar—uma que os traders que analisam padrões de preços baixos vs altos em gráficos técnicos podem facilmente identificar. Quando o dólar testa mínimos de 4 meses, isso correlaciona-se historicamente com a força de ativos considerados refúgios seguros, criando as condições que estamos a testemunhar hoje.

Múltiplos Ventos Contrários Pressionam o Índice do Dólar para Mínimos de 4 Meses

Vários fatores estão a convergir para minar a resiliência recente do dólar. Primeiro, cresce a especulação de que os EUA e o Japão podem coordenar intervenções cambiais para reforçar o iene. Na passada sexta-feira, autoridades monetárias dos EUA contactaram instituições financeiras importantes para questionar os níveis de cotação do dólar-yen—uma ação que normalmente precede tais intervenções. Isto alinha-se com a preferência declarada da administração Trump por um dólar mais fraco como mecanismo de estímulo às exportações americanas.

A incerteza política interna está a agravar estas pressões. Os mercados permanecem inquietos com as discussões sobre a Groenlândia, apesar de declarações da administração Trump de que nenhuma ação militar está planeada. Mais imediatamente, a postura dura da administração em relação a tarifas está a criar volatilidade; ameaças de tarifas de 100% sobre importações canadianas, caso o Canadá negocie acordos comerciais com a China, deixaram os investidores nervosos quanto à escalada da guerra comercial. O Canadá, por sua vez, procura ativamente parcerias comerciais alternativas.

Para além disso, a ameaça de um encerramento parcial do governo está a aumentar a incerteza política. Os democratas no Senado sinalizaram que podem bloquear um acordo de financiamento devido a questões relacionadas com o Departamento de Segurança Interna e ICE, com a medida provisória atual a expirar nesta sexta-feira. Esta incerteza política costuma pesar bastante na avaliação de uma moeda.

Por outro lado, para o dólar, a divulgação dos dados de encomendas de bens duradouros dos EUA forneceu algum suporte subjacente. As encomendas de bens duradouros de novembro subiram 5,3% mês a mês, superando o consenso do mercado de 4,0%. As encomendas de bens duradouros excluindo componentes de transporte aumentaram 0,5%, também acima das expectativas de 0,3%. As encomendas de bens de capital excluindo defesa e aeronaves—um proxy importante para o investimento empresarial futuro—increased 0,7%, novamente superando as expectativas de 0,3%. Estes dados sugerem resiliência económica subjacente, embora tenham sido insuficientes para inverter a tendência de queda do dólar.

As expectativas de taxas de juro também contribuem para a fraqueza do dólar. Os mercados estão a precificar aproximadamente 50 pontos base de cortes de taxas por parte do Federal Reserve ao longo de 2026, enquanto o Banco do Japão deverá aumentar as taxas em mais 25 pontos base no mesmo período, e o Banco Central Europeu deverá manter as taxas estáveis. Esta divergência nas trajetórias de política monetária é estruturalmente baixista para o dólar relativamente às outras principais moedas.

O EUR/USD subiu 0,36% com a fraqueza do dólar. O índice de Clima Empresarial IFO de janeiro da Alemanha manteve-se em 87,6, aquém das expectativas de aumento para 88,2. A avaliação das condições atuais subiu marginalmente para 85,7, enquanto o índice de expectativas futuras caiu para 89,5, ambos decepcionantes relativamente aos seus níveis previstos.

O USD/JPY sofreu uma fraqueza mais acentuada, caindo 1,22% à medida que o iene continua a beneficiar-se da narrativa de intervenção cambial EUA-Japão prevista. O Banco do Japão, na sua decisão de sexta-feira, votou 8-1 para manter a taxa de juro overnight em 0,75%, indicando que os riscos económicos e de preços permanecem equilibrados.

Metais Preciosos Alcançam Território Inexplorado: De Medos Geopolíticos a Compras de Bancos Centrais

Futuros de ouro COMEX de fevereiro dispararam 107,5 pontos, ou 2,16%, enquanto os futuros de prata COMEX de março subiram 10,637 pontos, representando um ganho de 10,50%. Ambos os metais estão agora a negociar em máximos históricos, impulsionados pela tempestade perfeita de fraqueza do dólar, incerteza política nos EUA e suporte estrutural de múltiplas fontes.

Tensões geopolíticas estão a fornecer um suporte poderoso à procura por metais preciosos. A incerteza em torno de tarifas, combinada com tensões latentes no Irã, Ucrânia, Médio Oriente e Venezuela, tem mantido fluxos de refúgios seguros robustos. Além disso, as preocupações de que o novo presidente do Federal Reserve adotará uma postura monetária mais acomodatícia do que no passado recente continuam a favorecer o ouro e a prata como proteção contra a inflação.

O ambiente de liquidez expandida do sistema financeiro é outro fator de suporte. Após o anúncio do Federal Reserve em 10 de dezembro de uma injeção de liquidez de 40 mil milhões de dólares por mês, os investidores demonstraram maior apetência por metais preciosos como reserva de valor num ambiente de excesso monetário.

O comportamento dos bancos centrais é particularmente notável. O Banco Popular da China anunciou que as suas reservas de ouro aumentaram em 30.000 onças, atingindo 74,15 milhões de onças troy em dezembro—marcando o décimo quarto mês consecutivo de acumulação de reservas. O Conselho Mundial do Ouro relatou que os bancos centrais globais compraram 220 toneladas métricas de ouro durante o terceiro trimestre, um aumento de 28% em relação ao segundo trimestre. Esta compra persistente por parte do setor oficial sustenta os preços em níveis elevados.

Demanda de Fundos e Bancos Centrais: O Novo Motor por Trás do Surto de Ouro e Prata

No lado do investimento, o posicionamento em fundos negociados em bolsa sugere que o dinheiro institucional está a seguir as lideranças dos bancos centrais. As posições longas em ETFs de ouro atingiram um máximo de 3,25 anos na passada quinta-feira, indicando forte interesse institucional nos níveis atuais de preço. As posições longas em ETFs de prata atingiram um máximo de 3,5 anos a 23 de dezembro, mostrando que o rally se estende por todo o complexo dos metais preciosos.

Esta combinação de acumulação por parte dos bancos centrais, tensões geopolíticas, expectativas de acomodação monetária e forte procura de fundos cria um pano de fundo poderoso para os preços dos metais preciosos. A análise de baixa vs alta em padrão 4x4 de mercados cambiais e de commodities revela um mercado em transição, com o dólar a testar mínimos de 4 meses exatamente no momento em que ouro e prata atingem máximos históricos.

Mecânica de Mercado: Compreender a Dinâmica Dólar-Metais Preciosos

O quadro técnico reforça a narrativa fundamental. À medida que o índice do dólar se aproxima de mínimos de 4 meses, os metais preciosos sobem para máximos históricos—uma relação que mostra que ambos os mercados estão a precificar corretamente o novo ambiente de política e risco. Esta dinâmica deve persistir enquanto os diferenciais de taxas de juro favorecerem moedas não-dólar e a procura por refúgios seguros permanecer elevada.

Para traders que utilizam frameworks técnicos de baixa vs alta em padrão 4x4, a configuração atual oferece uma perspetiva valiosa: os mínimos de 4 meses do dólar coincidem com os máximos históricos do ouro e prata, confirmando a relação inversa que define este ciclo de mercado. Se este padrão continuará dependerá do resultado das próximas reuniões do FOMC, da implementação efetiva de políticas de intervenção cambial e de quaisquer mudanças inesperadas no risco geopolítico.

A convergência de fatores políticos, monetários e geopolíticos sugere que os metais preciosos provavelmente permanecerão bem suportados enquanto o dólar enfrentar ventos contrários estruturais. Para os participantes do mercado, estes extremos nas avaliações relativas—fraqueza do dólar combinada com força dos metais preciosos—representam um dos eventos de reequilíbrio mais significativos dos últimos meses.