Stablecoin ameaça o fluxo de fundos do setor bancário tradicional, alerta Bank of America

O crescimento das stablecoins começa a abalar o sistema bancário moderno. Na apresentação dos resultados do último trimestre de 2025, o CEO do Bank of America, Brian Moynihan, alertou que trilhões de dólares em depósitos podem ser transferidos para o ecossistema blockchain, criando desafios significativos para a infraestrutura financeira existente. Esta ameaça não se resume apenas à competição digital, mas a como os fundos fundamentais que sustentam a economia real podem ser desviados.

Potencial de Transferência de $6 Trilhões: Quando os Depósitos Mudam de Lugar

Moynihan destacou a principal preocupação com números impressionantes: cerca de $6 trilhões em depósitos estão em risco de serem desviados dos bancos tradicionais para stablecoins e produtos relacionados que oferecem retornos semelhantes a juros. O Bank of America encerrou 2025 com depósitos de $2 trilhões, oferecendo uma perspetiva concreta sobre a escala deste risco. O que torna esta situação diferente de desafios digitais anteriores é o seu mecanismo oculto — os emissores de stablecoins descobriram brechas na regulamentação para oferecer incentivos semelhantes a rendimentos sem pagar juros diretamente.

Moynihan explicou as implicações económicas de forma clara: quando os depósitos saem do balanço do banco, a capacidade de concessão de empréstimos diminui diretamente. Os bancos que perdem a base de depósitos precisam recorrer a financiamento de mercado, uma fonte muito mais cara. Como resultado, as taxas de juro aumentam, e pequenas e médias empresas sentirão o impacto inicial deste ciclo de gastos.

Fracção da Indústria: Entre Avisos e Desconsideração

Curiosamente, nem todas as instituições bancárias partilham o mesmo nível de preocupação. Quando questionado sobre o risco sistémico das stablecoins, um porta-voz do JPMorgan minimizou a ameaça. Argumentaram que sempre haverá várias camadas de dinheiro na economia — desde o dinheiro do banco central até depósitos institucionais — e que as stablecoins serão apenas uma ferramenta de pagamento alternativa que complementa, não substitui.

Por outro lado, a American Bankers Association (ABA), que representa mais de 100 instituições financeiras comunitárias, adotou uma postura muito mais agressiva. Eles estão formalmente a pressionar o Senado dos EUA para fechar o que chamam de “brecha perigosa” na legislação sobre stablecoins. Esta perspetiva reflete as preocupações reais dos bancos regionais que dependem de depósitos para financiar empréstimos locais a empresas e famílias.

Debate Regulatório: Lei GENIUS e Esforços de Aperfeiçoamento

A Lei GENIUS, aprovada no ano passado, criou uma estrutura federal para os emissores de stablecoins, mas deixou lacunas importantes. Os artigos do projeto de lei sobre o Mercado de Criptomoedas, atualmente em discussão no Senado, nos últimos semanas, visam fechar essas brechas, especialmente limitando a capacidade das stablecoins de funcionarem como depósitos remunerados.

Gerard Cassidy, analista do RBC Capital Markets, questiona se os formuladores de políticas agirão com rapidez e firmeza suficientes. Numa carta oficial enviada pela ABA a 5 de janeiro ao Senado, detalham os mecanismos ocultos que permitem aos emissores de stablecoins pagar rendimentos sem tecnicamente pagar juros — uma estratégia que obscurece as linhas legais e transfere fundos de depósitos do sistema bancário tradicional.

Implicações a Longo Prazo: Desde Custos de Empréstimos até Estabilidade Sistémica

O impacto económico desta grande transferência de fundos não deve ser subestimado. Se uma parte significativa dos depósitos migrar para a blockchain, os bancos enfrentarão uma redução na base de capital para empréstimos. Isto não é apenas uma questão de margens mais estreitas; trata-se da capacidade do sistema bancário de sustentar o crescimento económico e o investimento de pequenas empresas.

Moynihan afirmou que o Bank of America “vai ficar bem” e que se adaptará às demandas dos clientes, independentemente do que surgir. No entanto, esta é uma declaração sobre a capacidade das grandes instituições de sobreviver, não sobre o bem-estar do sistema bancário mais amplo. As preocupações que expressou ao Congresso indicam que a indústria grande está ciente do potencial impacto sistémico ainda não totalmente previsto pelos formuladores de políticas.

Atualmente, a luta regulatória continua com um ritmo variável. A Coinbase acabou de retirar o seu apoio a certos projetos de lei, abalando o momentum legislativo. No entanto, as solicitações da comunidade bancária por uma maior segurança continuam a exercer pressão constante no processo de formulação de políticas.

Este debate, em última análise, trata das opções de desenho do sistema financeiro: deixar o fluxo de fundos fragmentar-se através de vários protocolos blockchain, ou manter o ecossistema bancário tradicional como pilar do financiamento e do crescimento económico? A resposta escolhida moldará o panorama financeiro na próxima década.