A adoção do sistema Bitcoin como ponto de viragem — A Strategy impulsiona a inovação no mercado de crédito digital

Numa conversa recente no podcast “What Bitcoin Didn”, Michael Saylor (Fundador e Presidente da Estratégia) expressou a sua opinião de que o Bitcoin se afastou das flutuações de preço de curto prazo e entrou numa fase de estabelecimento de uma base institucional e financeira. Ele enfatiza que o valor futuro do Bitcoin não será determinado pelo sentimento do mercado, mas sim pela sua integração com o sistema bancário, aprovação regulatória e inclusão no mercado de crédito.

2025 é um divisor de águas para aprovações institucionais: adoção institucional e integração bancária

Segundo Saylor, 2025 marcou o ano mais significativo na história do Bitcoin. A adoção do Bitcoin por instituições e empresas está a progredir rapidamente, com o número de empresas que detêm Bitcoin nos seus balanços a disparar de cerca de 30~60 em 2024 para cerca de 200. O que este número simboliza é que o Bitcoin já não é um ativo especulativo, mas uma escolha substancial na estratégia financeira de uma empresa.

Desenvolvimentos mais significativos estão a ocorrer nas áreas de seguros, contabilidade e regulação. Durante muitos anos, as holdings de Bitcoin enfrentaram problemas de cobertura de seguros, e só em 2025 o mercado de seguros começou a responder. O próprio Saylor afirmou que, quando comprou Bitcoin em 2020, a sua apólice de seguro foi rescindida e enfrentou dificuldades em continuar a segurar a empresa com os seus bens pessoais durante quatro anos. Essa situação mudou em 2025.

Ao mesmo tempo, a introdução da Contabilidade de Valor Justo permite às empresas registar ganhos de capital não realizados provenientes de participações em Bitcoin como lucros. Foi salientado que o problema da tributação sobre ganhos de capital não realizados no imposto sobre as empresas, que existe até agora, foi resolvido através da orientação ativa do governo.

Mudanças na Estrutura do Crédito Provocadas pela Maturação das Regulamentações e Infraestrutura de Mercado

As alterações a nível regulatório também são dramáticas. O governo dos EUA reconheceu oficialmente o Bitcoin como uma “mercadoria digital de importância global” e o Departamento do Tesouro também expressou uma posição positiva quanto à inclusão de criptoativos nos balanços bancários. A liderança da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e da Securities and Exchange Commission (SEC) também manifestou o seu apoio ao Bitcoin e aos criptoativos.

As instituições financeiras também respondem rapidamente. No início do ano, devido à situação em que apenas empréstimos extremamente limitados podiam ser obtidos mesmo com Bitcoin como garantia, até ao final do ano, a maioria dos principais bancos dos Estados Unidos começou a conceder empréstimos garantidos por IBIT (Bitcoin spot ETF), e cerca de um quarto dos bancos planeia usar BTC como garantia direta para empréstimos. O JPMorgan Chase e a Morgan Stanley estão a discutir o estabelecimento de um esquema de compra, venda e liquidação de Bitcoin no início de 2026.

O desenvolvimento da infraestrutura de mercado também está a progredir rapidamente. A Chicago Mercantile Exchange (CME) acelerou a comercialização do mercado de derivados do Bitcoin, introduzindo um mecanismo de troca isento de impostos entre 1 milhão de dólares em Bitcoin e 1 milhão de dólares em IBIT. Pode dizer-se que a combinação destes fatores tornou substancial a “comercialização, globalização e institucionalização” do Bitcoin.

O potencial do mercado de crédito digital – um mercado enorme para 400 milhões de empresas entrarem

Saylor enfatiza repetidamente que a adoção atual no mercado está apenas nas fases iniciais. Existem cerca de 400 milhões de empresas no mundo, enquanto ainda existem cerca de 200 empresas que detêm Bitcoin. Ou seja, há muito espaço para adoção no futuro.

Ele compara o ato de deter Bitcoin a uma “fábrica com infraestrutura energética.” Tal como a eletricidade é o capital universal que alimenta todas as máquinas, “Bitcoin é o capital universal da era digital”, e não é apenas um produto especulativo, mas uma ferramenta para melhorar a produtividade. Mesmo que seja uma empresa deficitária, se tiver Bitcoin suficiente no seu balanço, poderá conseguir melhorar a sua estrutura de lucros através de mais-valias.

Por exemplo, uma empresa que perde 10 milhões de dólares anualmente detém Bitcoin no valor de 100 milhões de dólares, gerando 30 milhões em mais-valias. Saylor afirmou que são as perdas contínuas das empresas que devem ser criticadas, não as próprias participações em Bitcoin. Antes, aponta que, entre as empresas deficitárias numa situação semelhante, o problema são as empresas que não detêm Bitcoin.

Estratégia Comercial da Estratégia: Reforçar a Solvabilidade com Reservas em Dólares

O modelo de negócio central da Saylor para a Estratégia é expandir-se para o mercado de “crédito digital”. A empresa não entrará em operações bancárias, mas usará reservas em dólares para aumentar a solvabilidade corporativa e abrir o mercado para produtos de crédito digital.

Saylor argumenta que o potencial do mercado de crédito digital é enorme. Se conseguir ocupar 10% do mercado total do Tesouro dos EUA, sozinho equivale a um tamanho de mercado de 10 biliões de dólares. Mesmo olhando para o mercado de crédito sénior e para o mercado de crédito corporativo, está longe de estar saturado. Antes, através do estabelecimento de novas bolsas de derivados, produtos de seguro e esquemas de financiamento usando Bitcoin como garantia e capital, diz-se que se podem esperar economias de escala que não poderiam ser alcançadas nos mercados financeiros tradicionais.

O interessante é que ainda não existem nenhuma companhia de seguros no planeta que use Bitcoin como garantia ou capital. Ou seja, esta área está completamente por explorar e é um mercado que pode dar-lhe uma vantagem como Primeiro Avançado.

A Importância de uma Perspetiva de Longo Prazo – Para Além das Previsões de Preço de Curto Prazo

Saylor enfatiza a inutilidade de ficar entusiasmado com os movimentos de preço de curto prazo ao longo de 100 ou 180 dias ao avaliar o sucesso a longo prazo do Bitcoin. Exemplos históricos de movimentos ideológicos e inovações tecnológicas apontam que o verdadeiro sucesso normalmente exigia mais de uma década de investimento contínuo.

Olhando para as médias móveis dos últimos quatro anos, o Bitcoin tem mostrado uma tendência sólida de alta, sugerindo que, mesmo com o preço atual do BTC (cerca de 89.000 dólares), ainda há espaço para expansão do mercado entre ele e o seu máximo histórico (126.080 dólares).

No cerne do argumento de Saylor está que o valor do Bitcoin deve ser determinado por “fatores fundamentais” como maior adoção, regulamentos estabelecidos e infraestrutura financeira melhorada, em vez de flutuações psicológicas temporárias do mercado. Com o notável progresso destes fatores ao longo de 2025, pode dizer-se que a relação entre o Bitcoin e o mercado de crédito mudou qualitativamente.

O desenvolvimento do mercado de crédito digital que a Strategy está atualmente a tentar estabelecer baseia-se na maturidade desta base institucional e tecnológica. À medida que o Bitcoin se estabelece como um verdadeiro “capital digital”, o mercado de crédito está também prestes a reformular e transformar fundamentalmente a sua natureza.