Estratégia de substituição para "Crédito Digital" na era institucional do Bitcoin

Michael Saylor (Fundador e Presidente da Strategy) revela na sua última entrevista que o mercado de Bitcoin está a passar de uma volatilidade de curto prazo para uma aceitação institucional fundamental. Antigamente, chamava-se ao Bitcoin uma “ativo digital”; agora, há uma rápida crescente de empresas que o aceitam como “capital digital”. Nesta mudança, surge a possibilidade do mercado de crédito digital, conforme delineado pela Strategy.

2025, uma mudança decisiva na aceitação por parte de investidores institucionais

No final de 2024, cerca de 30 a 60 empresas cotadas tinham Bitcoin nas suas balanças, mas até ao final de 2025, esse número disparou para aproximadamente 200. Só este número mostra o quão rapidamente a institucionalização do Bitcoin está a avançar. Saylor enfatiza que esta expansão não é apenas uma tendência de investimento, mas um ponto de viragem importante que deve ser aceite como uma decisão empresarial racional.

A mudança que simboliza a aceitação institucional é a revitalização do sistema de seguros. Quando a Saylor comprou Bitcoin através da Strategy, as companhias de seguros cancelaram os seus contratos. Uma situação anormal de manter seguros pessoais por quatro anos continuou, mas em 2025, esse problema foi completamente resolvido. Simultaneamente, com a introdução da contabilidade pelo valor justo, as empresas passaram a poder contabilizar os ganhos de capital em Bitcoin como lucro, resolvendo também a questão do imposto sobre ganhos de capital não realizados, com orientações do governo. O governo chegou a reconhecer oficialmente o Bitcoin como um produto digital principal mundial.

Grandes bancos nos EUA também começaram a aceitar esta tendência. No início do ano, apenas 5 cêntimos de um empréstimo garantido por Bitcoin de 1 bilhão de dólares eram acessíveis, mas até ao final do ano, quase todos os principais bancos começaram a oferecer empréstimos garantidos por IBIT. Cerca de um quarto dos bancos anunciou planos de empréstimos garantidos por BTC. JPMorgan Chase e Morgan Stanley também entraram na fase de negociações sobre compra, venda e processamento de Bitcoin.

A maturidade da infraestrutura de mercado também é notável. A comercialização de derivativos de Bitcoin na CME, e a introdução de um mecanismo de emissão e resgate físico que permite trocar até 1 milhão de dólares em Bitcoin por IBIT sem impostos, quase completaram a base necessária para a aceitação institucional.

A inutilidade de previsões de curto prazo — é preciso reformular a perspetiva de longo prazo

Na entrevista, Saylor repetidamente destacou a inutilidade de focar nas flutuações de preço de curto prazo. Apesar de o Bitcoin ter atingido um recorde histórico há 95 dias, a narrativa de pessimismo face à recente queda de preço domina o mercado. Este é um problema fundamental que diminui a qualidade do debate na comunidade de Bitcoin.

O que Saylor pede é uma reformulação do próprio critério de avaliação. Em vez de previsões de preço de curto prazo, o desempenho do Bitcoin ao longo de uma média móvel de quatro anos mostra uma tendência extremamente otimista. Além disso, ao retroceder ao longo de 10.000 anos de movimentos ideológicos, verifica-se que as pessoas dedicadas a algo normalmente gastaram uma década nisso. Em alguns casos, 20 ou 30 anos não são incomuns.

Se o objetivo é a comercialização do Bitcoin, avaliações de 90 ou 180 dias são completamente irrelevantes. Esta mudança de perspetiva é uma transformação de consciência que toda a indústria de Bitcoin precisa. Saylor afirma: “2026 será um ano importante, mas previsões de preço a 90 ou 180 dias não têm sentido. A indústria está a avançar na direção certa. Para pessoas com visão de futuro, os últimos 90 dias foram uma oportunidade excelente para comprar mais Bitcoin.”

Reavaliar a forma como vemos as empresas que possuem Bitcoin

Muitos críticos tendem a criticar as empresas que compram Bitcoin, mas Saylor pede uma reformulação dessa perspetiva. Por exemplo, uma empresa que registre uma perda de 10 milhões de dólares por ano, mas possua 100 milhões de dólares em Bitcoin e gere 30 milhões de dólares de ganhos de capital, deve-se questionar o que realmente se deve criticar.

A posição de Saylor é clara: o foco da crítica não deve ser o facto de as empresas comprarem Bitcoin, mas sim o fato de continuarem a ter perdas. Mesmo uma empresa com prejuízo pode melhorar o seu balanço através da posse de Bitcoin, o que é uma decisão de gestão racional. Negar essa possibilidade seria irracional.

Por que razão as empresas não aceitam a capacidade de comprar Bitcoin? Existem mais de 400 milhões de empresas no mundo, então por que pensar que algumas centenas de compras de Bitcoin saturariam o mercado? Essa questão revela um entendimento errado fundamental sobre o Bitcoin.

Saylor afirma: “As empresas que possuem Bitcoin são como fábricas com infraestrutura elétrica. Não é apenas um ativo especulativo, mas uma ferramenta para melhorar a produtividade. Assim como a eletricidade é um capital universal que move todas as máquinas, o Bitcoin é um capital universal na era digital.” Ele incentiva uma reformulação fundamental dessa perspetiva.

Mercado de crédito digital: preparar-se para um mercado de 10 biliões de dólares

A razão pela qual a Strategy não entra no setor bancário é porque está a mirar um mercado maior. A sua meta é entrar no mercado de crédito digital, usando reservas em dólares para aumentar a credibilidade das empresas. O potencial de escala deste mercado é incalculável.

Se for possível criar produtos de crédito digital com rendimento de dividendos de 10% e uma avaliação de 1 a 2 vezes, o mercado que representa 10% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA atingiria 10 biliões de dólares. Considerando quantas empresas emitem títulos de crédito sénior ou corporativo, fica claro que o mercado de crédito digital ainda está numa fase inicial.

Atualmente, quase não existem mercados de seguros, derivados ou bolsas que utilizem Bitcoin como garantia. Pode parecer que a Strategy rejeita opções, mas isso é um sinal de que ainda não aceitou totalmente o potencial do Bitcoin e do mercado de crédito.

A filosofia estratégica de Saylor é simples: “Bitcoin é capital digital, e a Strategy é crédito digital.” Esta reformulação encapsula a visão de uma próxima geração de mercados financeiros. Para transformar o sistema monetário, bancário e de crédito do mundo, é essencial foco. Concentrar-se em criar os melhores produtos de crédito digital, sem competir com os clientes, pode determinar a evolução de toda a indústria.

Se 2025 foi o ponto de viragem na aceitação institucional do Bitcoin, a partir de 2026, a forma como essa nova perspetiva é aceite será a chave para o valor das empresas e o crescimento do mercado.