Razões para a alta taxa de erro nos produtos de criptomoedas: a armadilha dos ciclos de mercado cada vez mais curtos

Muitos fundadores da indústria de ativos digitais experienciam mais de três mudanças estratégicas em apenas 3 a 4 anos. O boom dos NFTs em 2021, o entusiasmo pelo DeFi em 2022, a revolução dos agentes de IA em 2023–2024, e as tendências do mercado de previsões em 2025. Essa rápida transição não é resultado de erros de julgamento isolados, mas sim de problemas estruturais que afetam toda a indústria. Curiosamente, essa alta taxa de erro é uma consequência das “escolhas racionais” dos fundadores ao reagirem aos sinais do mercado.

Ciclo de produto acelerado de 18 meses: como o mecanismo aumenta a taxa de erro dos fundadores

Os ciclos do mercado de ativos digitais foram drasticamente encurtados. Enquanto na era ICO eles se estendiam por 3 a 4 anos, posteriormente reduziram-se para 2 anos, e atualmente, com sorte, duram cerca de 18 meses. No segundo trimestre de 2025, o capital de risco em criptomoedas caiu quase 60%, levando os fundadores a um ciclo vicioso onde perdem tempo e recursos antes que uma nova onda surja.

Construir um produto significativo em apenas 18 meses é praticamente impossível. A infraestrutura verdadeira leva pelo menos 3 a 5 anos, e alcançar o ajuste produto-mercado (PMF) exige melhorias ao longo de vários trimestres, com desenvolvimento iterativo ao longo de vários anos. No entanto, a estrutura que aumenta a taxa de erro do mercado ignora essa realidade temporal. Se os fundadores insistirem na narrativa do ano passado, seus recursos se esgotarão e os investidores perderão interesse. Algumas VC implicitamente forçam a seguir novas tendências, e as equipes começam a avaliar projetos com base na “história mais quente” do momento.

Loop infinito de “quase pronto”: mecanismos de mercado que toleram a taxa de erro

Poucos projetos de ativos digitais atingem resultados conforme o roadmap. A maioria permanece na condição de “quase concluído”, faltando uma funcionalidade para atingir o ajuste produto-mercado. Quando uma mudança rápida de tendência faz a indústria discutir sobre proxies de IA, a conclusão de protocolos DeFi em uma noite torna-se inútil.

O mercado avalia severamente projetos concluídos. Produtos finais têm limitações conhecidas, enquanto produtos “quase prontos” carregam potencial ilimitado de histórias. Essa estrutura que fomenta a taxa de erro sugere que o mercado valoriza mais o potencial do que a perfeição.

A falácia do capital: de atenção à criação de valor real

No mundo cripto, uma nova história pode levantar US$ 50 milhões mesmo sem produto. Por outro lado, se a história estiver consolidada e o produto disponível, captar US$ 5 milhões pode ser difícil. E se a história for antiga e houver usuários e produto, captar recursos torna-se quase impossível.

Os VC investem em atenção e hype, não em produtos. O que atrai atenção não é uma história antiga, mas uma nova narrativa. Muitas equipes focam em maximizar histórias, otimizando qual delas atrairá mais fundos, enquanto negligenciam o que realmente estão construindo. Completar um projeto limita suas opções, mas abandoná-lo abre mais possibilidades. Essa alta taxa de erro é uma consequência inevitável dos incentivos de mercado distorcidos.

Aceleração na rotatividade de equipes e talentos

Quando uma nova história surge, desenvolvedores talentosos são recrutados com salários dobrados para projetos em alta, e responsáveis de marketing deixam empresas que captaram US$ 100 milhões há semanas. Projetos que abandonaram uma história de destaque há 6 meses e continuam no desenvolvimento perdem competitividade.

Poucos querem participar de projetos monótonos e estáveis. O que buscam são projetos caóticos, com potencial de retorno 10 vezes maior, mesmo com risco de fracasso. Essa falácia na alocação de talentos torna extremamente difícil construir produtos a longo prazo.

Encurtamento do período de atenção dos usuários e aceleração da rotatividade

Usuários de cripto simplesmente usam produtos porque são novos, porque estão na moda ou por possibilidade de airdrops. Quando a tendência muda, eles saem imediatamente, e melhorias ou novas funcionalidades deixam de importar.

Desenvolver produtos sustentáveis para usuários transitórios é praticamente impossível. Alguns fundadores mudam de foco tantas vezes que esquecem seus objetivos iniciais. A transição de “rede social descentralizada” para “mercado NFT”, “agregador DeFi”, “infraestrutura de jogos”, “agente de IA” e “mercado de previsões” deixou de ser uma estratégia deliberada e virou uma questão de sobrevivência.

Paradoxo da infraestrutura: vantagens dos pioneiros e falácias dos seguidores

Projetos estabelecidos antes do hype tendem a sobreviver a longo prazo. Bitcoin nasceu antes de VC e ICO chamarem atenção, e Ethereum foi criado antes do boom de ICOs, quando o futuro dos contratos inteligentes ainda não era reconhecido.

Muitos projetos surgidos durante o hype desaparecem ao final do ciclo, enquanto os que surgiram antes dele têm maior chance de sobrevivência. Contudo, poucos conseguem construir uma narrativa antes do hype, pois falta capital, atenção e liquidez para uma saída. Essa falácia não é uma questão de julgamento individual, mas uma característica estrutural do mercado.

Desafios estruturais para reduzir a taxa de erro

Existem várias razões pelas quais é difícil quebrar esse ciclo vicioso.

Primeiro, incentivos baseados em tokens criam oportunidades de saída precoce por meio de liquidez. Fundadores e investidores podem realizar saídas antes da maturidade do produto, se assim desejarem.

Segundo, informações e emoções se espalham muito mais rápido do que a construção. Quando o projeto é concluído, todos já sabem o resultado.

Além disso, o valor do mercado de cripto evolui rapidamente, e atrasar-se vai contra a própria essência do setor. Em outras palavras, mesmo após 3 anos de desenvolvimento, alguém pode lançar algo semelhante em 3 meses com código ruim e marketing excelente, vencendo a competição.

Criptomoedas, por serem fundamentalmente antagônicas ao pensamento de longo prazo e à estrutura, tornam difícil construir produtos de longo prazo com baixa taxa de erro.

Fundadores podem manter sua visão, resistir a mudanças de estratégia, permanecer fiéis à sua missão inicial e dedicar anos ao desenvolvimento. Mas a realidade é que eles têm maior probabilidade de falir, serem esquecidos e serem substituídos por pessoas que mudaram de estratégia até 3 vezes antes do lançamento inicial.

O mercado valoriza mais a inovação contínua e a novidade do que a perfeição. A verdadeira inovação talvez resida em criar o máximo de buzz com o mínimo de investimento. Sem essa mudança estrutural fundamental, a redução da taxa de erro na indústria de ativos digitais permanece uma expectativa difícil de alcançar.