O governo Trump contrabalança o Fed na redução do balanço: o jogo político por trás do plano de MBS

Os últimos esclarecimentos do Secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, revelaram o verdadeiro objetivo do governo Trump ao lançar o plano de compra de MBS: fazer uma cobertura direta contra as operações de redução de ativos do Fed. Esta não é apenas uma ajustamento técnico de política, mas reflete uma divergência fundamental entre o governo Trump e o Fed na direção da política monetária.

Objetivo central do plano de MBS

De acordo com as últimas notícias, Janet Yellen afirmou em entrevista à Reuters que a velocidade de compra de MBS pelo governo Trump será “aproximadamente compatível” com a velocidade de redução desses títulos pelo Fed em seu balanço. Especificamente, o Fed atualmente realiza uma redução de aproximadamente 15 bilhões de dólares em títulos por mês, e o plano de MBS do governo Trump visa comprar na mesma escala e ritmo, formando um efeito de “cobertura”.

Nas próprias palavras de Yellen: “A realidade é que o Fed está reduzindo cerca de 15 bilhões de dólares em títulos por mês, então acho que a ideia é aproximadamente igualar as ações do Fed, que tem impulsionado na direção oposta.”

Divergências por trás da política

Essa medida expõe claramente o confronto atual entre o governo dos EUA e o Fed na política monetária:

Posição do Fed

O Fed mantém uma política de redução de ativos, tentando absorver liquidez da economia para combater a inflação. Isso representa uma postura de aperto monetário.

Intenções do governo Trump

O governo Trump, por meio do plano de compra de MBS, busca injetar liquidez na economia, tentando compensar os efeitos de aperto do Fed. Isso reflete uma preferência por um ambiente de política monetária acomodatícia — taxas de juros baixas que favorecem o crescimento econômico e os preços dos ativos.

Ambos criam uma força de impulso em direções opostas, e as declarações de Yellen ilustram precisamente essa oposição.

Intensificação do contexto político

Vale notar que a implementação dessa política ocorre em um momento delicado, com o presidente do Fed, Jerome Powell, enfrentando uma investigação criminal. Segundo informações, Powell afirmou recentemente estar sob investigação criminal, recusando-se a ceder às ameaças de Trump. Trump, por sua vez, nega envolvimento em ações de intimação do Departamento de Justiça, mas criticou a atuação de Powell no Fed.

Nesse ambiente político, o plano de compra de MBS não é apenas uma política econômica, mas também uma peça no jogo político.

Análise do impacto no mercado

Essa política pode gerar efeitos em vários níveis:

• Dinâmica de liquidez: o plano de compra de MBS ajuda a manter a liquidez nos mercados financeiros, o que geralmente favorece o mercado de ações e ativos de risco
• Ambiente de taxas de juros: ao aumentar a oferta de MBS, pode ajudar a reduzir as taxas de juros de longo prazo, especialmente as de hipotecas
• Câmbio do dólar: uma política de liquidez frouxa pode exercer pressão sobre o dólar
• Mercado de criptomoedas: ambientes de liquidez ampla costumam ser considerados favoráveis a ativos de risco, incluindo criptomoedas

Pontos de atenção futura

O desfecho dessa disputa política dependerá de vários fatores:

• Se o Fed ajustará sua política de redução de ativos devido à pressão política
• A escala real de implementação do plano de compra de MBS pelo governo Trump
• O andamento da investigação criminal de Powell
• Os dados econômicos recentes, como o CPI de dezembro (que será divulgado nesta semana)

Resumo

O plano de compra de MBS do governo Trump é, na essência, uma cobertura direta contra a política de redução de ativos do Fed, refletindo divergências profundas na direção da política monetária. O governo Trump busca manter um ambiente de liquidez frouxa, enquanto o Fed mantém sua postura de aperto. Essa oposição política se destaca especialmente no contexto do conflito entre Trump e Powell. A curto prazo, essa estratégia de cobertura pode ajudar a manter a liquidez do mercado financeiro e a estabilidade dos preços dos ativos, mas a eficácia a longo prazo ainda precisa ser observada. A divulgação dos dados do CPI dos EUA nesta semana será uma janela importante para avaliar esse quadro de política.