#比特币期权交割 237 mil milhões de dólares em entregas anuais foram concluídas às 16h, sendo a maior desta ano. Olhando para os dados históricos, entregas de escala semelhante costumam provocar uma amplificação significativa da volatilidade e movimentos unilaterais.

Após a entrega anual de 2023 (110 mil milhões de dólares), o BTC rapidamente disparou para 48.000 dólares após a dissipação da pressão; após a entrega anual de 2024 (198 mil milhões de dólares), continuou a ultrapassar os 80.000 dólares. O ponto comum é: antes da entrega, o mercado é mantido por hedge gamma numa faixa estreita, e após a entrega, essa "gaiola" desaparece, as restrições de liquidez são levantadas, e os preços tendem a acelerar.

Na situação atual, antes da entrega, o BTC oscila entre 85.000 e 90.000 dólares, com um ponto de dor máximo em cerca de 96.000 dólares. A liquidez fraca durante o feriado, combinada com a subida dos metais preciosos, suprime a volatilidade. Após a liquidação, essa pressão deve ser liberada. Com base na regularidade histórica, pode haver espaço para uma quebra acima de 90.000 dólares, e algumas instituições até veem potencial para atingir 100.000 dólares.

O aspecto mais importante de eventos como entregas é identificar quando a pressão será liberada — assim que o hedge gamma for fechado, o mercado buscará rapidamente um novo ponto de equilíbrio. Nos próximos dias, é importante acompanhar posições de opções de grande volume e movimentos de baleias, para ver se os fundos estão se posicionando antecipadamente ou saindo rapidamente.