2026年初 esta onda de mercado, o ponto de explosão mais inesperado foi justamente a luta interna do ZEC. E ainda por cima, coincidiu com a queda abrupta dos dados de emprego não agrícola dos EUA. Com esta combinação de fatores, o ZEC não consegue se manter estável. Tenho mais de dez anos de experiência no setor de criptomoedas, e posso dizer que isto não é apenas uma simples correção técnica, mas uma consequência de várias camadas de risco atuando simultaneamente, e este ciclo de queda ainda está longe de terminar; a posição de 300 dólares é apenas uma parada intermediária.

Primeiro, olhemos para o macro — este é um ponto crucial que muitas pessoas ignoram. Os últimos dados de emprego não agrícola divulgados pelo Federal Reserve foram terríveis, com o aumento do emprego atingindo o menor nível desde outubro do ano passado, e o mercado elevou a expectativa de corte de juros para 89,8%. Algumas pessoas podem pensar: o corte de juros deveria ser positivo para as criptomoedas? O problema está aqui: a curto prazo, a fraqueza nos dados de emprego não agrícola vai gerar expectativas de recessão, e o capital naturalmente vai migrar para o dólar, ouro e outros refúgios seguros, levando à venda de ativos de risco. Embora o ZEC se apresente como uma moeda de privacidade, com atributos de proteção, nesta atmosfera de pânico geral, ele não consegue resistir ao impacto da fuga de capitais.

Agora, focando nos problemas específicos do ZEC. A disputa interna na equipe é, na verdade, apenas um estopim; o verdadeiro problema é a deficiência estrutural do próprio quadro de governança. O Zcash adota um modelo de separação de poderes — a ECC cuida da tecnologia, a Bootstrap gerencia os fundos, e a Fundação é responsável pela comunidade. Parece democrático, mas na prática há muitas vulnerabilidades. Desde que a ECC transferiu ações para a Bootstrap em 2020, o equilíbrio de poder começou a se desestabilizar, criando uma bomba-relógio para conflitos futuros.