A evolução silenciosa do DeFi em 2025: Por que a centralização da governança DAO ganha significado

「State of DeFi 2025」Relatório revela a transformação estrutural do mercado DeFi. Segundo dados analisados conjuntamente pela DL News, DL Research e DefiLlama, o que emergiu ao longo de 2025 não foi simplesmente uma estagnação da atividade DAO, mas sim uma redefinição da própria natureza da participação em governança.

A participação em votações DAO atinge seu pior nível em anos

A análise comparativa dos principais protocolos como Aave, Uniswap, Balancer, Frax e Arbitrum revela a realidade de que o número de propostas foi reduzido em 60-90% em relação ao período do ano anterior. Este número não indica meramente uma diminuição na atividade, mas representa uma transformação significativa na estrutura de participação em todo o processo de governança.

É interessante notar que nem todos os DAOs seguiram a mesma tendência. Enquanto projetos como Lido aumentaram o número de participantes, observa-se de forma geral uma retirada notável de participantes minoritários. Isto sugere, mais do que uma diminuição do interesse em governança, uma profissionalização da estrutura de participação.

Concentração de direitos de voto: de “descentralização” para “eficiência”

A mudança mais importante apontada pelo relatório é a rápida concentração de direitos de voto entre grandes detentores e uma camada de delegados profissionais. Em contraste com a imagem ideal de “governança descentralizada” que os DAOs tradicionais apresentavam, as operações práticas mostram uma aceleração na concentração da tomada de decisões em um número menor de atores mais eficientes.

Por trás da redução de participantes de pequena escala está a mudança nos mecanismos de recompensa de tokens de governança e o aumento do custo de conhecimento necessário para participar. Este processo de concentração, embora aumente a eficácia operacional dos DAOs, está atualmente criando um afastamento do valor original de “descentralização”.

A inovação de modelos de receita acelera em todo DeFi

A mudança de paradigma não se manifesta na governança política dos DAOs, mas na camada econômica dos produtos DeFi. Com a redução dos custos de utilização de blockchain, as taxas de transação do Ethereum caíram significativamente nos últimos anos, enquanto o volume de transações mostra uma tendência de aumento.

Com esta mudança ambiental, a estrutura se transformou para que a camada de aplicações capte a maioria das receitas de taxas, estimulando o mecanismo de competição entre protocolos. Além das medidas tradicionais de melhoria de UX e aumentar o valor dos tokens, há um aumento notável na implementação de modelos que devolvem lucros aos usuários e programas de recompra de tokens.

Modelos de dividendos e devolução triplicam: a “tokenização” de ativos avança

Ao longo de 2025, os mecanismos de devolução direta de receita aos detentores de tokens expandiram-se três vezes. Isto não é meramente uma estratégia de distribuição corporativa, mas sugere que surgiu uma base para reconhecer tokens não como produtos especulativos, mas como “ativos com valor real”.

Com o fortalecimento dos mecanismos de devolução aos usuários, os fundamentos da posse de tokens melhoram, começando a influenciar as decisões dos participantes do mercado. Esta transformação pode tornar-se um indicador importante na medição da maturidade do DeFi.

Perspectivas para 2026: Futuros perpétuos e demanda real como próximos eixos de crescimento

Segundo análises de participantes de mercado, incluindo Coinbase Institutional, áreas como futuros perpétuos, mercados de previsão e liquidação em stablecoins devem tornar-se os próximos impulsionadores de tendências. A evolução destes segmentos sugere que DeFi está avançando para uma fase em que transcende o âmbito da especulação e assume funções reais de infraestrutura financeira.

Simultaneamente, torna-se urgente redesenhar os modelos de participação em governança dos DAOs. Sem uma revisão fundamental do design de recompensas e redução das barreiras à participação, a verdadeira governança descentralizada não será alcançada. 2026 deve ser um ponto de virada para os DAOs reclamarem a tomada de decisões ativa liderada pela comunidade.

Conclusão: Da “evolução silenciosa” para o próximo estágio

O DeFi e os DAOs em 2025, embora aparentemente submissos à primeira vista, executaram efetivamente uma evolução estrutural. Por trás do fenômeno aparente de concentração de governança, a maturação de produtos e a reconstrução de incentivos econômicos ocorreram em paralelo. Espera-se que 2026 seja um estágio em que, com base nestas mudanças silenciosas, demonstre crescimento adicional baseado em demanda real.