Há um fenómeno que é facilmente ignorado — o surpreendente volume de défice comercial dos Estados Unidos a cada ano. Em 2023, o défice de bens e serviços ultrapassou os 770 mil milhões de dólares, e esta situação mantém-se há várias décadas. À primeira vista, parece irracional, mas ao aprofundar-se percebe-se que isto não é de modo algum uma coincidência.

Em suma, há três motivações subjacentes: primeiro, o estatuto do dólar como moeda de reserva confere aos EUA uma vantagem especial. Os EUA podem imprimir dinheiro diretamente para comprar bens a nível global, uma capacidade que outros países não têm. Em segundo lugar, há a cultura de consumo — os residentes americanos preferem gastar bastante e poupar pouco, e os bens estrangeiros entram continuamente para satisfazer essa procura. Além disso, a estrutura de divisão global da produção — os setores de alta tecnologia (chips, finanças, software) estão firmemente controlados pelos EUA, enquanto a produção de média e baixa tecnologia foi transferida para a Ásia, tornando difícil eliminar a dependência das importações.

O impacto deste fenómeno também é bastante subtil. A curto prazo, as importações baratas pressionam os preços, beneficiando os consumidores comuns, mas prejudicam os trabalhadores locais. A longo prazo, é ainda mais interessante — o défice reforça o ciclo do dólar. Quando as empresas de outros países ganham dólares, usam-nos para comprar títulos do Tesouro dos EUA, armazenando esses dólares, o que reduz o custo de financiamento do governo americano e permite que o défice orçamental continue a ser sustentado.

Portanto, a essência do problema não reside num fator isolado, mas na própria estrutura da economia americana e no sistema monetário global. Tentar resolver a questão apenas com tarifas ou manipulação cambial é, na sua essência, uma solução superficial que não resolve a raiz do problema.