Análise aprofundada de 290.000 dados de mercado: revelando 6 verdades sobre a liquidez da Polymarket

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Autor: Frank, PANews

Anteriormente, a PANews realizou uma análise aprofundada das estratégias de mercado preditivo, sendo um dos principais resultados que: muitas estratégias de arbitragem, a sua eficácia pode não estar tanto na fórmula matemática, mas na profundidade de liquidez do próprio mercado preditivo.

Recentemente, a Polymarket anunciou o lançamento do mercado preditivo de imóveis nos EUA, e esse fenômeno parece estar ainda mais evidente. Após o lançamento, a quantidade de negociações diárias desses mercados é de apenas algumas centenas de dólares, sem o movimento animado que se esperava. A verdadeira popularidade do mercado é muito menor do que a discussão nas redes sociais. Isso parece ser uma situação absurda e anormal, portanto, talvez seja necessário realizar uma investigação abrangente sobre a liquidez dos mercados preditivos, para revelar algumas verdades sobre a liquidez nesses mercados.

A PANews coletou dados históricos de 295.000 mercados na Polymarket, chegando às seguintes conclusões.

1. Mercado de curto prazo: uma arena de PVP semelhante às memecoins

Entre esses 295.000 mercados, 67.700 têm ciclos inferiores a 1 dia, representando 22,9%, e 198.000 ciclos inferiores a 7 dias, representando 67,7%.

Desses eventos preditivos de ultra curto prazo, 21.848 estão atualmente em andamento, dos quais 13.800 tiveram volume de negociação de 0 nos últimos 24 horas, o que equivale a aproximadamente 63,16%. Ou seja, na Polymarket, há muitos mercados de curto prazo em estado de falta de liquidez.

Esse estado é familiar?

Durante o auge das memecoins, na rede Solana também eram emitidas dezenas de milhares de memecoins, das quais a maioria não tinha interesse ou desaparecia rapidamente.

Atualmente, esse mesmo fenômeno se repete nos mercados preditivos, mas, ao contrário das memecoins, o ciclo de vida dos eventos nesses mercados é definido, enquanto o das memecoins é desconhecido.

No que diz respeito à liquidez, mais da metade desses eventos de curto prazo têm menos de 100 dólares de liquidez.

Em termos de categorias, esses mercados de curto prazo são quase totalmente dominados por previsões esportivas e de criptomoedas. A razão principal é que esses eventos possuem mecanismos de julgamento mais simples e maduros, como a variação de preço de uma moeda em 15 minutos ou a vitória de um time. No entanto, devido à baixa liquidez em comparação com derivativos de criptomoedas, essas categorias não são as “rainhas” do curto prazo.

O mercado esportivo, por outro lado, domina de forma absoluta. Após análise, o volume médio de negociação de eventos esportivos com ciclo inferior a 1 dia na Polymarket atinge 1,32 milhão de dólares, enquanto o de criptomoedas é de apenas 44 mil dólares. Isso indica que, se você deseja obter lucros prevendo movimentos de curto prazo de criptomoedas, talvez não haja liquidez suficiente para sustentar essas operações.

2. Mercado de longo prazo: um reservatório de grandes fundos

Em comparação com os inúmeros contratos de eventos de curto prazo, há muito menos mercados com ciclos mais longos.

Na Polymarket, há 141.000 mercados com ciclos de 1 a 7 dias, enquanto os mercados com mais de 30 dias somam apenas 28.700. No entanto, esses mercados de longo prazo acumulam a maior quantidade de fundos. A liquidez média de mercados com mais de 30 dias atinge 450 mil dólares, enquanto a de mercados com até 1 dia é de cerca de 10 mil dólares. Isso mostra que grandes fundos preferem apostar em previsões de longo prazo, ao invés de participar de apostas de curto prazo.

Nos mercados de longo prazo (mais de 30 dias), além do setor esportivo, todas as outras categorias apresentam maior volume médio de negociação e maior liquidez média. A categoria mais popular é a política americana, com volume médio de 28,17 milhões de dólares e liquidez média de 811 mil dólares. Em seguida, a categoria “Outros” também atrai bem os fundos, com uma liquidez média de 420 mil dólares (inclui tópicos como cultura pop, temas sociais, etc.).

No campo das previsões de criptomoedas, os fundos também tendem a uma abordagem de longo prazo, como prever se o Bitcoin atingirá 150 mil dólares até o final do ano ou se o preço de um token cairá abaixo de determinado valor em alguns meses. No mercado preditivo, as previsões de criptomoedas funcionam mais como uma ferramenta de hedge de opções simplificada do que como uma especulação de curto prazo.

3. Polarização nos mercados esportivos

As previsões esportivas são uma das principais fontes de atividade diária na Polymarket, com atualmente 8.698 mercados ativos, cerca de 40%. No entanto, a distribuição do volume de negociações entre diferentes ciclos mostra uma grande disparidade. Por um lado, previsões ultra curtas (menos de 1 dia) têm volume médio de 1,32 milhão de dólares, enquanto os mercados de médio prazo (7 a 30 dias) têm volume médio de apenas 400 mil dólares, e os de longo prazo (mais de 30 dias) atingem até 16,59 milhões de dólares.

Esses dados indicam que os usuários que participam de previsões esportivas na Polymarket buscam ou resultados imediatos ou apostas de temporada, enquanto eventos de médio prazo não são tão populares.

4. Lançamento de previsões imobiliárias enfrenta “adaptação difícil”

Após análise de muitos dados, uma conclusão aparente é que eventos preditivos com maior duração parecem ter melhor liquidez. Mas, ao aplicar essa lógica a categorias específicas ou mais segmentadas, essa característica às vezes não se confirma. Por exemplo, a previsão de imóveis, que é um mercado relativamente mais previsível e com ciclo superior a 30 dias, é um caso. Por outro lado, a previsão do resultado das eleições de 2028 nos EUA, por exemplo, lidera em liquidez e volume de negociações.

Isso pode refletir o “dilema do frio de partida” de novas categorias de ativos (especialmente as menos populares e mais especializadas). Diferentemente de previsões simples de eventos, os participantes do mercado imobiliário exigem maior conhecimento e especialização. Atualmente, o mercado ainda está em uma “fase de ajuste de estratégias”, com o interesse de investidores de varejo limitado a observação. Além disso, a baixa volatilidade natural do mercado imobiliário reforça essa dificuldade de entrada, pois a ausência de eventos frequentes reduz a volatilidade e, consequentemente, o apetite por especulação. Como resultado, esses mercados menos populares enfrentam o dilema de não terem contrapartes profissionais e de que investidores amadores não se arriscam a entrar.

5. “Curto prazo” ou “depósito de valor”?

Com base na análise acima, podemos classificar os mercados preditivos em duas categorias: os de curto prazo, como criptomoedas e esportes, podem ser considerados mercados de curto prazo, enquanto política, geopolítica e tecnologia tendem a ser mercados de longo prazo.

Por trás dessas categorias, há diferentes perfis de investidores. Os de curto prazo são mais adequados para investidores com menor capital ou que precisam de maior rotatividade de fundos. Já os de “depósito de valor” são mais indicados para investidores com maior capital e maior certeza nas previsões.

No entanto, ao dividir os mercados pelo volume de negociações, observa-se que os mercados com capacidade de acumular fundos (mais de 10 milhões de dólares) representam 47% do volume total de negociações, embora tenham apenas 505 contratos, o menor número. Por outro lado, os mercados entre 100 mil e 1 milhão de dólares representam a maior quantidade de contratos, com 156 mil, mas representam apenas 7,54% do volume total. Para a maioria das previsões sem narrativa de alto nível, “sair do ar” logo após o lançamento é a norma. A liquidez não é distribuída de forma uniforme, mas concentrada em poucos eventos de grande impacto.

6. O setor de “geopolítica” está em ascensão

A partir da relação entre “número de mercados ativos atualmente / número total de mercados históricos”, é possível perceber o crescimento de um segmento, sendo o mais destacado o de “geopolítica”. Existem apenas 2.873 contratos históricos nesse setor, mas atualmente há 854 mercados ativos, representando 29,7%, a maior proporção entre todos os setores.

Esse dado indica que o número de novos contratos de “geopolítica” está crescendo rapidamente, sendo uma das principais preocupações dos usuários de mercados preditivos. Essa tendência é reforçada pelos recentes contratos relacionados a “geopolítica” que frequentemente revelam endereços de insider.

De modo geral, a análise da liquidez nos mercados preditivos revela que, seja no setor de “alta frequência” como esportes, ou na “cobertura macro” como política, o fator comum que captura a liquidez é oferecer feedback imediato de dopamina ou um espaço de jogo macro mais profundo. Por outro lado, mercados “sem narrativa” com ciclos longos e sem volatilidade tendem a não sobreviver na cadeia de ordens descentralizada.

Para os participantes, a Polymarket está se transformando de uma “utopia de previsão de tudo” para uma ferramenta financeira altamente especializada. Compreender isso é mais importante do que procurar cegamente por uma “previsão de 100x”. No setor, só onde há liquidez abundante o valor será descoberto; onde a liquidez escassear, só há armadilhas.

Essa talvez seja a maior verdade que os dados nos revelam sobre os mercados preditivos.