Negociação com informação privilegiada, talvez seja a parte mais valiosa do mercado de previsão

Autor: Chloe, ChainCatcher

Título original: Negociação com informações privilegiadas pode ser exatamente a parte mais valiosa na previsão de mercado

Recentemente, o líder venezuelano Maduro foi detido. Antes mesmo de os principais meios de comunicação confirmarem a notícia, uma conta na Polymarket criada no final de dezembro já tinha saído com um retorno de 1242%. Este evento levou à proposta de Ritchie Torres, deputado dos EUA, do “Projeto de Lei de Integridade Pública do Mercado de Previsão Financeira de 2026”, tentando trazer a regulamentação de “negociação com informações privilegiadas” do setor financeiro tradicional para o mercado de criptomoedas.

Este artigo usará o caso de Maduro como exemplo central, explorando profundamente a controvérsia sobre “negociação com informações privilegiadas” nos mercados de previsão, e reavaliando se, em plataformas de previsão descentralizadas, precisamos de um cassino absolutamente igualitário ou de um motor de verdade preciso.

O momento “profeta” da Polymarket: previsão precisa da queda de Maduro

Em janeiro de 2026, foi confirmado que Maduro, líder venezuelano, foi detido. Enquanto os principais meios de comunicação globais ainda buscavam fontes, os dados na plataforma de previsão descentralizada Polymarket já forneciam a resposta.

Uma nova conta criada na Polymarket no final de dezembro de 2025 parecia ter uma visão de Deus, prevendo com precisão o evento. Essa conta, quando o mercado estava em silêncio, fez quatro previsões, todas relacionadas à intervenção dos EUA na Venezuela, sendo a maior uma aposta de US$ 32.537 na previsão de que “Maduro será deposto antes de 31 de janeiro”. Na época, a probabilidade de eventos extremos como esse era de apenas alguns dígitos, e a conta comprou a um preço extremamente baixo de 7 centavos.

Quando na madrugada de sábado, a notícia de que Trump confirmou uma ação militar foi divulgada, esses contratos dispararam instantaneamente para quase US$ 1 de preço de liquidação. Essa conta lucrou mais de US$ 400.000 em menos de 24 horas, com uma taxa de retorno de 1242%. Não foi uma especulação comum, mas uma mira precisa.

Mestre misterioso ou negociação com informações privilegiadas?

Esse lucro astronômico com uma visão de Deus rapidamente se tornou o foco da comunidade. Com o aumento do debate, surgiram acusações de negociação com informações privilegiadas:

O analista on-chain Andrew 10 GWEI apontou que o caminho do dinheiro dessa conta apresenta uma alta similaridade: 252,39 SOL retirados do Coinbase em 1º de janeiro, e 252,91 SOL depositados por outra carteira no dia anterior, com uma diferença de tempo de 23 horas, altamente compatíveis, suspeitando-se de uma transferência intermediária através de uma exchange. Ainda mais controverso, a carteira relacionada registrou domínios como StCharles.sol, e teve transações de grande valor com o endereço do suposto Steven Charles Witkoff, cofundador da World Liberty Finance (WLFI). Dado que a WLFI tem fortes ligações com a família Trump, isso levanta suspeitas de uma negociação com informações internas do governo.

A plataforma de análise on-chain BubbleMaps posteriormente apresentou uma opinião diferente. Eles consideraram que essa inferência de “tempo e valor semelhantes” é superficial demais, apontando que há pelo menos 20 carteiras na blockchain que seguem esse padrão, e que a argumentação de Andrew carece de evidências diretas de movimentação de fundos na cadeia, portanto, sem provas confiáveis de que essa conta na Polymarket esteja relacionada ao cofundador da WLFI.

Deputado propõe lei de integridade: regulamentar a negociação com informações privilegiadas em previsões

Esse evento também levou ao projeto de lei de Ritchie Torres, que visa proibir que funcionários públicos federais, nomeados políticos e funcionários do setor executivo usem “informações não públicas relevantes” obtidas por suas funções para negociar mercados de previsão relacionados a políticas governamentais.

No entanto, essa lei enfrenta duas dificuldades na prática. Primeiro, o longo e incerto caminho legislativo, pois, na complexa arena política dos EUA, esse tipo de projeto geralmente passa por longas audiências e negociações de interesses, podendo acabar sendo mais uma declaração política do que uma mudança real.

Segundo, a zona de sombra na aplicação da lei em ambientes descentralizados, onde os fluxos de fundos na blockchain podem ser facilmente ocultados por protocolos de privacidade ou mecanismos intermediários complexos. Embora a lei simbolize uma tentativa de introduzir valores tradicionais financeiros na previsão de mercado, protegendo investidores menores de serem explorados por informações privilegiadas e promovendo a equidade de participação, devemos questionar: essa lógica regulatória, aplicada às plataformas descentralizadas, pode gerar conflitos devido a valores centrais diferentes, ou até mesmo causar o colapso do mercado de previsão?

O valor central do mercado de previsão e o paradoxo da negociação com informações privilegiadas

Voltando ao princípio fundamental, qual é o propósito do mercado de previsão? Permitir que todos tenham uma oportunidade justa de lucro ou obter a previsão mais precisa possível?

Nos mercados financeiros tradicionais, a proibição de negociações com informações privilegiadas visa proteger a confiança dos investidores menores, evitando que o mercado de capitais se torne uma máquina de extração de poder. Mas, no mercado de previsão, seu valor central pode ser a “descoberta da verdade”.

O mercado de previsão é uma máquina que agrega informações fragmentadas em sinais de preço. Se um mercado sobre “Maduro será deposto” proíbe a participação de insiders, o preço refletido será sempre uma “adivinhação de leigos”, e não uma “probabilidade real”, o que compromete sua precisão.

No caso de Maduro, suponha que o beneficiário não seja um insider, mas um especialista em análise de informações. Ele rastreia sinais de rádio anormais na fronteira da Venezuela, pousos e decolagens de aviões privados, até listas de compras públicas do Departamento de Defesa dos EUA, e, após modelagem, consegue montar uma previsão de uma ação militar. Essa conduta, vista sob a ótica da regulação tradicional, pode ser controversa, mas, na lógica do mercado de previsão, é uma “ação de precificação de informação” de alto valor.

Um dos objetivos do mercado de previsão é quebrar o monopólio da informação. Quando as partes interpretam declarações governamentais ambíguas ou atrasadas, as oscilações de preço no mercado de previsão já enviam um sinal de alerta ao mundo. Assim, ao invés de rotular isso como negociação com informações privilegiadas, é mais uma recompensa por revelar informações ocultas por meio de negociações, oferecendo ao público uma orientação de risco em tempo real.

O mercado de previsão é uma ferramenta para buscar a verdade, não um local de negociação baseado em justiça

A proposta do “Projeto de Lei de Integridade Pública do Mercado de Previsão Financeira de 2026” pode refletir uma visão distorcida dos reguladores sobre plataformas descentralizadas. Se buscamos um mercado de previsão “totalmente justo”, acabaremos com um mercado “totalmente ineficaz”.

O caso Maduro revela profundamente o valor real do mercado de previsão: ele transforma a verdade oculta, por meio de rastros de fluxo de fundos, em sinais acessíveis na blockchain. A transparência do blockchain rompe a caixa preta; mesmo que não possamos identificar imediatamente os atores por trás, quando contas misteriosas acumulam posições ou as probabilidades oscilam drasticamente, o mercado está enviando um sinal. Isso atrai dinheiro inteligente a seguir rapidamente, reduzindo a assimetria de informações e transformando “informações privilegiadas” em “probabilidades públicas”.

O mercado de previsão não é uma bolsa de valores; é, essencialmente, um radar de inteligência coletiva. Para manter sua precisão, é necessário permitir algum grau de arbitragem de informações, mesmo que isso gere custos de fricção. Portanto, ao invés de tentar bloquear sinais com proibições, devemos refletir se o mercado de previsão deve ser visto como uma ferramenta para buscar a verdade, e não como um espaço de negociação baseado na justiça?