A internacionalização do renminbi acelera-se para se tornar uma certeza? Goldman Sachs faz uma previsão ousada: em 2026, o dólar face ao renminbi poderá atingir 6.85

A atual valorização do Renminbi não é comum. Segundo a mais recente análise do Goldman Sachs, até ao final do ano o dólar face ao Renminbi poderá atingir a barreira de 7.00, e até 2026 há possibilidade de subir para 6.85 — o que significa que o Renminbi ainda tem espaço considerável para valorizar.

A força motriz por trás disso é bastante clara. Por um lado, a continuidade do corte de taxas pelo Federal Reserve cria um ambiente favorável à valorização do Renminbi; por outro, as políticas governamentais estão a impulsionar de forma ordenada a subida da taxa de câmbio. Os dados mostram que a taxa média diária definida pelo Banco Central está a orientar de forma constante a tendência de valorização, enquanto os bancos estatais frequentemente entram no mercado a comprar dólares, limitando a pressão de depreciação do lado da oferta. Este conjunto de ações aponta claramente para uma direção — se o Renminbi se estabilizar, poderá reforçar a credibilidade internacional.

Os dados atuais sustentam esta avaliação. Até 26 de novembro, o USD/CNY (dólar face ao Renminbi onshore) caiu para 7.0824, e o USD/CNH (dólar face ao Renminbi offshore) caiu para 7.0779, atingindo mínimos de mais de um ano. Além disso, o índice de câmbio do Renminbi do CFETS subiu para 98.22 em 21 de novembro, o nível mais alto desde abril deste ano.

Também é possível perceber sinais na quantidade de transações. Dados do Banco de Pagamentos Internacionais mostram que, desde 2022, o volume diário médio de negociações do dólar face ao Renminbi cresceu quase 60%, atingindo agora 781 mil milhões de dólares, representando mais de 8% do volume total diário de transações cambiais globais. Isso indica um aumento evidente na participação do mercado.

Curiosamente, esse movimento de valorização estável lembra o desempenho do Renminbi durante a crise financeira asiática de 1998 — na altura, o Renminbi recusou-se a participar na competição de depreciação, consolidando sua posição como moeda âncora regional. Agora, essa lógica parece estar a ser retomada. Kelvin Lam, economista sénior da Pantheon Macroeconomics, aponta que, do ponto de vista estratégico, a China claramente pretende usar a estabilidade do Renminbi para construir credibilidade internacional.

Ao comparar com o desempenho do ano passado, fica mais claro o seu significado. Em 2018, o Renminbi depreciou cerca de 5% devido à pressão da guerra comercial, enquanto em 2025 valorizou quase 3% — essa diferença mostra que a orientação política mudou. Kiyong Seong, chefe de estratégia macro na Société Générale na Ásia, afirma que, num ambiente de turbulência de mercado, mostrar força do Renminbi é uma excelente forma de apoiar a internacionalização da moeda.

A análise do Goldman Sachs é mais direta: considerando a aceitação das autoridades quanto à tendência de forte valorização do Renminbi, bem como uma avaliação combinada de fatores económicos e não económicos, a internacionalização do Renminbi já se tornou uma prioridade política, com potencial para acelerar significativamente nos próximos anos. Isso sugere que a subida do dólar face ao Renminbi pode estar apenas a começar.