## Queda acentuada dos ativos criptográficos desencadeia reação em cadeia, há esperança de recuperação no final do ano nas ações dos EUA?

**Bitcoin e ações dos EUA sob pressão simultânea, aumento evidente da volatilidade do mercado**

Na segunda-feira (1 de dezembro), o mercado começou mal, liderando a queda dos ativos criptográficos. O Bitcoin caiu mais de 8% em um único dia, rompendo os 84.000 dólares, marcando a pior performance diária desde março. O Ethereum recuou 10% para cerca de 2.719 dólares, e a Solana também não escapou, com uma queda próxima de 10%.

Com a forte volatilidade do mercado de criptomoedas, os três principais índices das ações dos EUA também caíram coletivamente. O S&P 500 caiu 0,53% para 6.812,63 pontos, o Nasdaq caiu 0,38% para 23.275,92 pontos, e o Dow Jones caiu 427,09 pontos (0,9%), fechando em 47.289,33 pontos. Os três índices encerraram uma sequência de cinco altas consecutivas, indicando que o sentimento do mercado enfraqueceu claramente na primeira semana completa de dezembro.

### **Liquidações com alavancagem desencadeiam vendas em cadeia, vulnerabilidade da estrutura do mercado de criptomoedas**

Segundo análise de Ben Emons, fundador da Fedwatch Advisors, a queda abrupta de segunda-feira foi principalmente causada por um evento de liquidação concentrada de aproximadamente 4 bilhões de dólares. As exchanges apresentaram uma alavancagem de até 200 vezes, e algumas posições de especuladores foram forçadas a serem liquidadas.

Ainda mais preocupante, o mercado de contratos perpétuos de Bitcoin possui uma escala de alavancagem não paga de até 7,870 bilhões de dólares, enquanto a alavancagem de ETFs é de apenas cerca de 1,350 bilhões de dólares. "Ainda há uma quantidade significativa de alavancagem escondida no sistema", alertou Emons, "uma vez que os preços não consigam se recuperar de níveis baixos, liquidações semelhantes continuarão a ocorrer."

Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, apontou que dados on-chain e de negociação indicam que os ativos criptográficos enfrentarão pressão contínua no curto prazo. O volume de contratos perpétuos não liquidados está diminuindo, e o volume de negociação em exchanges centralizadas e descentralizadas também está claramente enfraquecendo, refletindo uma redução na disposição ao risco e na atividade de negociação.

A alta alavancagem e a baixa liquidez do mercado de criptomoedas ampliaram a volatilidade, e essa queda atual gerou um efeito de transbordamento evidente entre ativos de risco, sendo um fator importante para a pressão de curto prazo sobre as ações de tecnologia.

### **Setor manufatureiro continua fraco, aumento da volatilidade no mercado de títulos aumenta incerteza**

Dados mais recentes do Institute for Supply Management (ISM) mostram que o setor manufatureiro dos EUA encolheu pelo nono mês consecutivo em novembro, com o PMI caindo de 48,7 para 48,2, bem abaixo da linha de crescimento/contração de 50. A contínua imposição de tarifas de importação tem sido uma das principais razões para a queda nos pedidos às fábricas e o aumento nos custos de entrada.

Fabricantes de equipamentos de transporte até adotaram "mudanças mais permanentes", incluindo demissões e transferência de operações manufatureiras para o exterior. Apesar do fraco desempenho dos pedidos às fábricas, o índice de preços pagos no relatório do ISM subiu para 58,5, indicando que os custos de entrada continuam a subir. O emprego no setor manufatureiro encolou pelo décimo mês consecutivo, com 67% das empresas entrevistadas afirmando que o gerenciamento de pessoal permanece normal, e não em fase de contratação.

Ao mesmo tempo, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram de forma generalizada na segunda-feira, influenciados pela queda nos mercados de títulos do Japão e da Europa. O governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, afirmou que as condições para o aumento das taxas de juros estão amadurecendo, provocando uma ajustamento sincronizado no mercado global de títulos. O aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA pressiona setores como imóveis e utilidades, tornando-se um fator que pesa sobre o S&P 500.

### **Expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve, mercado aguarda decisão na próxima semana**

O mercado já precificou aproximadamente 88% de chance de o Federal Reserve reduzir as taxas na próxima semana. A ferramenta CME FedWatch mostra que a expectativa mais forte é de uma redução de 25 pontos base. No entanto, economistas do Goldman Sachs indicam que divergências internas na autoridade estão limitando uma precificação mais dovish, sugerindo que na próxima semana pode ocorrer uma "redução de juros hawkish" — ou seja, uma redução que também sinaliza uma pausa futura na flexibilização.

O chefe de investimentos da Blanke Schein Wealth Management, Robert Schein, acredita que o cenário de mercado ainda é forte, especialmente considerando a alta probabilidade de nova redução de juros pelo Fed. Ele afirma que o mercado está em uma fase de "digestão", mas que o ambiente geral ainda sustenta o desempenho das ações.

### **Setor de tecnologia apresenta dispersão, cadeia de suprimentos de IA mostra lucros de curto prazo**

O desempenho do setor de tecnologia está claramente divergente. Broadcom e Super Micro Computer caíram mais de 2%, indicando que parte da cadeia de suprimentos de IA, que havia subido bastante, está realizando lucros; a Nvidia subiu mais de 1% contra a tendência, mantendo sua posição de líder no setor; a Synopsys teve uma alta significativa, beneficiada pelo anúncio de grandes investimentos da Nvidia.

Isso indica que o setor de IA está entrando em uma fase de reavaliação estrutural, com os investidores preferindo ativos de maior certeza, enquanto permanecem cautelosos com segmentos que tiveram altas rápidas e avaliações elevadas.

### **Varejo e bens de consumo essenciais sobem contra a tendência, fatores sazonais oferecem suporte**

Apesar da pressão geral do mercado, o setor de varejo se destacou. Com a temporada de consumo de fim de ano em andamento, Home Depot e Walmart registraram altas; o ETF XRT, que acompanha o setor de varejo, subiu quase 1%, com ganho acumulado de mais de 7% em cinco dias.

A Adobe Analytics estima que os consumidores gastarão 142 bilhões de dólares na "Cyber Monday", oferecendo suporte contínuo ao setor de varejo. Apesar do índice geral enfraquecer, 12 ações do S&P 500 atingiram novas máximas de 52 semanas, sendo que 8 delas estabeleceram recordes históricos.

Isso reforça um sinal importante: **apesar da volatilidade do mercado, a dispersão de força e fraqueza dentro das ações dos EUA está acelerando**. Empresas como General Motors, Monster Beverage e Walmart ultrapassaram seus picos de longo prazo, indicando que a força estrutural ainda persiste.

### **Fatores sazonais de final de ano podem sustentar a recuperação**

Segundo a experiência histórica, desde 1950, dezembro é o terceiro mês com melhor desempenho do S&P 500, com uma média de alta superior a 1%. Apesar da volatilidade de curto prazo, os investidores esperam que na próxima semana o Fed possa reduzir as taxas, enquanto a inflação continua a desacelerar, fatores que podem oferecer suporte à recuperação de final de ano.

Atualmente, o mercado está em um período de observação de políticas, e os ativos criptográficos, devido à sua alta alavancagem e baixa liquidez, tornaram-se os setores mais rápidos a serem vendidos. No entanto, o consumo tradicional e algumas ações de tecnologia líderes ainda demonstram resiliência. A chave para a recuperação de final de ano depende de a postura do Fed e da estabilidade dos lucros corporativos conseguirem criar uma força conjunta de sustentação.