A peça de valorização do RMB continua a atuar, as instituições preveem que ainda vai subir em 2026?

O desempenho recente da taxa de câmbio do Renminbi face ao dólar americano tem sido notável, despertando amplo interesse no mercado sobre o futuro. Em 25 de dezembro, o USD/CNH (dólar face ao yuan offshore) caiu para 6.9965, atingindo o nível mais baixo desde setembro de 2024; o USD/CNY (dólar face ao yuan onshore) caiu para 7.0051, o nível mais baixo desde maio de 2023. De repente, as notícias de que o yuan ultrapassou a barreira de 7 inundaram o círculo de investimentos.

Ainda há espaço para valorização em 2026? Várias instituições apresentam previsões

De acordo com as opiniões de grandes bancos e instituições de investimento, a história de valorização do yuan pode ainda não ter acabado. O Goldman Sachs é o mais otimista em relação ao futuro do yuan, acreditando que, com base nos fundamentos econômicos, o yuan está subestimado em 25%. A instituição prevê que, até meados de 2026, a taxa de câmbio USD/CNY cairá para 6.90, podendo ainda diminuir para 6.85 até o final do ano.

O estrategista sênior do ANZ Bank, Xing Zhaopeng, apresenta uma previsão relativamente conservadora, acreditando que no primeiro semestre de 2026 o USD/CNY pode oscilar entre 6.95 e 7.00. No entanto, o Bank of America é mais otimista, afirmando que a melhora na relação entre EUA e China favorece as perspectivas dos exportadores chineses, e espera que até o final de 2026 o USD/CNY possa cair para 6.80.

Em outras palavras, qualquer que seja a previsão que se concretize, ela indica que o yuan ainda tem espaço para continuar se valorizando.

Os três principais fatores impulsionadores da valorização atual

A recente valorização do yuan não ocorreu do nada. Primeiramente, o desempenho fraco do índice do dólar. Com o Federal Reserve cortando taxas de juros e a tendência global de desdolarização, o índice do dólar caiu mais de 10% neste ano, com uma queda de mais de 2% no último mês. Um dólar mais fraco beneficia diretamente a valorização relativa do yuan.

Em segundo lugar, a intervenção ativa do banco central. O Banco Popular da China tem continuamente aumentado o ponto médio da taxa de câmbio do yuan neste ano, enviando sinais de apoio à valorização do yuan. Essa intervenção proativa fornece suporte político para o fortalecimento do yuan.

Terceiro, a onda de conversões de câmbio no final do ano. Em 2025, o comércio exterior da China permaneceu forte, e o grande superávit comercial acumulado foi concentrado na conversão de câmbio no final do ano, com uma grande quantidade de dólares sendo trocados por yuan, criando uma força de valorização em fase.

Wang Qing, chefe de análise macroeconômica da Orient Securities, aponta que a fraqueza do dólar e a troca sazonal de câmbio pelos exportadores impulsionaram conjuntamente a valorização do yuan. Ele também destaca um sinal positivo: a contínua valorização do yuan ajudará a aumentar a atratividade do mercado de capitais chinês para investidores estrangeiros.

Lógica mais profunda: o yuan realmente ainda está barato?

De uma perspectiva mais profunda, mesmo que o yuan já tenha se valorizado até esse nível, ainda há fundamentos para uma valorização adicional. Muitos analistas acreditam que, ao avaliar pelo peso do comércio e pelos fundamentos econômicos da China, o valor do yuan ainda não foi totalmente descoberto.

A orientação recente da política do banco central também revela pistas — a ausência de novos cortes nas taxas de juros reflete, em certa medida, considerações sobre a estabilidade do yuan e seu potencial de valorização. Além disso, a liquidez offshore, afetada pelo período de férias, ficou mais restrita, elevando ainda mais o valor relativo do yuan.

De modo geral, a valorização do yuan em 2026 provavelmente continuará sendo a tendência principal. Embora as previsões variem entre as instituições, a direção da valorização é altamente consistente. Para os investidores, isso reflete a resiliência da economia chinesa e também alerta para os impactos profundos das mudanças na taxa de câmbio sobre investimentos transfronteiriços, comércio e alocação de ativos.