50 anos de valorização do preço do ouro em 120 vezes! Gráfico histórico do ouro revela oportunidades e riscos de investimento

De 35 dólares a 4300 dólares: a lenda do mercado dourado de meio século

O ouro, como ativo importante da civilização humana, tem sido desde sempre um símbolo de riqueza. Após o presidente dos EUA, Nixon, anunciar a desvinculação do dólar do ouro em 1971, o mercado internacional de ouro passou por mudanças radicais. Desde o ponto de partida de 35 dólares por onça até ultrapassar 4300 dólares por onça em outubro de 2025, o ouro valorizou-se mais de 120 vezes — um número que certamente impressiona qualquer investidor.

Especialmente desde 2024, fatores como a instabilidade geopolítica global, o aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais, o aumento dos riscos nas políticas econômicas, impulsionaram o preço do ouro a atingir recordes históricos. Apenas em 2024, a valorização foi superior a 104%, e de início de 2025 até agora, o preço disparou de aproximadamente 2690 dólares por onça para 4200 dólares por onça, com uma alta superior a 56%.

Os quatro grandes ciclos de alta do mercado de ouro por trás do gráfico histórico

Ao ampliar o horizonte de tempo para 50 anos, embora o preço do ouro pareça estar em constante alta, na realidade passou por quatro ciclos de valorização distintos, cada um com seu contexto econômico e político único.

Primeiro ciclo de alta (1970-1975)

Com a dissolução do sistema de Bretton Woods, a confiança no dólar desmoronou-se, levando o preço do ouro de 35 dólares para 183 dólares, uma alta de mais de 400%. O principal motor dessa valorização foi o pânico da população com a desvalorização do dólar — já que o dólar não estava mais atrelado ao ouro, quem ainda teria coragem de manter papel-moeda? A crise do petróleo subsequentemente elevou ainda mais o preço do ouro, mas após a resolução da crise e a reavaliação do valor do dólar, o preço recuou para cerca de 100 dólares.

Segundo ciclo de alta (1976-1980)

A crise dos reféns no Irã, a invasão soviética do Afeganistão e outros eventos geopolíticos provocaram uma segunda crise do petróleo, levando a economia global à beira da recessão. A inflação nos países ocidentais disparou, e os investidores buscaram ouro como refúgio, fazendo o preço subir de 104 dólares para 850 dólares, um aumento de 700%. Contudo, essa valorização foi exagerada, e com a normalização da situação geopolítica e a dissolução da União Soviética em 1991, o ouro entrou em um longo ciclo de baixa de cerca de 20 anos, oscilando entre 200 e 300 dólares.

Terceiro ciclo de alta (2001-2011)

O ataque terrorista de 11 de setembro mudou o cenário político global. Os gastos militares dos EUA, a política de redução de juros e emissão de dívida, e a bolha imobiliária impulsionada por políticas de afrouxamento monetário levaram ao estouro da crise financeira de 2008. Para salvar o sistema, o Federal Reserve lançou o QE, e o ouro experimentou uma valorização espetacular de uma década. De 260 dólares, o preço subiu até o pico histórico de 1921 dólares em 2011, uma alta de mais de 700%. Após a crise da dívida na zona do euro, o preço recuou, mas permaneceu acima de 1000 dólares.

Quarto ciclo de alta (2015 até hoje)

Este ciclo é impulsionado por fatores mais complexos e duradouros: políticas de juros negativos no Japão e na Europa, aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais, o super QE dos EUA em 2020, o conflito Rússia-Ucrânia em 2022, a guerra Israel-Hamas e a crise no Mar Vermelho em 2023 — esses fatores, em cadeia, elevaram o preço do ouro de 1060 dólares para mais de 2000 dólares. Com a chegada de 2024-2025, a incerteza na política econômica dos EUA, o aumento das tensões comerciais globais e a fraqueza do dólar levaram o ouro a atingir o pico de 4300 dólares.

Vale a pena manter ouro como investimento de longo prazo?

Mais do que perguntar se o ouro vale a pena, é melhor questionar: em comparação com quais ativos e em que ciclos de tempo?

Considerando o ciclo de 1971 a 2025, o ouro valorizou-se 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu 51 vezes. Pelo retorno total, o ouro leva vantagem. Mas, se restringirmos o período aos últimos 30 anos, os ganhos das ações superam claramente os do ouro.

A questão é: os retornos do ouro não são distribuídos de forma uniforme. Entre 1980 e 2000, o preço permaneceu entre 200 e 300 dólares, praticamente estagnado. Se alguém comprou ouro nesse período e manteve por longo prazo, perdeu 20 anos de valorização. Quantos anos de uma vida valem 50 anos de espera?

Por isso, o ouro é mais adequado para operações de swing trading, e não para manter de forma puramente longa. O segredo é entender seu ciclo: geralmente, há uma longa fase de alta, seguida de uma queda rápida, depois uma fase de consolidação, e então uma nova alta. Se conseguir captar com precisão os períodos de alta ou de queda rápida, o retorno do ouro costuma superar o de títulos de dívida e ações.

É importante notar que, devido ao aumento contínuo nos custos de extração do ouro, mesmo em ciclos de baixa, os preços mínimos tendem a subir ao longo do tempo. Isso significa que, na prática, os investidores não precisam ser excessivamente pessimistas — mesmo uma forte queda não transformará o ouro em papel inútil.

A lógica de alocação de ativos em diferentes ciclos econômicos

Os mecanismos de retorno do ouro, ações e títulos de dívida são completamente diferentes:

• O retorno do ouro vem do diferença de preço, sem gerar juros, sendo uma aposta na volatilidade de preços
• Os títulos de dívida geram rendimentos de juros, dependendo da tendência da taxa de juros livre de risco
• As ações vêm do crescimento das empresas, exigindo uma visão de longo prazo na evolução empresarial

Na ordem de dificuldade de investimento: títulos de dívida são os mais simples, o ouro vem em segundo, e ações são os mais complexos.

Do ponto de vista do ciclo econômico, deve-se seguir a regra de “investir em ações durante períodos de crescimento econômico e em ouro durante recessões”. Quando a economia está forte, os lucros das empresas crescem, e as ações sobem; o ouro, como ativo de proteção, fica relativamente em segundo plano. Quando a economia piora, o ouro volta a ser valorizado como refúgio.

A estratégia mais segura é manter uma carteira diversificada, de acordo com o perfil de risco e o horizonte de investimento, combinando ações, títulos e ouro. Eventos inesperados, como conflitos geopolíticos, inflação e aumento de juros, podem acontecer a qualquer momento, e uma diversificação ajuda a mitigar os riscos de volatilidade de cada ativo.

Negociação de ouro: do físico aos derivativos

Ouro físico e certificados de ouro

Comprar barras de ouro é a forma mais tradicional, fácil de esconder o patrimônio e usar como joia, mas tem baixa liquidez. Os certificados de ouro funcionam como uma espécie de guarda de ouro, facilitando o transporte, porém os bancos não pagam juros, e a diferença entre compra e venda é grande, sendo indicados para alocação de longo prazo.

ETF de ouro

Tem liquidez muito superior aos certificados, com negociação fácil. Após a compra, o investidor recebe um certificado de ações que representa a quantidade de ouro em onças. A desvantagem é que a gestora cobra taxas de administração, e se o preço do ouro ficar estagnado por muito tempo, o valor do investimento pode diminuir lentamente.

Contratos de diferença de ouro (CFD) e futuros

São a escolha preferida dos traders de swing. Ambos usam margem de garantia, com custos de operação baixos. Os CFDs oferecem maior flexibilidade de horário (mercado 24h), maior eficiência no uso de capital, e um limite de entrada mais baixo (algumas plataformas aceitam a partir de 50 dólares), sendo especialmente indicados para investidores pequenos e traders iniciantes.

Os CFDs permitem operações de compra e venda — long ou short. Por exemplo, com o CFD de ouro (XAU/USD), o trader pode usar uma margem menor para ampliar os ganhos com alavancagem, além de usar ordens de stop profit e stop loss para gerenciar riscos de forma rigorosa. Em comparação com os futuros, que têm barreiras mais altas e processos mais complexos, os CFDs oferecem uma experiência de negociação mais prática e eficiente.

Perspectivas: o ciclo de alta de 50 anos continuará por mais 50 anos?

Essa é uma questão sem uma resposta definitiva. Os últimos 50 anos de sucesso do ouro derivaram de um contexto histórico específico: o declínio relativo do domínio do dólar, múltiplos conflitos geopolíticos, crises econômicas frequentes, e a valorização das reservas de ouro pelos bancos centrais.

No futuro de 50 anos, muitos desses fatores podem ainda influenciar o preço do ouro, mas há muitas variáveis. O que se pode afirmar é que, em um mundo cada vez mais incerto, o ouro continuará sendo uma reserva de valor de última instância a curto prazo. Tanto indivíduos quanto países não abrirão mão de possuir ouro para se proteger de riscos sistêmicos.

Assim, ao invés de tentar prever se o ciclo de alta de 50 anos se repetirá, o mais inteligente é aprender a operar de forma flexível em diferentes ciclos do mercado de ouro — essa é a verdadeira sabedoria de investimento.