Como escolher entre ações preferenciais e ordinárias: guia para investidores

Quando se fala de participação acionária, nem todos os títulos são iguais. As empresas que cotam publicamente podem emitir múltiplas categorias de ações, cada uma com características e benefícios distintos. A capacidade de voto, a prioridade em dividendos e o tratamento em caso de insolvência variam significativamente conforme o tipo de ação. Para quem deseja construir um portefólio sólido, compreender como diferem as ações preferenciais e ordinárias é fundamental.

Duas categorias principais: características essenciais

O mercado acionista organiza-se principalmente em torno de duas estruturas: as ações ordinárias e as ações preferenciais. Embora ambas representem propriedade empresarial, os seus atributos e benefícios divergem consideravelmente.

Ações ordinárias: São o título mais comum nos mercados. Permitem aos proprietários participar nas decisões corporativas através do voto em assembleias de acionistas. Os rendimentos gerados variam consoante o desempenho financeiro da empresa, o que significa que os dividendos podem ser substanciais em anos prósperos ou mínimos durante ciclos económicos fracos. Em caso de falência, estes acionistas recuperam capital apenas após todas as dívidas e reclamações de acionistas preferenciais terem sido satisfeitas.

Ações preferenciais: Estas posicionam-se num nível intermédio entre o investimento de capital puro e os instrumentos de dívida. Não conferem poder de voto em decisões corporativas. No entanto, garantem retornos mais consistentes através de dividendos que geralmente se fixam numa taxa preestabelecida. Em situações de liquidação empresarial, os detentores destes títulos têm prioridade sobre os acionistas ordinários para recuperar o seu investimento, embora permaneçam subordinados aos credores convencionais.

Modalidades de ações preferenciais disponíveis

O espectro de ações preferenciais é variado, adaptando-se a diferentes necessidades de financiamento corporativo e investimento:

Acumulativas: Os dividendos não pagos acumulam-se período após período, garantindo que o investidor eventualmente receba a totalidade dos pagamentos devidos.

Não acumulativas: Não existe direito a cobrar dividendos em atraso se, em algum período, a empresa omitiu o pagamento.

Conversíveis: Permitem transformar a ação preferencial em ordinária sob certos cenários predefinidos, proporcionando flexibilidade estratégica.

Resgatáveis: A empresa emissora pode recomprar estes títulos em condições e prazos determinados, limitando a detenção indefinida.

Participativas: Os dividendos estão ligados diretamente ao desempenho financeiro da organização, combinando estabilidade parcial com potencial de valorização.

Com cláusulas protetoras: Incluem garantias específicas perante eventos corporativos críticos, salvaguardando os interesses do investidor.

Estrutura de direitos: ações preferenciais

Situadas estrategicamente na hierarquia de reclamações corporativas, as ações preferenciais conferem benefícios tangíveis aos seus detentores. Em processos de liquidação, encontram-se à frente dos acionistas ordinários, mas subordinadas a instituições financeiras e detentores de títulos de dívida.

A maioria destas ações não confere direitos de voto, embora existam variantes com voto múltiplo ou condicional. Esta restrição significa que os investidores têm menor influência na nomeação de órgãos de gestão ou decisões estratégicas maiores.

Uma característica distintiva é a sensibilidade a movimentos nas taxas de juro. Como oferecem rendimentos fixos, quando as taxas de mercado sobem, o atrativo relativo destes títulos diminui (y vice-versa), comportando-se assim de forma semelhante aos títulos de dívida (obrigações).

Quanto aos pagamentos de rendimentos, os detentores de ações preferenciais estão protegidos: recebem os seus dividendos antes dos acionistas ordinários. Esta prioridade é especialmente relevante quando a rentabilidade corporativa é limitada. Algumas variantes asseguram acumulação de pagamentos em atraso, garantindo compensação futura.

Estrutura de direitos: ações ordinárias

As ações ordinárias conferem aos seus proprietários influência direta em assuntos empresariais. O voto em assembleias constitui um instrumento de poder, permitindo a participação em decisões críticas como a seleção de liderança executiva e a aprovação de políticas estratégicas.

Em cenários de liquidação, estes acionistas estão na fila de prioridades, após credores, detentores de títulos de dívida e acionistas preferenciais. No entanto, se a empresa for bem-sucedida e gerar ativos significativos após satisfazer obrigações anteriores, os ordinários podem recuperar valores substanciais.

Os dividendos de ações ordinárias variam diretamente com os resultados empresariais. Em períodos de crescimento e rentabilidade robusta, os pagamentos podem ser generosos. Durante desacelerações económicas ou desempenho operacional fraco, os pagamentos diminuem ou são totalmente suspensos.

Análise comparativa: rentabilidade versus segurança

Ações preferenciais: Oferecem rendimentos previsíveis e tipicamente superiores aos das ações ordinárias, tornando-se atrativas em ambientes de baixos tipos de juro. A segurança perante insolvência é maior do que a das ações ordinárias, embora menor do que a dos títulos de dívida. No entanto, o potencial de revalorização do capital é limitado. Os dividendos podem ser interrompidos durante crises financeiras severas, e a baixa liquidez (com restrições de venda e opções de resgate corporativo) pode dificultar saídas rápidas de posições.

Ações ordinárias: Caracterizam-se pela sua alta liquidez em mercados principais, permitindo compras e vendas ágeis. O potencial de valorização é considerável, ligado diretamente ao crescimento corporativo e às condições macroeconómicas. Contudo, a volatilidade é significativa. Os preços flutuam consoante o desempenho empresarial e o sentimento de mercado. Os dividendos, sendo variáveis, podem ser reduzidos ou nulos em fases de baixo desempenho.

Dados de desempenho histórico: S&P Preferred vs S&P 500

A comparação entre o S&P U.S. Preferred Stock Index e o S&P 500 ilustra claramente as dinâmicas distintas entre estes tipos de investimento. O índice de ações preferenciais representa aproximadamente 71% do mercado norte-americano deste segmento, demonstrando a sua magnitude na estrutura de mercado.

Durante um período recente de cinco anos, o comportamento divergiu marcadamente. Enquanto o S&P 500 avançou 57,60%, impulsionado pelo crescimento tecnológico e dinamismo empresarial, o S&P U.S. Preferred Stock Index recuou 18,05%. Esta divergência reflete o impacto de mudanças nas políticas monetárias: quando os bancos centrais aumentam as taxas de juro para combater a inflação, os títulos com rendimentos fixos tornam-se menos atrativos, pressionando para baixo o índice de preferentes. Simultaneamente, as ações ordinárias de empresas sólidas podem prosperar em recuperações económicas posteriores.

Seleção segundo perfil de investidor

Investidor de perfil dinâmico: Tolerante à volatilidade e com horizonte temporal alargado (10+ anos). O seu objetivo é maximizar o crescimento patrimonial. Este perfil procura ações ordinárias, aproveitando o potencial de revalorização a longo prazo e a capacidade de influenciar decisões corporativas. Tipicamente encontra-se em fases iniciais ou médias do seu percurso financeiro.

Investidor de perfil conservador: Prioriza estabilidade e fluxos regulares de rendimentos sobre crescimento espetacular. Frequentemente encontra-se em fases de preservação de capital ou próximo da reforma. Este perfil inclina-se por ações preferenciais, que oferecem retornos previsíveis, menor exposição à volatilidade e prioridade em liquidação. Também utiliza estas ações para diversificação, equilibrando componentes de renda fixa e variável.

Passos práticos para participar

1. Selecionar plataforma: Escolha um corretor regulado com boa reputação e ofertas competitivas de ações ordinárias e preferenciais.

2. Abrir conta: Complete formulários de dados pessoais e financeiros, realizando o depósito inicial conforme requisitos.

3. Analisar objetivos: Avalie o tipo de ações preferenciais e ordinárias que se alinhem com a sua tolerância ao risco e horizonte temporal.

4. Executar ordens: Utilize as opções de ordem de mercado (preço atual) ou ordem limitada (preço específico). Alguns corretores permitem operar por meio de CFDs sem possuir os títulos diretamente.

5. Diversificar: Combine ações ordinárias e preferenciais em proporções ajustadas ao seu perfil, reduzindo risco concentrado.

6. Monitorizar continuamente: Revise periodicamente as suas posições e ajuste a estratégia conforme evolui o mercado e as suas circunstâncias.

Conclusão: compreendendo o mercado acionista

As ações preferenciais e ordinárias coexistem nos mercados como ferramentas com propósitos distintos. A evolução recente do S&P U.S. Preferred Stock Index (queda de 18,05% em cinco anos versus a subida de 57,60% do S&P 500) sublinha como os ciclos económicos e as mudanças na política monetária impactam diferentemente cada categoria.

A escolha entre uma ou outra depende da sua situação financeira, objetivos e aversão ao risco. Não existe opção “certa” universal; a decisão ótima é aquela alinhada com o seu perfil pessoal. Muitos investidores sofisticados combinam ambas em carteiras equilibradas, capturando benefícios de estabilidade e crescimento simultaneamente.