Guia Completo de Investimento em Ações na China Continental: Como os Investidores de Taiwan Podem Aproveitar as Novas Oportunidades no Mercado de Ações Continental

Por que é que o mercado de ações da China continental está a subir tão rapidamente este ano?

Ainda se lembra de há um ano as pessoas a criticarem “a bolsa chinesa não tem valor de investimento”? Pois, essa reversão aconteceu de forma um pouco repentina. Desde setembro do ano passado, o mercado de ações da China continental tem vindo a subir continuamente, com o índice Shanghai Composite a recuperar de um fundo e já ter subido quase 50%, chegando recentemente a ultrapassar 3950 pontos, atingindo o máximo em dez anos.

O ponto de viragem desta tendência foi em 24 de setembro de 2024. Nesse dia, o Banco Central da China e outros altos responsáveis financeiros realizaram uma conferência de imprensa conjunta rara, anunciando uma série de medidas de estabilização do mercado. Desde então, o fluxo de fundos não parou de entrar.

O mais importante é que o governo chinês agora vê o mercado de ações da China continental como uma plataforma de reserva de riqueza a longo prazo, exigindo que seguradoras e fundos estatais aumentem significativamente a alocação em ações. Este impulso político é forte e também uma das principais razões para atrair fundos globais.

Por que é que os grandes bancos internacionais estão otimistas com as ações da China?

Goldman Sachs, JPMorgan, UBS e outros bancos de investimento de topo recentemente publicaram relatórios otimistas. Em geral, acreditam que o mercado de ações chinês já entrou numa fase de crescimento mais estável.

A Goldman Sachs até prevê que, até ao final de 2027, os principais índices possam subir cerca de 30%. As razões principais que sustentam essa visão são:

1. Benefícios da tecnologia de IA a concretizar-se progressivamente - inovação tecnológica impulsiona os lucros das empresas, com os retornos de investimento a começarem a mostrar-se
2. Políticas de “anti-inflacionamento” abrem espaço para lucros - as empresas têm novas oportunidades de crescimento
3. Continuação da competitividade na exportação da manufatura - a quota de mercado global de produtos chineses continua a expandir-se

Com estes três fatores a atuar em conjunto, espera-se que a taxa de crescimento do lucro por ação do mercado aumente para cerca de 12%.

Ao mesmo tempo, as principais empresas dos setores da saúde, finanças, entretenimento, entre outros, ainda estão a ser avaliadas a níveis razoáveis na história, com espaço para mais valorização. Comparando com o mercado global, a avaliação relativamente baixa da bolsa chinesa face às ações americanas também constitui um fator de atratividade a longo prazo.

Mas atenção: o aumento atual deve-se principalmente à expansão dos valuations

É preciso estar atento. Apesar do otimismo das principais instituições, a realidade ainda pode mudar.

A questão central é: este aumento deve-se mais à recuperação dos valuations do que a melhorias fundamentais reais.

De facto, as previsões de lucros do mercado de ações da China continental para 2025 e 2026 têm vindo a ser revistas em baixa. O índice MSCI China a prazo já atingiu um PER de 12,8 vezes, acima da média de 11 vezes dos últimos dez anos.

Embora este valuation ainda seja claramente inferior ao do índice S&P 500, dominado por ações tecnológicas, com PER de 22 vezes, o problema por trás desta diferença é que as empresas de tecnologia e internet chinesas apresentam margens de lucro relativamente baixas, a regulamentação ainda é incerta, e a concorrência no setor é mais intensa.

Assim, o maior risco reside em: se a recuperação macroeconómica não for tão forte quanto o esperado, e os lucros das empresas não sustentarem os valuations atuais, o mercado poderá corrigir-se em baixa.

Estrutura principal do mercado de ações da China continental: índices e setores que deve conhecer

Se quer investir em ações chinesas, primeiro precisa entender a estrutura do mercado.

O índice mais conhecido, o Índice Composto de Xangai, na verdade, não é negociável; serve apenas como um indicador do sentimento de mercado. Os índices realmente negociáveis são estes quatro e os seus ETFs correspondentes:

• Índice CSI 300 - principal índice de grandes empresas, é a referência principal para investidores globais, incluindo ações de grande capitalização que são foco de atenção do mercado
• Índice CSI 500 - concentra ações de média capitalização
• Índice CSI 1000 - setor de ações de pequena capitalização
• Índice SSE 50 - ações de mega-capitalização

Desses, o mais importante é o CSI 300, pois é o que mais atrai o interesse do capital doméstico e também a primeira escolha de instituições estrangeiras para entrar na A-Share.

Em termos de setores, o mercado chinês é principalmente impulsionado por finanças e manufatura:

O setor mais valioso é o bancário (com valor de mercado de 15,8 trilhões de RMB), seguido pela indústria eletrónica (14,2 trilhões), além de finanças não bancárias, equipamentos elétricos, saúde e biotecnologia. Isto mostra que o mercado chinês está altamente ligado às políticas financeiras e ao ciclo de prosperidade da manufatura.

A história mostra: por que é que o mercado de ações da China continental é tão turbulento?

O mercado de ações chinês tem apenas cerca de trinta anos, mas já passou por várias fases dramáticas de alta e baixa. Ao contrário do mercado americano, que tem uma tendência de crescimento lento e prolongado, o mercado chinês caracteriza-se por “curtas fases de alta e longas de baixa, com oscilações violentas”.

Nos últimos 15 anos, o mercado passou por várias fases:

2010-2014 - Consequências do estímulo de 4 trilhões de RMB (inflação, excesso de capacidade), política monetária restritiva, mercado em baixa prolongada

2015-2016 - Desalavancagem provocou crise de liquidez, “queda de mil ações ao limite”, mecanismo de circuit breaker falhou, entrada rápida em mercado de baixa

Setembro de 2022 a setembro de 2024 - Recuperação económica abaixo do esperado, políticas de apoio, mas o mercado continua a oscilar e a consolidar-se

Os três principais motores do mercado chinês sempre foram:

1. Liquidez - fator mais sensível e direto. Reduções de reservas obrigatórias, cortes de juros, afrouxamento do crédito → alta; aumento de juros, desalavancagem, restrição de crédito → fim do mercado de alta
2. Política - o “mercado de políticas” é uma marca distintiva da bolsa chinesa. Anúncios de boas notícias ou reformas institucionais frequentemente iniciam uma fase de alta
3. Fundamentos - o crescimento dos lucros das empresas é a base de um mercado de alta saudável

Como podem os investidores de Taiwan entrar no mercado de ações da China continental?

Para investir em ações chinesas a partir de Taiwan, há duas principais vias:

Canal doméstico (repatriados) Através de corretoras taiwanesas, como Yuanta Securities, KGI Securities, Cathay Securities, entre outras. Vantagem: processo familiar; desvantagem: custos relativamente elevados.

Canal externo (corretoras estrangeiras) Abrindo conta em corretoras internacionais, como Futu Securities, Tiger Brokers, ou corretoras de ações dos EUA. Vantagem: maior variedade de opções e custos mais baixos.

Ao escolher uma corretora, deve verificar indicadores-chave: legalidade e solidez da plataforma, facilidade de depósito, variedade de produtos, fluidez na operação e suporte em chinês.

Outra opção é investir em empresas chinesas listadas em Hong Kong e nos EUA, como Tencent (0700.HK), Alibaba (9988.HK), entre outras líderes. Usando plataformas de investimento reguladas pela Comissão de Valores Mobiliários da Austrália (ASIC), como Mitrade, pode negociar sem comissão e com spreads baixos, além de ter suporte 24 horas.

Quais ações chinesas atuais merecem mais atenção?

Com base em valor de mercado, posição na indústria e capacidade de lucro, estas empresas destacam-se:

Cambricon (indústria de chips) Líder na China em design de chips de IA, com tecnologia escassa, em fase de explosão de crescimento, ROE de 25,21%, mercado atento.

Contemporary Amperex Technology (CATL) (baterias de energia) Líder global em baterias, apoiada pela transição energética mundial e pela tendência de neutralidade carbónica, com direção clara de desenvolvimento, ROE de 17,76%.

Bank of Ningbo (setor bancário) Com um modelo de gestão único e uma equipa de talentos que constitui uma barreira de entrada, opera com precisão em regiões específicas, com ROE de 6,9%.

Hengrui Medicine (indústria farmacêutica) Capacidade contínua de inovação em investigação e desenvolvimento, escassa e difícil de substituir na evolução do setor farmacêutico chinês, ROE de 9,42%.

China Mobile (serviços de telecomunicações) Operação monopolista que garante fluxo de caixa estável, com altos dividendos, ROE de 8,3%.

Últimas recomendações

Entrar no mercado de ações da China continental agora apresenta oportunidades e riscos ao mesmo tempo. As oportunidades vêm da melhoria dos lucros das empresas e da recuperação dos valuations a longo prazo; os riscos surgem se a economia macroeconómica não corresponder às expectativas, tornando difícil sustentar os valuations atuais.

A estratégia mais sensata é:

• Começar por alocar em índices (o CSI 300 é o mais seguro)
• Observar de perto os fatores de impulso: política, liquidez e fundamentos
• Manter uma postura de respeito pelo risco
• Fazer investimentos parcelados, evitando uma posição única e total

O potencial de crescimento a longo prazo do mercado de ações chinês é significativo, mas o ritmo de entrada e a gestão de riscos são igualmente essenciais.