As regras de regulamentação da MiCA da UE, que entram em vigor em junho de 2024, desencadearam uma explosão concentrada de stablecoins na Europa. Até maio de 2025, o mercado de stablecoins em euros dobrou de tamanho, ultrapassando os 5 bilhões de dólares, e o volume de negociações mensal também aumentou de 383 milhões de dólares para 3,8 bilhões de dólares — esse número não reflete uma explosão real na demanda, mas sim uma resposta coletiva dos projetos às políticas de conformidade.

Curiosamente, esse crescimento não foi distribuído de forma uniforme. A liquidez apresentou uma concentração evidente, com exchanges líderes como Bitvavo, Kraken e outras se tornando os principais centros de negociação. Essa questão de "diferença de espaço" tornou-se mais evidente — as diferenças nos custos de execução entre diferentes contrapartes de negociação aumentaram, e os usuários enfrentam diferenças consideráveis em slippage e taxas ao escolherem uma exchange. Em outras palavras, por trás do aparente crescimento, há uma questão de diferenciação na eficiência do mercado.