Revolução das moedas digitais: Como as CBDCs estão a mudar o sistema financeiro global

Quando o Bitcoin e outras criptomoedas continuam a impactar o sistema financeiro tradicional, os bancos centrais de vários países já iniciaram silenciosamente uma contra-ofensiva mais profunda — o lançamento das suas próprias moedas digitais de banco central (CBDC). Desde o yuan digital na China até à e-Krona na Suécia, passando por Singapura e Canadá, os bancos centrais de todo o mundo estão a competir para impulsionar esta transformação digital financeira.

O que exatamente é uma CBDC?

Moeda Digital de Banco Central (CBDC) não é apenas dinheiro em formato eletrónico, é um ecossistema completo — incluindo o próprio “dinheiro” e a “infraestrutura subjacente” que o suporta. Simplificando, a CBDC é emitida e gerida diretamente pelo banco central, garantindo transações rápidas, transparentes e rastreáveis, apoiando de forma eficaz as atividades económicas do país.

As CBDCs geralmente operam em dois níveis:

CBDC de balcão (Wholesale CBDC) foi desenhada para grandes transações entre instituições financeiras. Bancos, câmaras de compensação, entre outros, podem usar a CBDC para realizar liquidações mais precisas e rápidas, especialmente em pagamentos transfronteiriços, eliminando intermediários e reduzindo custos significativamente. O projeto Inthanon na Tailândia é um exemplo prático deste modelo.

CBDC de retalho (Retail CBDC) destina-se a consumidores comuns e pequenas empresas, permitindo que as pessoas usem a moeda digital emitida pelo banco central nas suas compras diárias. Esta forma pode ser combinada com futuras inovações financeiras, oferecendo soluções de pagamento mais flexíveis. A Tailândia está atualmente a explorar este modelo no projeto de atualização PromptPay.

Diferenças essenciais entre CBDC, criptomoedas e pagamentos digitais tradicionais

À primeira vista, estas três formas digitais envolvem transações eletrónicas, mas a lógica por trás delas é bastante diferente.

A diferença entre CBDC e criptomoedas reside no controlo e na estabilidade. A CBDC é controlada pelo banco central, cujo valor está diretamente ligado à credibilidade do Estado e aos fundamentos económicos, tornando-a relativamente estável e difícil de ser alvo de especulação de curto prazo. As criptomoedas, por outro lado, são emitidas por projetos privados, cujo valor é totalmente determinado pela oferta e procura do mercado, apresentando uma volatilidade extrema, tornando-se um paraíso para especuladores. A CBDC pode usar tecnologia blockchain ou não; mas a descentralização das criptomoedas geralmente significa que não há uma autoridade que mantenha a estabilidade do sistema.

CBDC e pagamentos digitais tradicionais (como o PromptPay na Tailândia) parecem semelhantes, ambos baseados na moeda fiduciária, mas na essência são diferentes. O PromptPay é apenas um canal de pagamento operado por entidades privadas, que depende do depósito de moeda fiduciária real em bancos comerciais. A CBDC, por sua vez, é uma forma digital de moeda emitida diretamente pelo banco central, podendo incorporar funcionalidades de programação, permitindo definir condições e regras específicas de pagamento, promovendo inovações financeiras mais avançadas.

Por que os bancos centrais de todo o mundo estão a lançar CBDC em ritmo acelerado?

O contexto histórico é claro: quando o crescimento das criptomoedas ameaça o controlo do banco central sobre o sistema monetário, estes não têm escolha senão agir.

No passado, a infraestrutura de pagamento era monopolizada por bancos comerciais e outros setores privados, o que tornava as transações transfronteiriças complicadas, ineficientes e caras. Com o crescimento explosivo da procura por pagamentos digitais, as fraquezas deste sistema tornaram-se mais evidentes. A emergência das criptomoedas acelerou ainda mais essa mudança — se os bancos centrais não oferecerem uma alternativa digital confiável, os cidadãos podem migrar para ativos criptográficos.

As estratégias dos bancos centrais ao lançar CBDC incluem:

• Modernizar o sistema de pagamentos para reforçar a competitividade da infraestrutura financeira
• Reduzir custos de pagamentos transfronteiriços e aumentar a eficiência das transações
• Oferecer opções de serviços financeiros mais baratos e rápidos para pessoas comuns e pequenas empresas
• Proteger o sistema financeiro de choques causados por ativos criptográficos instáveis, mantendo a eficácia da política monetária

Estado atual dos experimentos globais com CBDC

Projetos de CBDC já implementados incluem:

• Jamaica (lançou o JAM-DEX em meados de 2022, a primeira CBDC legalmente operacional, embora sem tecnologia blockchain)
• Nigéria (iniciou o eNaira no final de 2021)
• Outros países do Caribe e África, como Bahamas, República Dominicana, Santa Lúcia, entre outros

Progresso nos principais países:

A China, desde 2022, tem promovido pilotos do yuan digital em várias cidades, com uma circulação de cerca de 83 bilhões de yuans, sendo o país mais ativo nesta iniciativa.

O Federal Reserve dos EUA e o projeto Hamilton do MIT estão a construir a infraestrutura tecnológica para suportar o dólar digital.

O Banco Central da Índia anunciou que lançará a rupia digital até ao final de 2023.

O Riksbank, banco central da Suécia, está a desenvolver a e-Krona para responder à contínua diminuição do uso de dinheiro em espécie.

Reino Unido, Canadá, Austrália, África do Sul, Indonésia, Singapura e outros países estão em fases de planeamento ou pilotos.

A Tailândia já obteve resultados na CBDC de balcão e está a explorar gradualmente aplicações de retalho.

Como a CBDC pode transformar o panorama industrial?

A chegada da CBDC representará uma redistribuição de poder profunda. Os fornecedores tradicionais de infraestrutura de pagamento, bancos comerciais, plataformas de pagamento de terceiros e até investidores em criptomoedas precisarão repensar as suas posições.

Fornecedores de infraestrutura financeira terão de atualizar rapidamente os seus sistemas para compatibilidade com o ecossistema CBDC, ao mesmo tempo que reduzem custos operacionais.

Bancos comerciais e provedores de serviços de pagamento terão de avaliar se devem integrar-se na rede CBDC do banco central e como encontrar o seu valor neste novo ecossistema.

Participantes do mercado de criptomoedas enfrentam uma grande incerteza — a conveniência e segurança da CBDC podem reduzir a procura por certos ativos criptográficos, especialmente aqueles que promovem “pagamentos mais rápidos e baratos”.

Resumo

A CBDC deixou de ser uma questão do futuro, ela já está em curso. Esta transformação digital financeira liderada pelos bancos centrais irá impactar profundamente os métodos de pagamento, o comércio transfronteiriço e até estratégias de investimento. Seja para instituições financeiras ou utilizadores comuns, compreender a lógica de funcionamento da CBDC e as tendências globais tornou-se uma competência essencial. A velocidade com que se adapta a esta mudança determinará a competitividade de cada um nesta nova era financeira.