Tiger Research：2025年， narrativa em rápida ascensão em um ano

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Este relatório foi escrito pela Tiger Research. Em 2025, a indústria das criptomoedas assistiu ao surgimento de inúmeras narrativas. algumas são de curta duração e colapsam rapidamente; Mas essas narrativas-chave deixaram-nos uma inspiração profunda e duradoura.

Perceções essenciais

O mercado das criptomoedas em 2025 sofreu uma mudança narrativa dramática, com o cansaço e o ceticismo do mercado a acumularem-se ao longo do ano.

A grande maioria das narrativas só consome atenção a curto prazo, mas algumas narrativas deram origem a cenários reais de aplicação e estruturas de mercado, promovendo progressivamente a evolução da indústria.

Para além da tendência dos especuladores como núcleo, mais narrativas convenientes para os investidores de retalho participarem continuam a emergir e a expandir-se, alargando a base de participação do mercado. Esta é também uma mudança de grande alcance.

1. Narrativa, narrativa ou narrativa

Uma das características mais notáveis do mercado das criptomoedas em 2025 é a velocidade surpreendente com que as narrativas mudam. A atenção do mercado deslocou-se para o próximo ponto quente antes de a narrativa atual estar totalmente validada.

As moedas meme provocaram uma reviravolta particularmente dramática. Novas narrativas surgiram em torno de Trump, Musk e Sydney Sweeney. Os olhos dos investidores também mudaram rapidamente.

O cerne do problema é que a maioria das narrativas prova-se ser nada mais do que um caso isolado. Consomem atenção a curto prazo, mas não conseguem construir infraestruturas que possam evoluir para indústrias reais. Alguns participantes do mercado chegaram mesmo a inventar narrativas falsas para captar investidores. Como resultado, os participantes do mercado estão cada vez mais cansados e céticos.

Dito isto, nem todas as narrativas acabam em exaustão. Parte da narrativa estabeleceu-se como uma indústria real, impulsionando efetivamente a evolução do mercado das criptomoedas. Então, o que sobrevive e o que desaparece? Este relatório irá aprofundar as narrativas-chave que moldam 2025 e destilar as lições dos seus altos e baixos.

2. Que insights revela a narrativa de 2025?

Fonte: Tiger Research

2.1. O valor retido excede largamente a aquisição de novos clientes

Fonte: Dune

As meme coins captaram a maior atenção do mercado este ano. A sua natureza simples e intuitiva tem agradado até àqueles que anteriormente desvalorizavam as criptomoedas ou as consideravam demasiado complexas para serem desmotivadoras. Aplicações de trading como a Moonshot achataram ainda mais a barreira de entrada, com uma vaga de novos utilizadores num curto espaço de tempo.

No entanto, a maioria dos utilizadores não fica muito tempo. Entraram atrás de ganhos rápidos e saíram do campo com a mesma rapidez. As suas atividades não se espalharam para outros serviços nem tiveram quaisquer efeitos prolongados. Embora o mercado tenha tido uma grande entrada, só gerou um entusiasmo pontual pela participação.

Este caso mostra claramente que, quando o catalisador certo encontra acesso de baixa barreira, é possível uma entrada em larga escala de utilizadores. As meme coins confirmam este potencial. Ao mesmo tempo, revelam a realidade de que os fluxos de entrada por si só não são suficientes. Se o projeto não conseguir desenhar uma razão para os utilizadores ficarem, o fluxo de entrada rapidamente se transformará numa saída. A retenção de utilizadores continua a ser um desafio central.

2.2. Ambos os lados da luz e sombra no InfoFi

2025 é também um ano em que o InfoFi é levado a sério. Os serviços InfoFi prosperaram em plataformas como a Kaito, e os utilizadores adotaram um modelo de informação de produção e incentivos para isso. Combinar incentivos com produção de informação é uma experiência significativa que introduziu muitos investidores de retalho no mercado.

No entanto, as limitações rapidamente se tornaram evidentes. A qualidade do conteúdo é inerentemente subjetiva e difícil de quantificar. No entanto, a distribuição de incentivos exige critérios objetivos baseados em indicadores, o que gradualmente distorce os padrões de comportamento dos participantes. Os participantes começaram a dar prioridade ao conteúdo sensacionalista em detrimento da precisão da informação. Como resultado, a plataforma X transformou-se de um espaço onde a informação precipita para um painel publicitário mais próximo da existência de um outdoor publicitário.

O InfoFi demonstra potencial para estimular a produção de informação. Mas, ao mesmo tempo, deixa também uma questão em aberto: Como avaliamos e recompensamos a qualidade da informação? Se este problema não puder ser resolvido, a InfoFi não só falhará em expandir o ecossistema de informação, como poderá agravar a fadiga do mercado.

2.3. A privacidade tornou-se uma necessidade

Fonte: rwa.xyz

Com a aceleração do afluxo de capital institucional, o mercado das criptomoedas está a mudar de liderado pelo retalho para liderado por institucionais. Com esta mudança, o setor da privacidade começou a ganhar atenção. Isto não é por acaso.

Fonte: Tiger Research

A transparência on-chain tem sido há muito vista como uma vantagem das criptomoedas. No entanto, um ambiente que expõe o tamanho, o momento e as posições das operações implica uma exposição completa das estratégias para investidores institucionais. O aumento da proporção de transações OTC nas finanças tradicionais reflete também o crescente desconforto do mercado em relação a estruturas totalmente transparentes.

A transparência não beneficia todos os participantes de forma justa. À medida que as discussões sobre o envolvimento institucional e a expansão do mercado continuam a aprofundar-se, as questões de privacidade já não podem ser consideradas questões secundárias.

2.4. Um ano em que as criptomoedas demonstram ajuste produto-mercado

2025 é o ano em que as criptomoedas ultrapassam o potencial da abstração e começam a mostrar cenários de aplicação reais e viáveis. Stablecoins, x402s e mercados de previsão, cada um na sua própria forma, partilham uma força central: combinam as propriedades monetárias sem fronteiras das criptomoedas e a sua capacidade de proporcionar confiança nas transações com resolução de problemas no mundo real.

A chave nestes casos é a capacidade das criptomoedas de facilitar transações e proporcionar confiança nos resultados sem necessidade de uma autoridade central. Num ambiente onde participantes globais participam simultaneamente, as criptomoedas permitem transações e verificam resultados sem intermediários. Os sistemas tradicionais têm dificuldades em fornecer tais benefícios. Estes casos demonstram que as criptomoedas podem demonstrar vantagens comparativas em áreas onde são cumpridas condições específicas.

Estes exemplos não provam que as criptomoedas sejam uma panaceia para todas as áreas. Mas mostram que os projetos podem alcançar um ajuste claro produto-mercado quando as propriedades únicas das criptomoedas se enquadram na estrutura do problema. Pela primeira vez em 2025, estas condições serão reveladas de forma mais clara.

3. O ciclo narrativo galopante e a precipitação

O mercado das criptomoedas em 2025 tem um número invulgar de narrativas. Antes que a narrativa atual seja totalmente validada, a atenção volta-se para a próxima história, e muitas narrativas rapidamente desaparecem após um curto período de consumo. Dada a velocidade impressionante destas transições, era fácil parecer uma perda de tempo à superfície.

No entanto, é arbitrário descartar 2025 como sem significado apenas com base nesta impressão. Embora a narrativa seja de curta duração, vários experimentos estão a decorrer simultaneamente nos bastidores, e as instituições começaram a planear e integrar seriamente. A tendência deste período transcendeu narrativas puramente especulativas. Comparado com histórias de círculo pequeno centradas em especuladores, continuam a surgir mais narrativas que os investidores de retalho podem alcançar relativamente facilmente. Isto começou a alargar a base de participação do mercado.

A narrativa do consumo rápido não produziu resultados imediatos. No entanto, este processo ajudou-nos a clarificar quais as arquiteturas que funcionavam e quais eram apenas algumas das menos. Agora é o momento de usar estas lições como combustível para avançar para a próxima fase.