#AI基础设施投资 Mais uma vez, um esquema clássico está a acontecer. A euforia com a infraestrutura de IA durou dois anos, agora o problema veio à tona: o dinheiro queima-se rapidamente, mas as receitas não acompanham. A análise do QCP tocou no ponto crucial — o fluxo contínuo de fundos, mas o progresso na monetização é lento, como um poço sem fundo.

Já vi ciclos assim muitas vezes. No início, todos contam histórias, rodadas de financiamento sucedem-se, as avaliações sobem de nível. Mas quando a realidade começa a testar as promessas, os problemas surgem. Se no próximo ano o crescimento das receitas das empresas de IA não acompanhar o ritmo dos investimentos, esse risco não ficará limitado às ações de tecnologia, mas se espalhará por todo o sistema de avaliação do mercado. A possível reavaliação ampla em 2026 é, na essência, o mercado pagando por um otimismo excessivo anterior.

O mais doloroso é que esses ajustes costumam ser violentos. Não uma descida gradual, mas uma pressão concentrada. O mercado de criptomoedas ainda enfrenta a ameaça de uma revisão do índice MSCI, e uma saída de fundos passivos de 2,8 bilhões de dólares pode acontecer a qualquer momento.

Qual é a questão principal? Agora, ao entrar no mercado de infraestrutura de IA, é preciso esclarecer duas perguntas: primeiro, qual é o verdadeiro caminho de receita dessas empresas, não o que está no PPT, mas o dinheiro de verdade; segundo, a sua capacidade de suportar o risco até o dia da reavaliação de valor. Muitos entram em alta, e quando percebem, já estão presos de forma difícil.

Uma regra fundamental para quem vive na cadeia é: nunca siga a onda de entusiasmo de todos. É preciso aprender a observar ciclos, identificar armadilhas e calcular riscos.