Contagem decrescente para as eleições de meio de mandato, será que o projeto de lei de criptomoedas dos EUA consegue passar?

Título original: Midterms, shutdown risks and negotiations: Can Congress pass a sweeping crypto bill in 2026?

Autor original: Sarah Wynn

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Reprodução: Mars Finance

O próximo ano será crucial para a legislação de criptomoedas, sendo a questão central se os legisladores conseguirão aprovar uma lei abrangente de regulamentação de ativos digitais antes das eleições de meio de mandato.

Especialistas em criptomoedas consultados pelo The Block estimam que a probabilidade de tal lei se tornar lei em 2026 está entre 50% e 60%. O otimismo decorre das discussões em andamento entre Democratas e Republicanos, mas ainda há várias questões delicadas a serem resolvidas.

Kevin Wysocki, chefe de políticas da Anchorage Digital, acredita que há uma chance de 50% de a lei ser aprovada em 2026.

「Acredito que o aspecto realmente positivo é que os membros do Congresso — entre republicanos e democratas — estão se comunicando com frequência, o que é um sinal muito encorajador,」 ele disse ao The Block. 「Algumas questões ainda em discussão são difíceis, e a legislação em si cobre leis bancárias, de valores mobiliários e de commodities — portanto, é bastante complexa.」

Progresso legislativo e situação atual

Legisladores do Senado estão trabalhando na elaboração de um projeto de lei abrangente para regulamentar completamente a indústria de criptomoedas. O Comitê Bancário do Senado já possui um rascunho que visa dividir a jurisdição entre duas principais agências federais — a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — e criar uma nova categoria para “ativos auxiliares”, esclarecendo quais criptomoedas não são valores mobiliários. Ao mesmo tempo, o Comitê de Agricultura do Senado, responsável pela supervisão da CFTC, divulgou na semana passada seu próprio projeto de lei, que concederia novos poderes à agência. As versões dos dois comitês precisam ser integradas e unificadas.

Havia expectativas otimistas de que o Comitê Bancário do Senado realizaria audiências até o final do ano para revisar e votar o projeto, mas essa esperança foi frustrada. No entanto, um porta-voz do Comitê afirmou que eles estão atualmente buscando uma “revisão” do projeto no início de 2026, e que já houve avanços com os democratas.

O porta-voz afirmou: 「O presidente Scott e o Comitê Bancário do Senado fizeram avanços significativos com colegas democratas na promoção de uma legislação bipartidária para a estrutura do mercado de ativos digitais. O comitê continua as negociações e espera realizar uma revisão no início de 2026.」

Focos de controvérsia

Fontes dizem que há vários pontos problemáticos na proposta de lei de estrutura de mercado de criptomoedas.

Regulação de stablecoins que geram juros

Um ponto de conflito é a tensão entre bancos e empresas de criptomoedas sobre como regulamentar stablecoins que oferecem juros.

· Posição do setor bancário: grupos de comércio bancário afirmaram que a Lei GENIUS de stablecoins, que se tornou lei neste verão, não resolveu vulnerabilidades críticas. Eles argumentam que a regulamentação não proibiu suficientemente que emissores ofereçam juros sobre stablecoins. Alertam que essa omissão pode transformar stablecoins em instrumentos de poupança e crédito, e não apenas em meios de pagamento simples, introduzindo assim o que chamam de “incentivos de mercado distorcidos” para os bancos tradicionais.

· Posição do setor de criptomoedas: por outro lado, defensores de criptomoedas argumentam que a capacidade de oferecer rendimentos sobre stablecoins representa uma competição justa e saudável.

Regulação e jurisdição de DeFi

Cody Cabbage, CEO da Digital Chamber, destacou que outro problema é como regulamentar finanças descentralizadas (DeFi), especialmente no que diz respeito à supervisão de protocolos DeFi para combate à lavagem de dinheiro, e quais tokens deveriam estar sob jurisdição da SEC ou da CFTC. Ele acrescentou que, considerando a postura mais crítica da SEC sob a liderança do ex-presidente Gary Gensler, a indústria teme que a SEC possa assumir o papel de decisora.

「O que quero dizer é que, pelo que tenho ouvido da indústria, se a legislação estabelecer que a SEC será a principal decisão na classificação de um token como valor mobiliário ou commodity, isso é muito preocupante, porque parece seguir o velho caminho de Gary Gensler, ou seja, a SEC será a única polícia na rua, decidindo tudo,」 disse Cabbage.

Conflito de interesses de Trump

Outro ponto na proposta de lei de estrutura de mercado de criptomoedas envolve o conflito de interesses do presidente Donald Trump no setor de criptomoedas. A Bloomberg estimou em julho que o atual presidente lucrou cerca de 620 milhões de dólares com suas empresas de criptomoedas familiares (incluindo o projeto de stablecoin e DeFi World Liberty Financial, cofundado por Trump e seus três filhos). A família também possui uma participação de 20% na mineradora de Bitcoin, American Bitcoin. Os legisladores também expressaram preocupação com o lançamento de moedas meme como TRUMP e MELANIA, que circulavam livremente antes da posse de Trump.

Senadora republicana Cynthia Lummis, que tem participado das negociações do projeto de lei no Senado, afirmou na cúpula de políticas da Blockchain Association em Washington em dezembro que a Casa Branca já está envolvida em discussões sobre cláusulas de ética. Lummis disse que enviou ao White House um texto de cláusulas junto com o senador democrata Ruben Gallego, mas que o documento foi devolvido.

Vaga na CFTC

Cabbage afirmou que a vaga na CFTC também está sendo avaliada e se tornou uma ferramenta de negociação importante para os democratas.

Nos últimos doze meses, quatro membros da CFTC — os democratas Christine Johnson e Christy Goldsmith Romero, e os republicanos Caroline Pham e Summer Mersinger — deixaram ou anunciaram planos de deixar o órgão. Pham, atualmente presidente interina, afirmou que pretende deixar assim que o novo presidente da CFTC, Mike Selig, for confirmado. Isso deixa a agência, que deve ter uma jurisdição mais ampla sobre criptomoedas, com apenas um membro republicano.

「Acredito que nenhum senador gostaria de entregar tanto poder a uma pequena agência que atualmente tem apenas um presidente (quando deveria ser uma comissão de cinco membros),」 disse Cabbage.

Eleições próximas e pressão de tempo

Fontes dizem que os próximos passos do Senado serão cruciais. Cabbage afirmou que, assim que o projeto do Comitê Bancário estiver pronto, passar por votação no comitê e avançar, será necessário combiná-lo com a versão do Comitê de Agricultura e submetê-lo ao voto do Senado.

Depois, o projeto de lei de estrutura de mercado de criptomoedas do Senado ainda precisará ser coordenado com a versão aprovada na Câmara dos Deputados neste verão (conhecida como “Lei de Clareza”).

「Ainda há muitos passos a serem feitos,」 disse Cabbage.

Ele afirmou que, se a revisão do projeto no Senado não ocorrer em janeiro, ficará preocupado.

「Precisamos mostrar progresso desde o início,」 disse Cabbage. 「Então, se eu vir que ambos os comitês fizeram a revisão, que o Senado apresenta um projeto de compromisso, e que há possibilidade de uma votação no plenário do Senado nas próximas seis semanas, ficarei muito otimista. Se nada acontecer em janeiro, ficarei bastante pessimista.」

Depois vêm as eleições de meio de mandato, e alguns legisladores se concentrarão em suas campanhas.

Kevin Wysocki, da Anchorage, afirmou que os legisladores têm aproximadamente até o primeiro semestre do próximo ano para aprovar uma lei de estrutura de mercado de criptomoedas, após o qual a temporada eleitoral dominará a agenda.

「Em termos de cronograma, acredito que o foco será no primeiro semestre do próximo ano, e só depois os parlamentares realmente se dedicarão às eleições,」 ele disse. 「Depois, talvez antes ou após o final de 2026, haja uma pequena janela de oportunidade para impulsionar essa legislação.」

Rebecca Liao, CEO da Saga (ex-membro da equipe de campanha presidencial de Joe Biden em 2020), afirmou que alguns democratas do Senado estão realmente entusiasmados com a Lei de Estrutura de Mercado de Criptomoedas e querem que ela seja aprovada. No entanto, com as eleições de meio de mandato e outra rodada de discussões orçamentárias, o tempo suficiente é um desafio. Após o encerramento do impasse de 43 dias do governo em novembro, o Congresso forneceu fundos temporários até 30 de janeiro de 2026. Se o acordo de financiamento não for renovado, o governo fechará novamente, suspendendo o trabalho na Lei de Estrutura de Mercado de Criptomoedas.

Liao também afirmou que, com as eleições de meio de mandato se aproximando, os conflitos de interesses de Trump no setor de criptomoedas podem receber mais atenção.

「Vemos que os democratas estão formando uma narrativa em torno de ‘acessibilidade’, então qualquer coisa que envolva privilégios ou ganhos indevidos do presidente e de seu governo será repetidamente atacada na propaganda democrata,」 ela disse.

Sobre o que acontecerá se os legisladores não conseguirem aprovar a Lei de Estrutura de Mercado de Criptomoedas em 2026, Liao afirmou que é preciso agir, especialmente considerando que as instituições financeiras já estão entrando no setor de ativos digitais.

「Para que as criptomoedas sejam realmente adotadas e usadas em larga escala, você precisa de clareza regulatória, então acho que as pessoas vão continuar a impulsionar isso,」 ela concluiu.