EUR/JPY 2025: Quando aproveitar a troca de iene por euro no mercado atual?

A cotação do EUR/JPY protagonizou movimentos extraordinários durante os primeiros meses de 2025, oscilando entre 155,6 ¥ e 164,2 ¥ por euro. Esta volatilidade reflete uma pugna de forças macroeconómicas que redefinem a relação entre estas duas divisas e abre oportunidades claras para os investidores que compreendem os ciclos monetários em jogo.

Os Catalisadores que Movem o Par EUR/JPY

O par tem estado sujeito a pressões contraditórias que explicam os seus movimentos bruscos. Cinco eventos marcaram a trajetória deste cruzamento em 2025:

Giros monetários em sentidos opostos. Enquanto o Banco do Japão elevou a sua taxa de referência de 0,25 % para 0,50 % em janeiro (o máximo desde 2008), o BCE iniciou cortes sucessivos em fevereiro, março e abril, levando a sua facilidade de depósito de 4 % para 2,25 %. Esta mudança de ciclo é fundamental: o Japão endurece, a Europa flexibiliza. O resultado imediato foi que o iene ganhou terreno inicialmente, mas depois o diferencial de rendimentos favoreceu novamente o euro, gerando o vaivém que caracteriza o par.

Tarifas americanas e aversão ao risco. Em fevereiro, Washington anunciou tarifas de 10 % sobre importações gerais e de 20 % adicionais para a União Europeia. Diante da incerteza comercial, os investidores buscaram refúgio no iene, pressionando o par EUR/JPY a mínimos de 155,6 ¥ a 27 de fevereiro. Quando estas tarifas entraram em vigor em abril, o impacto foi limitado porque os mercados já as tinham descontado.

O iene como ativo refúgio estrutural. O Japão é um grande credor líquido mundial com baixo risco soberano, o que faz do iene a opção preferida quando o apetite por risco despenca. Além disso, muitos operadores financiam posições com endividamento em ienes; quando os mercados se tensionam, fecham essas posições recomprando ienes, amplificando a sua força. A profundidade e liquidez do mercado japonês tornam-no a divisa asiática mais acessível em momentos de crise.

Estímulo monetário chinês em maio. Pequim injetou liquidez ao baixar a sua taxa repo de sete dias para 1,40 % e ao reduzir requisitos de reserva bancária. Este movimento revitalizou o apetite por risco na Ásia, enfraqueceu a procura por ienes refúgio e permitiu que o euro/iene subisse até 164,2 ¥ a 1 de maio.

Projeção Técnica do EUR/JPY para o Resto de 2025

O gráfico diário revela um mercado que mantém a tendência de alta desde março, mas com sinais de enfraquecimento iminente. O preço cotiza acima da sua média móvel principal (por volta de 161 ¥), confirmando o viés de alta, mas as velas recentes mostram corpos estreitos concentrados na banda superior do canal de Bollinger (resistência em 164,0 ¥).

O indicador RSI de 14 sessões retraiu-se de 67 para 56, abandonando território de sobrecompra e mostrando uma divergência de baixa relativamente ao máximo de 1 de maio. Esta descarga de impulso sugere que uma pausa ou correção a curto prazo é provável.

Os níveis técnicos-chave são:

• Resistência: 164,2 ¥ (máximo anual); um fecho acima abriria porta a 166-168 ¥
• Suporte imediato: 162,5 ¥ (média de Bollinger)
• Suporte crítico: 159,8-160 ¥; rompê-lo reabre a zona 155-156 ¥

Mudança de Iene para Euro: Por Que o Diferencial de Tipos Define 2025?

A questão central do ano é se a mudança de iene para euro continuará a ser rentável. A resposta depende quase integralmente da brecha de rendimentos.

Há um ano, um investidor que se financiava em ienes a 0,10 % podia comprar euros a 4 % e captar quase 4 pontos percentuais de spread. Hoje esse diferencial colapsou para 1,25 % e continuará a estreitar-se. O Banco do Japão provavelmente elevará a sua taxa para 0,75 % no verão e para 1,00 % no outono; o BCE, por seu lado, cortará até 2 % antes do final do ano. O resultado será um diferencial próximo de 1 ponto percentual, insuficiente para compensar os riscos de mover capitais para o euro quando as tensões geopolíticas reaparecem.

Esta mudança estrutural marca uma viragem histórica: o carry trade (financiar-se em ienes baratos para comprar ativos rentáveis) perde o seu atrativo sistemático. Pela primeira vez em duas décadas, o iene terá razões fundamentais para apreciar-se gradualmente.

Cenários de Previsão EUR/JPY até ao Encerramento de 2025

Os analistas divergem nas suas projeções mas convergem em intervalos semelhantes:

O nosso cenário base antecipa um intervalo de negociação amplo mas com tendência descendente muito gradual. Em períodos de calma, o par deverá manter-se acima de 165 ¥; perante sobressaltos de inflação, tarifas adicionais ou correções bolsistas, poderá cair para 158-160 ¥. A projeção mais provável é um fecho perto de 162 ¥, com viés moderado de alta apenas se o BoJ confirmar o seu ciclo de alta para 2026.

Estratégias de Investimento Segundo o teu Horizonte Temporal

Curto prazo (3 a 6 meses): Operações Táticas

O par mantém um canal 160-170 ¥ desde início do ano. Cada aproximação a 165-170 ¥ oferece oportunidades para vender euros e comprar ienes com objetivo em 162 ¥ e stop loss em 171 ¥. Os operadores ativos podem explorar a volatilidade antes das reuniões do BoJ através de futuros reduzidos ou opções put-spread que barateiem a prima inicial.

Médio prazo (encerramento 2025): Acumulação Gradual

Dado que a previsão converge em 160-170 ¥, uma tática prudente é comprar ienes por tramos sempre que o cruzamento ultrapasse 163-164 ¥. Este método de média reduz o risco de entrada num único ponto e aproveita as correções naturais. Os importadores europeus que precisem de cobertura em fluxos de ienes podem fixar forwards ou depósitos denominados em ienes aos níveis atuais; o custo reduz-se à medida que o diferencial de tipos converge.

Realização de lucros: Disciplina Obrigatória

Se o par cair para 160-162 ¥ após as subidas do BoJ esperadas para verão e outono, é prudente colher pelo menos parte dos lucros. Manter o restante como cobertura perante sobressaltos geopolíticos (que historicamente fortalecem o iene) preserva a relação risco-recompensa.

Riscos que Podem Invalidar as Previsões

Alterações na trajetória do BoJ. Uma pausa inesperada se a inflação nipónica desmoronar, ou uma mudança hawkish se reverter, alteraria os cálculos.

Surpresas inflacionárias europeias. Um repentino aumento da inflação subjacente poderia travar os cortes do BCE, prolongando o diferencial de rendimentos e fortalecendo o euro.

Rali bolsista prolongado. Um ambiente de menor aversão ao risco reativa o carry trade, devolvendo o par para 167-168 ¥.

Escalada comercial adicional. Uma nova ronda de tarifas entre os EUA e a UE poderia disparar a procura por ienes refúgio e pressionar o par para 158-160 ¥. Por outro lado, qualquer distensão política permitiria rebounds para 167-168 ¥.

Recomendação de gestão: Manter stops claros e rever a exposição após cada reunião de ambos os bancos centrais é essencial.

Perspectiva Histórica: A Evolução do EUR/JPY

Desde a sua criação em 1999, o EUR/JPY espelhou a força do iene em crises e as pressões sobre o euro perante desafios europeus. Durante a crise de 2008, o iene fortaleceu-se pelo seu estatuto de refúgio enquanto o euro se desvalorizou devido à instabilidade da zona euro. A recuperação económica europeia e as políticas expansionistas do BoJ na década de 2010 favoreceram uma apreciação gradual do euro.

Hoje, com o BoJ a endurecer e o BCE a flexibilizar, o par navega novamente em território de pugna entre um iene que recupera o seu papel defensivo e um euro pressionado por desaceleração. Este ciclo não é novo, mas é cíclico: quando os diferenciais se fecham, a reavaliação do iene tende a prevalecer.

Conclusão: Por Que 2025 é Diferente para a Mudança de Iene para Euro

As previsões para o encerramento de 2025 convergem num intervalo de 158-170 ¥, refletindo um mercado que finalmente assimila a mudança de ciclo definitiva. O Banco do Japão encerra a era do dinheiro quase gratuito; o BCE acelera cortes. O diferencial de rendimentos, que rondava dois pontos há um ano, cairá abaixo de 1,25 %.

Esta mudança de iene para euro não é casual: marca o fim de uma estratégia de financiamento que funcionou durante duas décadas. Pela primeira vez, o iene tem razões estruturais para apreciar-se gradualmente, não apenas em momentos de pânico.

Com o par ainda a rebotar entre 160 e 170 ¥, as melhores oportunidades surgem nos repuntes para 165-170 ¥, apontando para 160-162 ¥ como objetivo e mantendo disciplina no controlo de risco em torno de 171 ¥. O viés fundamental virou a favor do iene, mas a volatilidade continuará a ser a norma enquanto o mercado assimila esta viragem histórica.

Para investidores com visão de médio prazo, 2025 oferece a primeira janela genuína em anos para construir posições em ienes com expectativa razoável de revalorização moderada e riscos claramente delimitados.