A Alemanha está em recessão ou apenas se consolando? Uma análise do que é uma Rezession

Recentemente, tem havido um aumento nas discussões sobre recessão (Rezession), especialmente na Alemanha. Algumas pessoas insistem que já estamos em recessão, apontando para as altas taxas de inflação, dados de desemprego e uma série de indicadores econômicos; outros discordam, argumentando que os mercados globais ainda estão em alta, com receitas empresariais atingindo recordes. Então, o que exatamente é a Rezession e como podemos determinar se ela realmente chegou?

O que a Rezession realmente significa

A recessão não é um conceito vago. A definição geralmente aceita internacionalmente é: uma contração significativa, ampla e contínua na atividade econômica. O critério mais comum é o Produto Interno Bruto (PIB) negativo por dois trimestres consecutivos. Uma economia saudável deve estar em crescimento constante; se a produção cair por dois trimestres seguidos, isso indica um problema sério.

Na Alemanha, há uma outra abordagem de definição. Além dos dados do PIB, eles avaliam o potencial de produção — ou seja, o nível teórico de produção que a economia deveria alcançar quando todos os equipamentos e trabalhadores estão otimizados. Quando a diferença entre a produção real e o potencial teórico aumenta continuamente, isso sinaliza a chegada da Rezession.

Por que ocorre uma recessão — cinco gatilhos principais

Nem todas as causas de recessão são iguais. Economias em fase de crescimento são mais propensas a entrar em Rezession durante o ciclo econômico, mas fatores imprevisíveis também podem desencadear crises.

Inflação descontrolada: Quando os preços sobem sem controle, o banco central aumenta as taxas de juros para desacelerar a economia e conter a inflação. Juros altos elevam o risco de recessão, levando ao aumento do desemprego e à redução dos gastos de empresas e consumidores. Quando as pessoas temem o futuro, começam a poupar em vez de gastar, e as empresas são forçadas a reduzir a capacidade e demitir para controlar custos.

Excesso de capacidade: Durante períodos de prosperidade, as empresas expandem a produção para atender à demanda dos consumidores. Quando essa demanda atinge o pico e começa a recuar, os produtos e serviços excedentes não são vendidos, levando as empresas a reduzir a produção e demitir trabalhadores, enquanto a diminuição do poder de compra dos consumidores reduz ainda mais o consumo, criando um ciclo vicioso.

Nuvem de incerteza: Eventos como guerras ou pandemias tornam o comportamento do consumidor imprevisível, agravando a instabilidade econômica. Empresas e indivíduos, diante de perspectivas incertas, congelam gastos e investimentos, levando à queda na atividade econômica, que pode evoluir para uma Rezession.

Aumento súbito nos preços de energia: Energia é o motor da economia; quando os custos energéticos sobem drasticamente, a economia sofre. Tensões geopolíticas que elevam os preços do petróleo, por exemplo, impactam especialmente países altamente dependentes de importação de energia, como a Alemanha.

Bolhas especulativas: Quando os preços de ativos sobem rapidamente devido à especulação, ao entusiasmo do mercado ou à confiança do consumidor, uma bolha se forma. Investidores compram na esperança de lucro, mas ao começarem a vender, a oferta supera a demanda, os preços despencam e a bolha estoura. Exemplos clássicos incluem a bolha das pontocom em 2000 e a crise imobiliária de 2008.

Como a crise financeira de 2008 evoluiu para uma Rezession

Tomemos como exemplo a bolha imobiliária de 2008: bancos ofereceram hipotecas de juros baixos a mutuários com dificuldades de pagamento, e esses empréstimos de alto risco foram agrupados e vendidos. Quando os inadimplentes aumentaram, as instituições financeiras entraram em crise. O mercado imobiliário colapsou, muitas casas foram retomadas, as bolsas despencaram, grandes empresas faliram e milhões ficaram desempregados. A confiança no sistema financeiro foi abalada, bancos pararam de conceder crédito, e o comércio internacional estagnou. Somente com medidas governamentais agressivas a crise foi contida.

A Alemanha está realmente em Rezession?

De acordo com a definição, dois trimestres consecutivos de queda do PIB indicam recessão. Em 2023, a Alemanha cresceu no primeiro trimestre, ficou estável no segundo e terceiro, e caiu no quarto. Mesmo sem considerar os dois trimestres de estabilidade, se o primeiro trimestre de 2024 também for negativo, a Alemanha entrará oficialmente em Rezession.

O instituto de pesquisa econômica Ifo prevê uma queda de 0,1% no primeiro trimestre. Isso significa que, em 2023/24, a Alemanha experimentou dois trimestres de queda do PIB — tecnicamente, já atende à definição de Rezession. Mesmo sem uma declaração oficial, a fraqueza já é suficiente para sentir a dor de uma recessão.

Mais preocupante ainda é que isso acontece na maior economia da Europa — a Alemanha. Como um “milagre econômico” se transformou em uma crise?

As verdadeiras razões da recessão na Alemanha

Colapso da construção civil: O índice de gerentes de compras do setor de construção na Alemanha caiu ao menor nível em três anos em outubro de 2023, com a velocidade de retração dos projetos residenciais atingindo o ritmo mais rápido desde 1999. O aumento das taxas do BCE elevou ainda mais os custos de financiamento, levando muitos projetos a serem adiados ou cancelados.

Impacto de longo prazo da guerra na Ucrânia: O conflito Rússia-Ucrânia mantém os preços de energia elevados na Alemanha. Apesar de o governo ter lançado pacotes de subsídios energéticos, os efeitos a longo prazo ainda são incertos.

Demanda fraca: Com o clima de cautela, pedidos industriais estrangeiros e gastos de consumo estão em declínio, o que reduz o poder de compra das famílias. Custos elevados de energia e despesas extras no inverno agravam ainda mais a situação.

Resumindo, preços elevados de energia, taxas de juros altas e incerteza que leva a baixos investimentos são os principais motores da atual Rezession na Alemanha.

O que a Rezession significa para as pessoas comuns

Pressão no emprego: Durante a recessão, as empresas reduzem contratações e demitem funcionários, aumentando o desemprego e dificultando a busca por trabalho. A capacidade de negociação dos trabalhadores diminui, permitindo que empregadores reduzam salários e benefícios, cortem bônus e aumentos salariais.

Redução do poder de compra: Mesmo mantendo o emprego, o aumento dos preços corrói a renda. Salários que não acompanham a inflação reduzem o padrão de vida real das pessoas.

Dificuldades de financiamento: Mesmo que atendam aos requisitos, os bancos ficam mais cautelosos durante a recessão, examinando rigorosamente a situação financeira e a estabilidade no emprego dos solicitantes. Consumidores podem adiar compras de imóveis, carros e outros grandes investimentos.

Carga psicológica: A pressão financeira também afeta a saúde mental, influenciando negativamente o bem-estar individual e, por consequência, a economia como um todo.

A visão de oportunidade para investidores

Para investidores, a Rezession nem sempre é uma má notícia. Durante quedas de mercado, traders experientes podem lucrar com vendas a descoberto. Como Warren Buffett disse: “Se os outros estão gananciosos, seja com medo; se os outros estão com medo, seja ganancioso” — uma recessão é uma oportunidade de adquirir ativos baratos.

Ativos de refúgio como ouro atingiram recentemente máximos históricos. E, independentemente de uma recessão, conflitos geopolíticos e eventos políticos (como as eleições nos EUA em 2024) criam oportunidades de curto prazo. Para os traders, o mais importante não é a direção do mercado, mas sua volatilidade.

Perspectivas futuras

Economistas não estão otimistas quanto ao cenário da Alemanha para 2024. O chefe de economia do Deutsche Bank prevê uma queda de 0,3% no PIB, enquanto o diretor do instituto Ifo descreve as perspectivas econômicas da Alemanha como “bastante sombrias”.

Para o público em geral, o momento é de valorizar o emprego atual, aprimorar habilidades profissionais ou buscar trabalhos secundários para aumentar a renda. Quem tem recursos deve pagar dívidas rapidamente para evitar que as taxas subam ainda mais.

Para os traders, a recessão é uma oportunidade de testar suas habilidades. Seja em mercados em alta ou em baixa, enquanto houver movimento, há lucro. Um investidor de verdade não perde o entusiasmo por causa de uma recessão — pelo contrário, enxerga nas oscilações do mercado oportunidades escondidas.